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Análisis técnico vs análisis fundamental en los mercados

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El análisis de los mercados financieros (ya sean estos mercados de commodities, acciones o divisas) se puede dividir en dos escuelas de pensamiento, la escuela del análisis técnico de la acción del precio y la escuela del análisis fundamental de los factores económicos  que mueven los mercados. Durante décadas, los traders han debatido incansablemente con respecto a cuál metodología de análisis es más relevante y obtiene mejores resultados. En teoría, los fundamentos abarcan todas las estadísticas e informes que se refieren a todas las facetas de la actividad económica, es decir a las causas básicas detrás del comportamiento general del mercado. El análisis técnico tiene que ver con el movimiento de precios, y se basa en la suposición de que los cambios de precios anteriores proporcionarán señales sobre la dirección futura de los precios.

Hace algunos años, la mayoría de los traders se identificaban como firmes seguidores del análisis técnico o fundamental.  Era como estar en un equipo u otro, y era raro encontrar a un analista que aplicara ambas metodologías. Algunos analistas técnicos estaban tan convencidos que su enfoque era el único camino al éxito en los mercados, que consideraban innecesario el análisis fundamental e incluso pensaban que cualquier conocimiento fundamental podía confundir sus mentes y estrategias. Con el tiempo, los traders que consiguieron sobrevivir en el difícil mundo de los mercados financieros aprendieron que era mejor incorporar los principios de ambas metodologías  en sus estrategias con el fin de tener mayores probabilidades de anticipar el comportamiento del mercado.

La siguiente tabla muestra las diferencias entre las dos escuelas de análisis del mercado, en lo que respecta a sus supuestos clave, objetivos, aspectos básicos, herramientas, indicadores, etc:

