En los últimos días, los mercados no han podido dejar de hablar de GameStop, un minorista de videojuegos cuyo precio de acciones comenzó a subir mucho más allá de lo que la mayoría de los expertos cree que vale.

En este artículo vamos a brindar una pequeña guía para que pueda comprender por qué ocurrió esto y qué significa este frenesí de compra para el mercado de valores.

¿Por qué todo el mundo habla de GameStop?

La respuesta más simple es que el precio de sus acciones se ha disparado, alrededor del 8.000 por ciento en seis meses. La respuesta más compleja es que sus acciones se han convertido en la pieza central del juego en una lucha de poder financiero entre grandes fondos de cobertura, incluyendo a Melvin Capital, y un grupo de operadores bursátiles aficionados que se han unido y han comenzado a actuar en conjunto, al punto que están compitiendo con los grandes participantes del mercado.

Mike Novogratz, un inversor y ex gestor de fondos de cobertura, dijo que eventos como el de GameStop es el resultado de la frustración que sienten muchos inversores pequeños que a menudo se ven excluidos de oportunidades lucrativas, como las OPI (Oferta Pública de Acciones) de importantes compañías.

Muchos inversores pequeños sienten que el sistema está diseñado de tal modo que solo los grandes pueden ganar y ellos tienen que conformarse con las migajas, si es que pueden obtener algo.

¿Qué es GameStop?

GameStop es un minorista de videojuegos. Como la mayoría de las tiendas que todavía venden productos en persona, últimamente ha tenido dificultades debido a que las ventas de videojuegos se han movido a las tiendas en línea y la pandemia del Covid-19 mantiene a la gente alejada de las tiendas. Todavía está en el negocio, pero pocas personas esperan que vuelva a crecer.

¿Cómo terminó GameStop en medio de todo esto?

Al igual que muchas empresas que están en mal estado, GameStop fue objeto de lo que se llama venta en corto, en la que los inversores profesionales piden prestado acciones para vender y luego volver a comprarlas para poder devolverlas, lo que les permite obtener ganancias si el precio de las acciones baja tal como predijeron. Básicamente, las operaciones de ventas en corto de acciones son apuestas de que la empresa tendrá un mal desempeño.

GameStop fue una de las empresas que cotizan en bolsa con más ventas en corto en Estados Unidos. Otras compañías en la lista incluyen AMC Theatres, Bed Bath & Beyond e incluso la casi desaparecida Blockbuster.

En ese momento había un gran volumen de operaciones de venta en corto en acciones de GameStop, ya que muchos grandes inversores estaban apostando a la caída en el valor de la empresa y a sus pocas posibilidades de recuperación, y debido a eso se produjo lo que se conoce como “short squeeze”.

¿Qué es un short squeeze?

Un short squeeze se produce cuando una acción u otro activo sube bruscamente, lo que obliga a los operadores que habían apostado a que su precio bajaría a comprarlo con rapidez para evitar pérdidas aún mayores. Su lucha por comprar lo más rápido posible solo se suma a la presión alcista sobre el precio del activo en cuestión.

En su mayor parte, los inversores siguen la estrategia general de «compra bajo, vende alto» cuando se trata de acciones. Los vendedores en corto hacen lo contrario: piden prestado y venden una acción cuando está alta y apuestan a que seguirá cayendo. Si eso no sucede y el precio de las acciones sube, los vendedores en corto se ven obligados a cubrir sus posiciones o comprar más acciones para minimizar sus pérdidas.

Debido a que los vendedores en corto, con frecuencia fondos de cobertura y otros participantes del mercado, en esencia están apostando contra el éxito de una empresa, esta puede ser una operación arriesgada. Cualquier noticia positiva o entusiasmo por la acción elevará su valoración en el mercado, minimizando las ganancias para el vendedor en corto. En el caso de GameStop, el intercambio de información entre miles de pequeños inversores en grandes foros online de trading, como WallStreetBets en Reddit, estimuló el interés en comprar sus acciones, lo que hizo subir el precio, lo que a su vez generó más interés.

Las operaciones especulativas de compra de acciones dejaron a los vendedores en corto sin más acciones para comprar para cubrir sus posiciones, creando un short squeeze y dejándolos con miles de millones de dólares en acciones que habían comprado a un precio alto pero de las que luego tuvieron que deshacerse a un precio aún más alto.

S3 Partners, una compañía de datos financieros, dijo que su análisis encontró que los vendedores en corto habían perdido 23.600 millones de dólares en sus posiciones en acciones de GameStop el pasado mes de enero.

