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Price Shading en el mercado Forex

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El price shading (se traduce literalmente como sombreado del precio) se define como la práctica empleada por los brokers de Forex cuando consideran que el precio de una divisa en particular está en una tendencia alcista. En este caso, el broker puede tomar la decisión de añadir un pip o dos a la cotización de la divisa. Esto le brinda al broker una ventaja sobre sus clientes. Afortunadamente esta práctica no tiene porque convertirse en un golpe contra los traders. En este artículo presentamos información acerca del price shading para que el trader pueda aprender a limitar sus efectos si opera con un broker que aplica esta práctica.

Antes de entrar en detalles acerca del price shading, es importante recordar cierta información relacionado con el mercado spot Forex. El mercado spot Forex es un mercado interbancario. Los bancos negocian con y en entre sí. Por lo tanto, los precios son creados de acuerdo a las órdenes de compra y venta de los bancos más grandes y de mayor liquidez en cualquier divisa en particular. Este tipo de negociación no está regulado ni disponible en ninguna bolsa o mercado formal y centralizado, como las bolsas de valores. Por lo tanto, al mercado spot Forex también se le conoce como un mercado Over The Counter.

Los precios interbancarios de las divisas son mostrados en tiempo real como cotizaciones en terminales tales como Reuters o Bloomberg. Todos los grandes bancos, fondos de inversión, traders individuales y multinacionales emplean estos precios para negociar entre sí.

Los brokers tienen cuenta con uno o más de estos bancos; de esta manera obtienen acceso a las ofertas de compra/venta y pueden negociar directamente con los bancos. Sin embargo, los brokers usualmente no ofrecen los mismos precios que reciben de los bancos a sus clientes. En su lugar, aumentan el precio recibido con el fin de incluir un beneficio para ellos.

Lógicamente los brokers también tienen que obtener ganancias para seguir operando, y algunos incluso llegan al punto de aplicar el price shading, que es la práctica de ajustar sus precios para obtener una ventaja sobre sus clientes.

¿Como aplican los brokers el price shading?

Primero, vamos a analizar que es lo hacen los brokers normalmente. En general, los brokers reciben una serie de cotizaciones de los bancos con los cuáles tienen cuentas, las cuáles utilizan para fijar sus propios precios con base en los precios agregados que obtienen. Este es el precio que ofrecen regularmente a sus clientes, después de haber añadido un margen para si mismos como beneficio (spread). Por lo tanto, si un broker recibe de un banco las siguientes cotizaciones de 1.3552-1.3553 cuando negocia con el EUR/USD, esto significa que el banco le está vendiendo el euro a $1.3553 y se lo está comprando a $1.3552. Si el  broker tiene interés en ofrecer el EUR/USD a sus clientes para compra y venta, entonces añade un margen como ganancia que dependiendo de la compañía puede ser de 1-3 puntos o pips. Si el broker del ejemplo añade un spread de 3 pips, entonces el precio ofrecido al cliente es de $1.3554 para la venta y de 1.3551 para la compra. En la actualidad muchos brokers ofrecen spreads fijos de este tipo (market makers), aunque otros ofrecen spreads variables prácticamente iguales a los del mercado interbancario (brokers ECN/STP) y por lo tanto obtienen sus beneficios a través de comisiones directas por las transacciones y/o un spread adicional más reducido que cargan sobre el precio, lo cual los hace más competitivos.

El “sombreado” del precio

Algunos brokers evalúan el flujo de órdenes entrante y  utilizan esta información para determinar la cantidad de clientes que están del lado comprador y los que están del lado vendedor. Debido a que este flujo de órdenes proviene de los traders individuales – y estos tienden a estar equivocados – el broker procede a ajustar su oferta en precios para cargar un poco más a los compradores o a los vendedores dependiendo de la cantidad que está comprando o vendiendo. Por ejemplo, si el broker detecta más traders interesados en comprar que en vender, entonces cargan un poco más el precio del lado de los compradores. De esta forma, en el ejemplo anterior, esto hubiera sesgado o “sombreado” el spread a 1.3555 en el offer (venta) y 1.3552  en el bid (compra). Debido a esto, los compradores pagan un poco más y el broker incrementa sus beneficios.  Dado que el broker probablemente considere que el mercado va a tener un comportamiento vendedor en términos generales (por lo cual estima que el precio va a terminar bajando), acepta el riesgo del “sombreado” del spread.

¿Porqué funciona el price shading?

