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El Rollover en el Mercado Forex

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¿Qué son los Rollovers o SWAPS?

En este artículo vamos a explicar detalladamente el concepto de rollover o swap en relación al mercado de divisas. Antes de entrar en detalles con respecto al tema de los rollovers, hay que indicar que cada vez que operamos en el mercado Forex, toda posición abierta (sea de compra o venta) debe ser cerrada en en un periodo de dos días laborales. No obstante todo trader tiene la opción de renovar todas sus posiciones de manera sencilla sin la necesidad de hacer entrega física de las cantidades estipuladas en los contratos de divisas con que está negociando.
 
Por ejemplo, si un trader compra 10000 dólares el lunes en el mercado, está en la obligación de hacer entrega de esos 10000 dólares a más tardar el día miércoles, a menos que desee renovar la posición, lo cual en inglés se conoce como rollover. Actualmente, la mayoría de los brokers Forex incluyen entre sus servicios a sus clientes la posibilidad de renovar sus posiciones abiertas de manera automática (acreditan o debitan el Rollover automaticamente si el cliente  no cierra sus posiciones antes de cierta hora) o manual, lo que se conoce también como realizar un swap de la operación para el día siguiente de liquidación de la posición (se renueva la posición y por lo tanto se extiende su duración). Técnicamente hablando, el término empleado en este caso es tom/next swaps, lo que en el caso del mercado Forex significa extender la fecha de lo que anteriormente era una posición spot abierta en el mercado el día anterior a la fecha actual del mercado spot, es decir al día interbancario actual.
 
De esta manera, los Rollovers o swaps (también se emplea el término de intereses) involucran la aplicación de un crédito o débito en la cuenta de trading del operador, el cual se basa en las posiciones que aún permanecen abiertas en el mercado precisamente a las 17:00 horas EST (hora de la plataforma de operaciones) y en los diferenciales de  las tasas de interés entre las divisas que conforman los pares con que está operando en el mercado. En este caso, si un operador tiene una posición en la cual procedió a vender la divisa que posee la tasa de interés más elevada, su cuenta de trading será debitada (se le cobrará el diferencial de las tasa de interés  con base en el volumen de la posición), pero en cambio si en esa posición la misma divisa fue comprada, su cuenta será acreditada por el broker (se le depositará en su cuenta el diferencia de las tasas de interés con base en el volumen de la posición) con el cual está operando.
De esta manera, podemos definir el Rollover como el interés que paga o recibe el inversor por mantener abierta una posición en el mercado Forex por un periodo superior a un día interbancario (ver posiciones overnight en el mercado Forex). Cada divisa cuenta con una tasa de interés asociada y debido a que en el mercado de divisas las transacciones se efectúan directamente con pares de divisas (al comprar un divisa vendemos la otra y viceversa), entonces cada operación involucra además de dos monedas distintas, dos tasas de interés diferentes. En caso de que la tasa de interés de la divisa comprada sea superior a la tasa de interés de la divisa vendida, entonces el operador recibe el interés por Rollover (Rollover positivo), pero si la tasa de interés de la moneda comprada es menor a la tasa de interés de la moneda vendida, entonces el operador debe pagar el interés por rollover (Rollover negativo).

Hay que tomar en cuenta que tanto el interés como los procedimientos por concepto de Rollover varían de acuerdo al broker. De hecho, hay brokers que debido al volumen de las transacciones que generan a los proveedores de liquidez con que negocian, son capaces de ofrecer a sus clientes tasas de Rollover sumamente competitivas ambos lados de cada par de divisas con que operan regularmente.

En el siguiente cuadro se pueden comprobar los diferenciales de tasas de interés entre las diferentes monedas que conforman los pares de divisas y sobre los cuales se basan los rollovers:

 
Actualmente, las cotizaciones swap se calculan a nivel interbancario y representan instrumentos financieros. Dependiendo del monto con que se está operando, pueden o no ser tomadas en cuenta por el inversor. Por ejemplo, si operamos con microlotes (1000 unidades de la divisa base) el valor del rollover es de apenas unos centavos pero si el volumen de nuestras operaciones es mucho mayor (lotes de 100000 unidades de la divisa base) todo cambia ya que el rollover aumenta su valor en proporción. Si operamos con lotes estándar (100000 unidades de la divisa base), el valor del rollover puede llegar a ser de varios dólares al día.. Esto lo podremos visualizar con los ejemplos agregados al final de esta entrada.
 
Debido a que el Rollover depende de las tasas de interés de las distintas divisas, su valor varía con respecto a un par de divisas u otro. Por ejemplo, el Rollover para el EUR/USD puede ser de $1 por lote mientras que el Rollover para el GBP/USD en ocasiones puede llegar a $10 por lote transaccionado.
 
Hay que tener en mente que para los traders que únicamente realizan operaciones intradiarias (operaciones cuya duración es menor a un día y que son cerradas antes de las 17:00 horas EST), el Rollover no tiene el menor efecto por lo cual no debe ser tomado en cuenta.
 

¿Cuando se hace efectivo el Rollover?

