Resumen de los mercados financieros del 12/10/2015

El PIB de China justo por debajo del objetivo del 7%. La economía china creció un 6,9% interanual en el 3 trimestre, lo que significa una desaceleración de 7% interanual en el trimestre anterior. A pesar de que este resultado fue mejor que el pronóstico de mercado del 6,8% interanual, la desaceleración revivió las expectativas de un mayor estímulo. El Banco Popular de China ha reducido las tasas de interés cinco veces en casi un año y el gobierno impulsó el gasto en infraestructura en los últimos meses para impedir que el crecimiento caiga demasiado por debajo de la meta de este año de alrededor del 7%. Además de los datos del PIB del tercer trimestre, las ventas minoristas subieron ligeramente hasta un 10,9% interanual en septiembre, a partir del 10,8% interanual del año anterior, mientras que la producción industrial y la inversión en activos fijos se desaceleró respecto al mes anterior.

El foco se traslada ahora a una reunión clave de los líderes del Partido Comunista chino al final del mes, centrándose en el próximo plan quinquenal. Un descenso de la proyección de crecimiento interanual del 7% es una posibilidad después de la desaceleración en el tercer trimestre, lo que podría aumentar las posibilidades de un paquete fiscal chino. Esto tiene el potencial de desencadenar una tendencia alcista de corto plazo en el AUD y NZD, provocado en parte por la covertura de posiciones de venta, pero hasta entonces los datos económicos chinos débiles probablemente serguirán pesando sobre esas monedas de alto rendimiento.

Calendario económico para el 19 de octubre

Durante la sesión europea, tenemos un calendario económico poco relevante. La única noticia importante a destacar que tenemos es el índice del mercado inmobiliario NAHB de Estados Unidos para octubre.

En cuanto a los principales oradores, tenemos al gobernador de la Fed Lael Brainard, el presidente de la Fed de Richmond, Jeffrey Lacker, y el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Ewald Nowotny, quienes darán conferencias el día de hoy.

Calendario económico para el resto de la semana

En cuanto al resto de la semana, el martes, el Banco de la Reserva de Australia publica las actas de su reunión de política realizada en octubre. En esta reunión, el Banco mantuvo las tasas sin cambios, como se esperaba, y mantuvo su postura neutral. En laRevisión de Estabilidad Financiera Semestral del Banco, sin embargo, los funcionarios mostraron su preocupación por el deterioro de las perspectivas de crecimiento para China y otras economías emergentes, y los mayores riesgos para la estabilidad financiera del país que siguen girando en torno a los mercados inmobiliarios. Estas preocupaciones plantearon la perspectiva de otro recorte de tasas de interés este año. Pero dado el hecho de que el informe semestral fue publicado después de la reunión de octubre, si en las actas se insinúa que no habrá recortes de tasas de interés adicionales este año, el AUD podría subir.

El miércoles, el punto culminante será la decisión del Banco de Canadá con respecto a las tasas de interés. La declaración de la reunión de política realizada en septiembre no dio ningún indicio en cuanto a posibles medidas a aplicar por la entidad. En general, los funcionarios parecen estar satisfechos con el impacto de la reciente reducción de las tasas y todo parece indicar que por ahora prefieren mantenerse a la espera, al menos durante algún tiempo. En cuanto a la moneda, mencionaron con aprobación que la caída en el valor del CAD está ayudando a absorber parte del impacto de los precios bajos de las materias primas y facilita los ajustes que tienen lugar en la economía de Canadá. Por lo tanto, no se espera ninguna acción relevante en esta reunión, y más bien se pronostica que el Banco reiterará su postura actual y mantendrá vivo el escenario para nuevos recortes en el futuro previsible. Eso podría ocasionar mayor vulnerabilidad en el CAD. El Banco también publicará la previsión económica trimestral actualizada y el gobernador Poloz llevará a cabo una conferencia de prensa posterior a la decisión.