Si hay 100 compradores y 100 vendedores, el broker obtiene 1 pip en cada operación, lo que significa un total de 200 pips como ganancia. Pero si hay 150 ganadores y 50 vendedores en un momento dado, el broker puede decidir cargar 2 pips en el precio para los 150 compradores lo que significa que no obtiene ganancia por parte de los traders vendedores. Sin embargo, esto produce una ganancia total de 300 pips (150 compradores x 2 pips por comprador = 300 pips).

 

¿Como detectar el price shading?

La única forma para detectar si un broker está aplicando esta práctica es teniendo acceso a la terminal de Reuters o Bloomber o abriendo una cuenta con un broker que ofrezca ejecución STP (Straight Through Processing). Así mismo, el trader puede abrir una cuenta con dos brokers, uno con mesa de operaciones o dealing desk (broker market maker) y otra con ejecución straight-through processing. Usualmente, los brokers que ofrecen ejecución STP no cuentan con mesa de operaciones y en su lugar cobran una comisión, que puede ser de 50 centavos por $10000 negociados, en lugar de manipular el spread. Un ejemplo de broker STP es XM o FxPro.

Esto permite que el trader pueda observar si el broker está constantemente por encima del lado de compra de los tipos de cambio interbancario o consistentemente por debajo del lado de venta de los precios interbancarios.

¿Cómo derrotar al broker en su propio juego?

El price shading no tiene que ser algo totalmente negativo para el trader. Puede parecer que el broker está siendo poco escrupuloso, pero es posible usar esta práctica a nuestro favor. Por ejemplo, si un trader detecta que los precios del broker están consistentemente sesgados a uno u otro lado, usualmente esto se debe a que la mayor parte de las órdenes que provienen de los traders individuales están sesgados a un lado u otro, lo que crea un desbalance del flujo de órdenes. Debido a que la mayoría de los traders individuales están equivocados, aquí se puede presentar la oportunidad de operar en contra de la tendencia de estos traders y el sesgo del broker mediante la apertura de posiciones de venta, si el sesgo está en el lado de compra, o mediante la apertura de posiciones de compra si el sesgo está en el lado de venta. Al ir en contra de este sesgo, el trader también estará operando en contra de la mayoría de los otros traders que operan con el broker. Si ellos están mal, entonces el trader estará bien.

Además, debido a que el broker ha movido el spread para colocar en desventaja a la mayoría de los traders, que en el ejemplo anterior eran compradores, entonces ese mismo broker habrá creado una ventaja para los vendedores, que serán capaces de abrir sus posiciones a un mejor precio del que habrían obtenido sin el price shading aplicado por la compañía.

El broker también puede llegar a perder si el mercado se mueve a favor de los compradores, pero generalmente los brokers saben lo que están haciendo y los traders no. Si un trader opera con un broker que tiene mesa de operaciones, y puede detectar un sesgo determinado en sus políticas de precios, puede tratar de determinar la dirección del sesgo y operar en la dirección opuesta. Con esto, si el trader juega bien sus cartas, puede llegar a derrotar al broker en su propio juego.

Price Shading vs deslizamiento del precio

Finalmente, no debemos confundir el price shading con el deslizamiento. El deslizamiento es un fenómeno que se produce en mercados de poca liquidez y que se mueven con mucha rapidez. Si un mercado se mueve realmente rápido, existe la posibilidad de que la orden de un trader no sea completada al precio que aparece cotizado en la plataforma de trading, debido a que para el momento en que la orden ha llegado al mercado, el precio se ha movido de donde el trader pensaba que su orden se iba a ejecutar.

Para superar el problema del deslizamiento, se recomienda el uso de limit orders o colocar la orden entre el spread. El problema es que de esta manera puede suceder que la orden no sea ejecutada si el mercado se mueve y se aleja de la orden. En ocasiones lo mejor es pagar el deslizamiento y abrir la posición, aunque esto depende de cada trader.

Investigar y seleccionar un buen broker

Con respecto al price shading, la mejor manera de evitar esta práctica es tomarse su tiempo e investigar cuidadosamente. Es importante que el trader analice múltiples brokers Forex de tal manera que entienda con claridad sus estructuras de comisiones y como obtienen sus ganancias. No existe almuerzo gratis. Un broker está en el negocio para obtener beneficios tal como cualquier otra compañía. El trader debe tratar de encontrar un broker que tenga practicas de negocios transparentes y justas, pero que al mismo tiempo no sea demasiado codicioso – el trader siempre tendrá que pagar comisiones en una forma u otra. Si un broker afirma que no cobra comisiones, hay que preguntarse como obtiene su dinero. Aún mejor, hay que preguntarle al broker y leer la documentación de la compañía al respecto. Otra manera es verificando en foros y reseñas sobre el broker.


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