ConceptosAnálisis técnicoAnálisis fundamental
Supuestos clave
  • Considera que los factores fundamentales (como el PIB, inflación, tasas de interés, desempleo, etc) ya están tomados en cuenta (incorporados) en el precio.
  • Por otra parte, el precio descuenta las dos emociones básicas de todo inversor: el miedo y la codicia, las cuáles no pueden ser vistas ni analizadas por el análisis fundamental.
  • Los patrones de precios tienden a repetirse y por lo tanto los precios anteriores se pueden utilizar para predecir la tendencia futura.
  • El inversor puede estudiar los indicadores económicos, factores sociales y la política del gobierno (fundamentos) para pronosticar el movimiento y las tendencias de precios.
  • Si un inversor puede estudiar la salud relativa de cada país o bloque comercial, entonces puede determinar el valor relativo de cada activo negociado en los mercados relacionados con esos países, como un par de divisas, acciones, índices, etc.
Objetivos clave
  • Predecir la dirección y el alcance de los futuros cambios de precios
  • Refinar los puntos de entrada y salida de las operaciones en el mercado.
  • Decidir si se desea añadir posiciones a las operaciones actuales o reducir el tamaño de estas.
  • Predecir la dirección general de los mercados a mediano y largo plazo con base en los fundamentos.
Elementos clave
  • Tendencias.
  • Cambios de tendencias.
  • Rangos de precios
  • Tasas de interés.
  • Tasas de inflación.
  • PIB.
  • Tasas de crecimiento.
  • Tasas de desempleo.
  • Balanza comercial y sobreendeudamiento.
  • Para las acciones, también se utilizan un serie de elementos distintos basados en el análisis de la compañía y su desempeño.
Principales herramientas de análisis/Fuentes
  • Indicadores de identificación de tendencias.
  • Indicadores y osciladores de identificación de rangos de precios.
  • Gráficos de precios.
  • Patrones gráficos y líneas de tendencia para identificar las tendencias y los rangos de precios.
  • Datos y declaraciones proporcionados en discursos por economistas y políticos importantes (como el presidente de un banco central).
  • Eventos importantes en el calendario económico e indicadores económicos clave.
  • Informes económicos importantes.
  • Factores económicos subyacentes.
  • En el caso de las acciones, los operadores utilizan otras fuentes de datos para analizar las compañías, como los reportes de estados financieros entre otras.
Indicadores clave
  • Tasas de inflación
  • Tasas de desempleo
  • Balanza comercial, el presupuesto nacional y el presupuesto de tesorería
  • Producto Interno Bruto (PIB)
  • Al invertir en acciones, los operadores fundamentales utilizan toda una serie de indicadores que analizan las compañías y su desempeño actual y futuro, para determinar la posibilidad de que el precio de sus acciones vaya a subir o bajar, como por ejemplo los estados financieros de una empresa entre otros.
Horizonte temporal
  • Dado que los patrones de precios son fractales en su naturaleza, los operadores pueden ver los mismos patrones en distintos marcos de tiempo. Así, cualquier marco de tiempo puede ser elegido por el trader para operar usando estas herramientas. A menudo se utiliza para operar en los marcos de tiempo más cortos, de tipo intradiario (5 minutos, 15 minutos, 30 minutos, 1 hora, etc).
  • A menudo es un enfoque a más largo plazo
    (Días, semanas, meses, años.
Estilo de trading
  • Por lo general es aplicado por traders que utilizan estrategias de daytrading y swing trading.
  • Por lo general es aplicado por traders que utilizan estrategias de swing trading y position trading.
Principales críticas
  • Es visto como una forma de “magia negra” sin ninguna base real con herramientas sacadas de la manga
  • El precio no siempre descuenta todo.  
  • La hipótesis del mercado eficiente (EMH).
  • Los fundamentos no necesariamente se reflejan en el precio.
  • Puede ser un poco subjetivo.
  • Los fundamentos ya están tomados en cuenta (incorporados) en el precio.
Facilidad de usoPuede ser fácil o complicado, dependiendo del horizonte temporal y los indicadores/filtros elegidos por el trader. En general, cuanto menor sea el marco de tiempo, más rápido tiene que ser el análisis del mercado y de la operación, dado que el trader está en una carrera contra el reloj. El uso de muchos indicadores de forma simultánea crea más complicaciones, sobre todo si el ojo humano y la mano se ven obligado a interpretar estas combinaciones de indicadores. Los operadores humanos que emplean el análisis técnico deben tratar de mantener las cosas simples. Para los sistemas complejos con múltiples indicadores, lo mejor es emplear las poderosas herramientas informáticas que existen en la actualidad.
  • Puede ser interesante y al mismo tiempo consumir mucho tiempo, buscar, leer e interpretar todas las noticias relacionadas con los mercados cada día. Para el trader resulta más recomendable ser más selectivo y tratar de ver y analizar sólo los elementos esenciales del calendario de eventos económicos que pueden afectar más significativamente los mercados en que opera.

Los seguidores de cada escuela de pensamiento han debatido sobre qué método funciona mejor. Sin embargo, en la actualidad los traders más experimentados combinar las dos disciplinas, tomando lo mejor de cada una.

Análisis fundamental: Un enfoque para ver la dirección general del mercado a largo plazo

En nuestra experiencia, el estudio de los factores macroeconómicos como las tasas de interés e inflación, junto con el crecimiento relativo y las tasas de desempleo, pueden ayudar a determinar la dirección general de los mercados a mediano y largo plazo. Esto lo podemos ver en mercados como el Forex, en donde una modificación en las tasas de interés de un país puede cambiar de forma abrupta la tendencia general de los pares de divisas relacionados por un periodo extenso.

Claro, al inicio puede resultar un poco difícil  familiarizarse con todas las fuerzas económicas que afectan a los distintos mercados, pero el análisis fundamental puede ser enormemente gratificante, tanto a nivel intelectual como financiero. Uno de los principales problemas con este enfoque es que se requiere tiempo para familiarizarse con los elementos claves y aprender a aplicarlos exitosamente en el mercado. 

Una vez que se ha invertido el tiempo necesario para aprender acerca de las grandes fuerzas económicas detrás de los mercados, se hace más fácil filtrar y analizar la información que puede cambiar estas fuerzas y que se publica diariamente.  

Por ejemplo, podemos ver el caso del dólar canadiense  (CAD) y los pares de divisas como el USD/CAD durante el periodo comprendido entre julio del 2015 y los primeros meses del 2016, cuando el mercado de petróleo se derrumbó y empezó una fuerte caída.