¿Cómo encaja Internet en todo esto?

Internet se ha utilizado para pronosticar el comportamiento de las acciones durante décadas, pero nunca ha existido algo como la comunidad de Reddit llamada r/wallstreetbets, también conocida como WSB.

WallStreetBets adopta un enfoque de inversión que podríamos calificar como extremista. Su lema es «Like 4chan found a Bloomberg Terminal», en alusión al tablero de mensajes y al sistema informático de Bloomberg que es casi omnipresente en el mundo de las finanzas.

Los inversores aficionados en WSB han estado hablando de GameStop (a la que se refieren por su abreviatura bursátil, GME) durante años, pero las cosas cambiaron a principios de este año. A medida que subió el precio de las acciones, más miembros de WSB comenzaron a hablar e invertir en esta compañía. «El 100% de mi cartera está en GME por culpa de ustedes idiotas», publicó una persona el 10 de enero. El miércoles, las personas que dirigen WSB temporalmente hicieron privada la comunidad y dijeron que estaban «experimentando dificultades técnicas en una escala sin precedentes como resultado del nuevo interés en WSB «.

También está Robinhood, la aplicación que es la plataforma de negociación de acciones no oficial elegida por WSB. Permite a las personas negociar acciones e inversiones aún más exóticas, como opciones, con pocos o ningún cargo.

Por lo tanto, ¿qué pasa si un grupo de inversores minoristas compra acciones de GameStop?

Aquí es donde las cosas se complican un poco y se vuelven un poco más confusas. Las acciones de GameStop subieron el 11 de enero después de que nombró a tres personas para su junta directiva como parte de un acuerdo con los accionistas que habían estado pidiendo un cambio. Esto provocó que algunos vendedores en corto cerraran sus posiciones, lo que ayudó a que las acciones subieran más en los días siguientes.

Eso solo envalentonó a los operadores de WallStreetsBets. «NO PUEDO PARAR, NO PARARÁ GAMESTOP», escribió una persona el 14 de enero, junto con un clip de la película «El lobo de Wall Street».

Las acciones cotizaron a la par durante los próximos días. Las cosas realmente empezaron a cambiar a partir del viernes.

¿Que pasó en el short squeeze de GameStop?

Los datos del mercado muestran que el día del evento el volumen de negociación de las acciones de GameStop se incrementó significativamente. Un aumento del volumen de negociación puede indicar un short squeeze, lo que significa que las personas que habían apostado contra las acciones eligieron o se vieron obligadas a darse por vencidas y asumir pérdidas.

Y aunque WSB había atraído la atención de los medios en los últimos días por su impulso de GameStop, un aumento en la cobertura noticiosa de GameStop y WSB ayudó a sacar la historia del mundo financiero y darla a conocer de forma masiva. El frenesí estaba en marcha.

Las acciones de GameStop pasaron de cotizarse desde alrededor de $43 (ya significativamente más de lo que valían a principios de año) a alrededor de $380, convirtiéndose en una de las acciones más negociadas en el mercado durante esos días.

El presidente ejecutivo de Tesla, Elon Musk, la persona más rica del mundo, que también ha luchado públicamente contra los vendedores en corto, tuiteó el martes: «¡Gamestonk!» con un enlace a WSB. Gamestonk es una referencia a GameStop y a «stonk», jerga de Internet para acciones.

¿Es esto importante para los inversores de acciones comunes?

Aunque muchos no lo saben, lo ocurrido con WallStreetBets si es importante. Por un lado, el volumen de operaciones ha puesto a prueba la infraestructura informática de los brokers en línea, incluyendo TD Ameritrade, que declaró que su aplicación móvil manejó volúmenes sin precedentes.

Y al menos en el papel, los inversores comunes están ganando dinero incluso si no prestan atención. BlackRock, que opera fondos mutuos, puede haber ganado miles de millones de dólares solo con el aumento de las acciones de GameStop.

Pero el impacto mayor y más duradero puede estar en cómo opera el mercado mismo. Nunca antes un grupo de inversores aficionados se había enfrentado con un fondo de cobertura como este y había ganado. La batalla por GameStop ha adquirido una especie de sentimiento de David contra Goliat, y algunas personas ajenas a las finanzas lo pintan como un ajuste de cuentas para distintos participantes de Wall Street.

