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Aparentemente el mercado aún continúa reflexionando sobre las implicaciones de la declaración del FOMC y los comentarios realizados por Janet Yellen. Al final, las expectativas de Fed Funds para el 2017 están de vuelta casi exactamente donde estaban el lunes antes de la reunión, en contraste con los niveles del martes y miércoles, que eran alrededor de 4 puntos básicos más elevados. Con respecto a los rendimientos de los bonos a plazo, que bajaron inmediatamente después de la reunión, se han recuperado y han alcanzado más o menos sus niveles anteriores a la reunión del FOMC. Así que ha habido reversión a la media en los mercados de renta fija, lo que significa que al final del día, el mercado no ve ningún cambio real en cuanto al punto de vista de la Reserva Federal. Por otro lado, el índice VIX sigue estando notalemente a la baja con respecto al nivel que tenía antes de la reunión, las acciones de Estados Unidos subieron durante seis días consecutivos, y el dólar está más débil en todos los ámbitos, tanto en relación con las monedas del G10 y las divisas de las potencias emergentes. Entonces la pregunta es ¿Porque la reversión a la media de los mercados de renta fija no va acompañada de reversión a la media en el Forex?
Probablemente es que esto se debe a la opinión de la Fed sobre la aceleración de la inflación en los Estados Unidos. La inflación está aumentando más rápidamente que los rendimientos nominales, lo que significa que las tasas de interés reales están bajando en ese país. Yellen desestimó la reciente aceleración de la inflación como «ruido», pero la tendencia parece ser hacia arriba. Por otra parte, el IPC de Canadá para mayo, dado a conocer el viernes, estuvo muy por encima de las expectativas con un valor del 2,3% interanual titular y del 1,7% interanual núcleo (previsión: 2,0% y 1,5%, respectivamente). La inflación de Estados Unidos y Canadá tienden a moverse juntas. Con el FOMC aún enfocado en el tema del empleo en su doble mandato, los rendimientos reales de los Estados Unidos probablemente continúen moviendose a la baja, lo que puede ralentizar cualquier aumento en la moneda de ese país a partir de ahora. La gran demanda de productos de renta fija probablemente evite que los rendimientos del USD suban significativamente. La emisión de bonos de grado de inversión de Estados Unidos ya es la mayor que se ha registrado para el mes de junio y aún queda una semana en el mes.
Probablemente tengamos alguna aclaración sobre la opinión de la Fed cuando Janet Yellen haga la presentación inaugural de la serie de Conferencias de Banca Central Michel Camdessus en el FMI el 2 de julio. Esto será seguido por la publicación de las nóminas no agrícolas el 3 de julio y de las minutas del FOMC el 9 de julio.
El día de hoy el dólar tuvo un comportamiento mixto en la apertura durante la mañana. En primer lugar, se movió al alza frente al SEK, CHF y EUR y bajó frente a las monedas relacionadas con las materias primas – CAD, AUD y NZD. En el mundo de las economías emergentes, el ZAR y el MXN tuvieron fuertes ganancias mientras que tanto el PLN como el RUB bajaron. Parece como si el mercado estuviera favoreciendo a los países que pueden endurecer la política monetaria, mientras que está procediendo a vender las divisas de los países en los que la política monetaria podría volverse menos restrictiva. El ZAR probablemente fue impulsado también por los informes del sábado de un «gran avance» en las negociaciones para poner fin a la huelga minera de más larga duración de Sudáfrica. Los detalles del acuerdo se dará a conocer hoy. Las expectativas de un acuerdo le dieron un empuje al ZAR el viernes y es de esperar que aumente aún más hoy lunes una vez que los datos sean dados a conocer. Las monedas ligadas a las materias primas seguramente se verán beneficiadas por el aumento mucho mayor de lo esperado en el PMI manufacturero HSBC / Markit China durante junio, que subió a 50,8 desde 49,4 (consenso de mercado: 49,7). La recuperación sorprendente de este indicador por encima del nivel de 50 por primera vez este año impulsó el cobre significativamente. La recuperación del crecimiento en China, más el aumento de los precios del petróleo debido a las tensiones del Iraq debería significar más ganancias para las divisas ligadas a los commodities.
El mercado está recompensando a las monedas con la política monetaria más restrictiva, además, el petróleo y otras materias primas se están moviendo al alza, pero nuevos enfrentamientos debido a reportes de Ucrania y de la OTAN acerca de que más fuerzas rusas se están acercando a Ucrania están haciendo daño al rublo. Es probable que esta divisa siga siendo rehén de las fuerzas geopolíticas.
El resto de los índices PMI tendrá un lugar central durante el día europeo. Se espera que el PMI manufacturero de la zona euro no vaya a variar, mientras que el PMI del sector de servicios se pronostica que va a subir un poco. De alguna manera, el índice compuesto se prevé ligeramente inferior. Se estima que el PMI de manufactura alemán también va a aumentar, mientras que se espera por otra parte, que el PMI de manufactura francesa va a caer. Lo opuesto es válido para los índices PMI de servicios.
El EUR/USD permanece en una fase de corrección
El EUR/USD encontró resistencia en la media móvil de 200 periodos y se movió a la baja hasta que encontró soporte en la línea de tendencia alcista azul de corto plazo, ligeramente por debajo de la barrera de 1.3587. Si las posiciones largas están dispuestos a aprovecharse de esa zona de soporte, podemos esperar que el par desafíe la zona de 1.3685 (R1), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% del movimiento bajista del 8 de mayo al 5 de junio. Confiar en los estudios de impulso a corto plazo no parece una estrategia sólida en este momento, ya que el RSI encontró apoyo cerca de su nivel 50 y ahora está apuntando hacia arriba, pero el MACD se mantiene por debajo de su línea de señal y apunta hacia abajo. Tal parece que el panorama a largo plazo sigue siendo a la baja y podría considerarse cualquier nuevo avance como un movimiento de retroceso por ahora.
- Soportes: 1.3587 (S1), 1.3500 (S2), 1.3475 (S3).
- Resistencias: 1.3685 (R1), 1.3745 (R2), 1.3745 (R3).
GBP/USD baja y alcanza el nivel 1.7000 que actúa como soporte
- Soportes: 1.7000 (S1), 1.6915 (S2), 1.6880 (S3).
- Resistencias: 1.7060 (R1), 1,7100 (R2), 1.7200 (R3).
Platino y paladio a la baja
- Soportes: 806 (S1), 794 (S2), 776 (S3).
- Resistencias: 820 (R1), 837 (R2), 862 (R3).