El jueves, todas las miradas estarán puestas en la reunión de política monetaria del BCE. Durante el mes pasado, miembros del BCE hizo hincapié en que la puerta permanece abierta para nuevas medidas de flexibilización. Incluso hicieron cambios técnicos en el programa de QE existente, aumentando el límite para la compra de bonos individuales para proporcionar flexibilidad de adoptar nuevas medidas si es necesario. Pero el miembro del BCE, Ewald Nowotny Jueves envió el euro cayendo cuando dijo que el Banco debe hacer más para elevar la inflación y el crecimiento, lo que alimentó las expectativas de nuevas medidas en esta reunión. Los comentarios difieren de la reciente postura en espera de varios funcionarios del BCE, incluido el presidente del BCE, Draghi, sobre la necesidad de un mayor estímulo. Sin embargo, hoy los comentarios de frescas BCE Nowotny en una agencia de noticias polaca, mostró que es demasiado pronto para hablar acerca de la ampliación QE más allá de septiembre de 2016. Se llegó a decir que la política fiscal en la zona euro no están en crecimiento, por plantear la cuestión en lo que tiene que hacer si no extender el QE ni la adición de estímulo fiscal. En nuestra opinión, en la reunión del jueves pudimos ver una retórica más pesimista, incluso una promesa de una expansión del programa actual, el tamaño o el horizonte, pero ninguna acción todavía. Un anuncio de nuevas medidas, podría cuestionar la eficacia de las medidas de estímulo adoptadas hasta el momento. También pueden querer esperar a ver lo que la Fed va a hacer antes de tomar nuevas medidas.

El jueves, todas las miradas estarán puestas en la reunión de política monetaria del BCE. Durante el mes pasado, miembros del BCE hicieron hincapié en que la puerta permanece abierta para nuevas medidas de flexibilización. Incluso hicieron cambios técnicos en el programa QE existente, aumentando el límite para la compra de bonos individuales con el fin de proporcionar flexibilidad en caso de que sea necesario adoptar nuevas medidas. Pero el miembro del BCE, Ewald Nowotny, ocasionó una fuerte caída del euro el jueves cuando dijo que el BCE debe hacer más para elevar la inflación y el crecimiento, lo que alimentó las expectativas de nuevas medidas en esta reunión. Los comentarios difieren de la reciente postura de mantenerse en espera de varios funcionarios del BCE, incluido el presidente del BCE, Mario Draghi, sobre la necesidad de un mayor estímulo. Sin embargo, el día de hoy los nuevos comentarios de Nowotny a una agencia de noticias polaca, mostraron que es demasiado pronto para hablar acerca de la ampliación del programa QE más allá de septiembre de 2016. El funcionario llegó a decir que la política fiscal en la zona euro no está estimulando el crecimiento, lo que plantea la cuestión acerca de lo que se va a hacer si el BCE no extiende el QE ni aumenta el estímulo fiscal. En opinión de los expertos, en la reunión del jueves podríamos ver una retórica más pesimista, incluso una promesa de una expansión del programa actual, ya sea en el tamaño o el horizonte, aunque es poco probable que se realice una acción concreta. Un anuncio de nuevas medidas, podría cuestionar la eficacia de las medidas de estímulo adoptadas hasta el momento. El BCE talvez puede tomar la decisión de esperar a ver lo que la Fed va a hacer antes de tomar nuevas medidas.

El viernes es el día en que se publican los datos del PMI de importantes economías. Durante la jornada europea, tendremos los datos del PMI preliminar para los sectores de servicios y manufactura del mes de octubre para varios países europeos y de la zona euro en su conjunto. Las expectativas son que el PMI de Francia, Alemania y de la zona euro van a disminuir un poco. Esto podría causar algo de debilidad en el euro. Desde Canadá, tendremos el IPC de septiembre. La dirección del dólar canadiense se verá afectada principalmente por la reunión de política monetaria del Banco de Canadá el miércoles y las previsiones económicas actualizadas, pero en cualquier caso, un resultado decepcionante en el IPC podría pesar en el CAD y ponerlo bajo presión de venta renovada.