Gráfico diario del par USD/CAD desde junio del 2015 a febrero del 2016

Gráfico diario del par USD/CAD desde junio del 2015 a febrero del 2016

Como podemos ver en la imagen anterior, el par de divisas USD/CAD subió con fuerza durante ese periodo debido a la mayor fortaleza del dólar estadounidense (USD) y la creciente debilidad del CAD debido a que Canadá es un país petrolero, y su economía se vio afectada por la caída en los ingresos provenientes del petróleo. Este factor fundamental causó un fuerte cambio de tendencia en el par de divisas y una tendencia alcista con pocas correcciones durante muchos meses. Un trader que hubiese entrado cerca del nivel de cambio de tendencia habría obtenido una ganancia enorme.

Claro está, los mercados no se mueven en línea recta. Hubo múltiples fluctuaciones a corto plazo que pudieron haber causado fuertes pérdidas en la cuenta del trader si este hubiera comprado en el nivel erróneo y hubiera utilizado una estrategia de comprar y mantener con cierto grado de apalancamiento, un tipo de estrategia muy peligrosa cuando se utiliza en instrumentos apalancados como el Forex.  

Ningún trader sensato quiere asumir el riesgo de tal exposición. Por lo tanto, puede utilizar el análisis técnico para estimar el punto de entrada ideal que disminuya su riesgo. De esta manera, tenemos que:

  • El análisis fundamental nos permite determinar la dirección general del mercado a largo plazo con base en factores macroeconómicos o fundamentos.
  • El análisis técnico nos permite estudiar la acción del precio más de cerca con el fin de predecir su comportamiento a más corto plazo (también se usa a largo plazo) y determinar los puntos de entrada y salida ás seguros.  

Análisis técnico: Un enfoque que permite estudiar las tendencias, la acción del precio a más corto plazo y determinar mejores niveles de entrada y salida

El análisis técnico permite estudiar de forma más precisa la acción del precio en cualquier marco de tiempo, incluyendo los de corto plazo. Con base en sus herramientas el trader puede determinar puntos de entrada y salida mucho más seguros para sus operaciones (aunque no son aprueba de fallos).

El análisis técnico y sus herramientas puede ser relativamente fácil de entender en comparación el análisis fundamental, de ahí su marcada popularidad en la actualidad. Puede decirse que es el enfoque de análisis del mercado más empleado, dado que no se requieren conocimientos especiales. Sin embargo, los sistemas que emplean esta metodología pueden ser simples o muy complejos, sobre todo si emplean muchos indicadores y filtros. 

Además, dado que los sistemas de trading basados en análisis técnico tienen reglas más claras, y sencillas de seguir, son más fáciles de aplicar con sistemas automatizados de negociación, como los Expert Advisors de MT4.

Sigamos ahora con el ejemplo anterior el par de divisas USD/CAD. Supongamos  que después de haber determinado a partir del análisis fundamental que el precio de este par de divisas va a continuar subiendo en los próximos meses, decidimos abrir posiciones de compra para aprovechar esta tendencia. Para determinar los mejores puntos de entrada utilizo el análisis técnico, ya que si compro sin mayor consideración estamos corriendo el riesgo de quedar atrapados en una fuerte corrección bajista y no queremos eso, dado que un movimiento de este tipo puede destruir la cuenta. Por lo tanto, antes de entrar esperamos a que se produzca ese retroceso.

Por esto podemos utilizar un número de diferentes indicadores. Por ejemplo, podemos esperar a que se produzca un retroceso del mercado hasta los niveles de sobreventa (RSI, osciladores estocásticos o la banda inferior de Bollinger) y comprar a un precio mejor. También se esperar a que ocurra un retroceso del mercado hasta una media móvil de 50 o 200 periodos y entrar antes del rebote potencial. Una idea más simple es esperar a que el precio baje y alcance la última línea de soporte confirmada en el gráfico H1 o H4 si descubrimos que la línea de soporte se mantiene firme.  

Una vez que consigamos entrar al mercado en la dirección de la tendencia general y si el precio continúa en la dirección pronosticada, podemos esperar hasta que se produzca una señal inversa en cualquiera de los indicadores anteriores para salir del mercado, como por ejemplo:

  • Salir cuando el mercado entra en zonas de sobrecompra (niveles de sobrecompra del RSI y los osciladores estocásticos, o cuando el precio alcanza la banda de Bollinger superior)
  • Cuando el precio no puede penetrar a través de las líneas de resistencia técnicas.