El inicio y final de las operaciones diarias en el mercado Forex se considera las 17:00 hora de Nueva York (a pesar de que el Forex opera las 24 horas del día sin interrupción). Cualquier posición que esté abierta en el mercado después de las 17:00 se considera que se mantendrá por un día interbancario adicional y por lo tanto estará sujeta al Rollover. Pero, una posición que sea abierta a las 17:01 no estará sujeta al Rollover hasta el día siguiente, mientras que una posición que es creada a las 16:59 estará sujeta al Rollover precisamente a las 17:00. Tanto el débito como el crédito de todas las posiciones abiertas es cargado a la cuenta a las 17:00 lo cual se verá reflejado en el balance en el transcurso de la siguiente hora.

En la mayoría de los casos, los bancos alrededor del mundo cierran los sábados y los domingos, lo cual significa que no aplica el Rollover durante estos días. No obstante, el interés por esos dos días es liquidado el miércoles de la siguiente semana, por lo que ese día se liquida de hecho el Rollover de 3 días. En el caso de  las fechas festivas, el Rollover no es liquidado ese mismo día, pero este interés por un día es contabilizado 2 días laborales antes de que llegue el día festivo. Por lo general, el interés por Rollover de un día festivo es aplicado en caso de que el país de una de las divisas con que se realizan operaciones en el mercado tiene una fecha festiva importante.

Por ejemplo, el día de la Independencia de Estados Unidos (el 4 de julio), los bancos de ese país están cerrados y por lo tanto el interés por concepto de Rollover por ese día debe aplicarse el 1 de julio a las 17:00 a todos los pares de divisas que incluya el dólar estadounidense (USD) como por ejemplo el EUR/USD o el GBP/USD.

 

Cálculo del Rollover

Por lo general, en las plataformas de operaciones de los brokers Forex el crédito/débito del interés por concepto de Rollover aparece en una columna de la ventana donde se muestran las cotizaciones del mercado junto con las posiciones abiertas. De esta manera, si el trader mantiene posiciones abiertas por más de un día interbancario, la plataforma le indicará el monto acreditado o debitado de la cuenta debido al Rollover, lo cual aparece en la ventana de operaciones. Con esto, el trader siempre está consciente de lo que está ganando o perdiendo debido al rollover.

Para calcular el interés del rollover se emplea la siguiente fórmula:
 
Interés del rollover = [ (Volumen o tamaño de la posición) x (cotización actual de la divisa base) x (diferencial de intereses anualizados) ] x numero de días.
 
-Diferencial de intereses anualizados = (Tasa de interés de la divisa base – Tasa de interés de interés de la divisa de cotización)/360 días interbancarios por año.
 
Los siguientes ejemplos muestran como se calculan los rollovers para distintos pares de divisas:
 

Ejemplo #1: GBP/USD

Operación efectuada: Compra de 1 minilote de GBP/USD para ser vendido al día siguiente. En esta operación de compra el trader recibe el rollover debido a que la tasa de interés de la divisa comprada (GBP) es mayor que la tasa de interés de la divisa vendida (USD).
 
Valor del Contrato: 10000 GBP (1 minilote equivale a 10000 unidades).
Cotización de Apertura: 1.8000 USD/GBP ( Dólares por Libra Esterlina).
Diferencial tasas de interés: GBP 5,00% – US 2,00% = 3,00% = 0.030.
 
Cálculo del Rollever por día: 10000 GBP x 1.8000 USD/GBP x (0.030/360) x 1 día = +1.7496 USD por día.
 

Ejempo #2: USD/JPY

Operación efectuada:  Venta de 2 lotes de USD/JPY para ser liquidados al día siguiente. En esta operación de venta el trader debe pagar el rollover debido a que la tasa de interés de la divisa vendida (USD) es mayor a la tasa de interés de la divisa comprada (JPY).
 
Valor del Contrato: 200000 USD (2 lotes son equivalentes a 200000 unidades).
Cotización de Apertura: 122.00 JPY/USD (Yenes por Dólar).
Diferencial tasas de interés: USD 2,00% – JP 0,50% = 1,50% = (0.015).
 
Cálculo del Rollover por día: 2 x 100000 USD x 122.00 JPY/USD  x -(0.015/360) x 1 day = -1016.6666 JPY por día= -8,333 USD por día.
 
 

Ejemplo #3: EUR/USD

Operación efectuada: Compra de 1 lote de EUR/USD para ser vendidos en 3 días. En esta operación de compra el trader recibe el rollover debido a que la tasa de interés de la divisa comprada (EUR) es mayor que la tasa de interés de la divisa vendida (USD).
Valor del Contrato: 10000 EUR.
Cotización de Apertura: 1,35 USD/EUR (dólares por euro).
Diferencial tasas de interés: 2,00 – 1,00 = 1,00 = 0.01
 
Cálculo del Rollover para los tres días: 10000 EUR x 1,35 USD/EUR  x (0.01/360) x 3 days = +1,125 USD por tres días.
 
 
Los Rollover de estos ejemplos se calcularon con base en valores reales de tasas de interés y cotizaciones de las divisas. Sin embargo, hay que tomar en cuenta que tanto las tasas de interés como las cotizaciones cambian constantemente por lo cual los Rollvers también varían con el tiempo.
 
Tal como se mencionó anteriormente, si un operador tiene operaciones abiertas a las 17:00 horas EST, el sistema de la plataforma de trading del broker le debitará o le acreditará el Rollover de manera automática directamente en la cuenta. Ahora, si una posición se mantiene abierta por varios días a partir de las 17:00 horas EST del día en que fue abierta, la cantidad de dinero acreditada o debitada es igual al Rollover diario multiplicado por la cantidad de días que la posición permaneció activa antes de ser liquidada.
 

 

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