«Durante años, los mismos fondos de cobertura, firmas de capital privado e inversionistas adinerados consternados por las operaciones de GameStop han tratado al mercado de valores como su propio casino personal, mientras que todos los demás pagan el precio», dijo la senadora demócrata Elizabeth Warren de Massachusetts, en un comunicado de prensa. «Ya es hora de que la SEC y otros reguladores financieros se despierten y hagan su trabajo, y con una nueva administración y los demócratas al frente del Congreso, tengo la intención de asegurarme de que lo hagan».

O, como dijo el cofundador de Reddit, Alexis Ohanian, en Twitter, el short squeeze de GameStop es «el público haciendo lo que sienten que las instituciones les han hecho».

«Y es una tormenta perfecta en un momento en que mucha gente está sufriendo, las tasas de interés son tan bajas, se avecinan deudas ineludibles por préstamos estudiantiles, y todas las instituciones importantes han asumido pérdidas durante la pandemia mundial en el último año. Esto es algo en lo que creer», dijo.

¿Cómo será diferente el mercado después de esto?

Existe cierta creencia de que WSB señala la llegada de una nueva fuerza poderosa a medida que un gran número de inversores minoristas aumentan su influencia actuando en concierto o siguiéndose unos a otros y operando en la misma dirección y al mismo tiempo. Si esto ocurre, puede servir como control o equilibrio sobre otras fuerzas importantes del mercado, como los fondos de cobertura, que están acostumbrados a poner todo su peso sin que los inversores ordinarios afecten el precio.

«r/WallStreetBets es uno de los 20 principales fondos de cobertura mundial con 2.9 millones de seguidores bajo administración y probablemente seguirá creciendo con toda la publicidad que ha recibido en las últimas semanas», dijo la analista financiera Genevieve Roch-Decter en Twitter.

¿Cuales podrían ser las consecuencias negativas? ¿Deberíamos preocuparnos por el mercado en su conjunto?

Ésa es una pregunta difícil. En este momento, la actividad de especulación se encuentra enfocada solo en unas pocas empresas, lo cual no es tan infrecuente. Pero los problemas pueden producirse cuando los que se conocen como inversores minoristas (aficionados que compran acciones para su propio beneficio personal) se vuelven demasiado ansiosos y confiados e inflan los precios de las acciones, a veces pidiendo préstamos para comprar más acciones.

Y algunos escépticos señalan la situación en torno a GameStop y otras empresas como evidencia de que el mercado de valores ha alcanzado un nivel peligroso de entusiasmo y especulación.

El regulador de Massachusetts, William Galvin, comparó la situación con GameStop con la burbuja bursátil tecnológica de 1999. «La pandemia actual ha creado una situación única en la que muchas personas que se han involucrado en el daytrading realmente no tienen idea exactamente de lo que están haciendo», dijo a CNBC. «Creen que están perdiendo la oportunidad de su vida sino hacen una inversión determinada, como en este caso con GameStop”.

¿Cómo podría terminar todo esto?

A menudo, un short squeeze termina con el precio volviendo a caer hasta donde estaba antes de que comenzara el drama. En 2008, cuando Volkswagen estaba en medio de un tira y afloja entre los participantes del mercado, se convirtió brevemente en la empresa más valorada del mercado de valores, pero su precio finalmente se estabilizó.

La historia sugiere que ninguna acción puede subir para siempre y, con el tiempo, los precios de las acciones generalmente reflejan las ganancias futuras esperadas de las corporaciones. Pero las alzas extendidas pueden continuar durante períodos prolongados si los jugadores tienen suficientes recursos para arriesgar. Tesla, por ejemplo, necesitaría 1.600 años de ganancias para justificar su relación precio-ganancias actual, según un cálculo de este mes.

Las acciones de GameStop pueden moverse alrededor de un 20 por ciento por día hasta marzo si las operaciones de opciones son una indicación, informó Barron’s.

¿Podría alguien ponerle coto a las actividades de WSB?

No hay evidencia de que nada de esto sea ilegal, aunque la directora ejecutiva de Nasdaq, Adena Friedman, ha dicho que las bolsas de valores y los reguladores deben prestar atención al potencial de los esquemas alimentados por las redes sociales.

Reddit no respondió preguntas sobre si está en contacto con los reguladores, pero dijo que prohíbe publicar contenido ilegal o facilitar transacciones ilegales. «Revisaremos y cooperaremos con investigaciones o acciones de aplicación de la ley válidas según sea necesario», dijo Reddit en un comunicado.

Galvin dijo que creía que los reguladores federales tomarían alguna medida. La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Jen Psaki, dijo el miércoles que el equipo económico de la administración Biden estaba «monitoreando la situación» en torno al short squeeze de GameStop.