Por lo tanto, es al análisis técnico al que los traders pueden recurrir para encontrar dónde y cuándo puede abrir sus posiciones en el mercado, donde cerrar y tomar beneficios y dónde cerrar una posición para limitar pérdidas.

¿Pueden coincidir el análisis técnico y el fundamental?

¿Los fundamentos impulsan a los factores técnicos o es a la inversa? A corto plazo, los factores fundamentales no siempre inciden sobre los factores técnicos (como los patrones de precios) o viceversa. A menudo, los factores técnicos pueden continuar siguiendo un patrón fuerte o débil cuando los fundamentos están en puntos de inflexión, lo que puede conducir a que estén fuera de sincronía. Además, los factores técnicos pueden estar fuera de sincronía con los fundamentos cuando ocurre algo que sacude los mercados, ya sea positivo o negativo. Los mercados tienden a seguir los factores técnicos en el corto plazo a menos que haya un acontecimiento importante imprevisto, como la publicación de datos económicos que no siguen el consenso del mercado. Por ejemplo, hay ocasiones en que los mercados empiezan a moverse antes de que los factores fundamentales puedan entrar en acción.

Los traders técnicos creen que las actividades de compra y venta definen el comportamiento del precio y los patrones del mercado, y reflejan el comportamiento en tiempo real y futuro para cualquier mercado. Sin embargo, en los momentos en que el mercado es sorprendido por una nueva noticia inesperada, los gráficos pueden fallar, por lo menos inicialmente, y la revisión de los fundamentos puede conducir a beneficios a largo plazo mediante el aprovechamiento de las variaciones y errores en los precios de corto plazo cuando una sorpresa hace que los mercados reaccionen exageradamente. 

Las noticias son temporales y pueden afectar positiva o negativamente los factores fundamentales de un mercado, así que seguir los fundamentos después de una fuerte perturbación causada por una noticia puede ser más prudente. A continuación, mediante el análisis técnico se puede tener la posibilidad de tomar ventaja de una corrección o un rebote del precio después de que la noticia es absorbida.  

Por lo tanto, incluso si los dos enfoques de análisis han estado fuera de sincronización en el corto plazo, los factores técnicos y fundamentales deben estar sincronizados en el largo plazo. Esto es porque en el largo plazo, los fundamentos por lo general prevalecen e impulsan los factores técnicos. 

Conclusiones

En diferentes momentos, los mercados financieros como el Forex pueden ser impulsados por factores fundamentales o factores técnicos, y los operadores pueden sacar provecho de las oportunidades producidas por ambos tipos de factores.

Hay momentos en que los mercados parecen estar impulsados por factores fundamentales, como los datos económicos actuales o intervenciones de importantes bancos centrales como la Fed. Por ejemplo, cuando el franco suizo se fortaleció demasiado frente al dólar estadounidense y el euro, el Banco Central Suizo temía que iban a perder su poder de negociación y consideró la necesidad de una intervención en el mercado. En ese momento el par de divisas USD/CHF dio un salto de 500 pips al alza.  Muchos traders consideraron esta noticia como el catalizador para un cambio de tendencia temporal y entraron con posiciones de compra en el USD/CHF, con el fin de aprovechar el pánico de muchos inversores que estaban vendiendo el CHF para reducir sus pérdidas o porque creían que algo importante estaba ocurriendo. 

 Hay otros momentos en que  los desarrollos técnicos parecen estar impulsando los mercados. Por ejemplo, una rotura de un soporte clave de una línea de tendencia puede desencadenar la ejecución masiva de órdenes stop loss (en este caso de venta) colocadas por los compradores, e invitar a los vendedores a entrar con posiciones bajistas con base en sus modelos de rompimientos. Debido a que el soporte ha sido atravesado con fuerza, el mercado cae porque los participantes están entrando en pánico para cerrar sus posiciones lo más rápido posible (si tenían posiciones de compra), mientras que otros están tratando de entrar para aprovechar el rompimiento (como vendedores tratando de sacar provecho).


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