¿Es el trading en los mercado financieros un juego de suma cero? Con frecuencia escuchas en los medios referirse a juegos y mercados como juegos de suma cero.
Sí, definimos el mercado de valores como un juego de suma cero, tanto a corto como a largo plazo, aunque técnicamente es incorrecto. Un juego de suma cero es donde la ganancia de una persona es la pérdida de otra persona; por lo tanto, no se crea riqueza y el beneficio general es cero. Esto no se aplica a las acciones, pero es un juego de suma cero en relación con un punto de referencia.
El trading a corto plazo en acciones teóricamente no es un juego de suma cero, y tampoco lo es la inversión a largo plazo. Pero el trading a corto plazo se acerca a un juego de suma cero, y la inversión a largo plazo es un juego de suma cero si usamos un índice amplio como punto de referencia. No todos los inversores pueden superar el punto de referencia. Profundicemos un poco más y expliquemos a qué nos referimos.
Puntos clave
- En este articulo se examina si el mercado de valores opera como un juego de suma cero, donde la ganancia de un participante equivale a la pérdida de otro, sin resultar en creación neta de riqueza.
- Concluimos que aunque esta definición no se aplica estrictamente al mercado de valores, ciertos aspectos pueden verse desde una perspectiva de suma cero, especialmente al considerar puntos de referencia.
- Trading a Corto Plazo: En el ámbito del trading a corto plazo, el mercado se comporta de manera similar a un juego de suma cero. La intensa competencia y las mínimas ineficiencias significan que las ganancias de un trader a menudo ocurren a expensas de otro. Al considerar los costos de transacción y el deslizamiento, el trading a corto plazo puede incluso convertirse en un juego de suma negativa.
- Inversión a Largo Plazo: Durante períodos prolongados, el mercado de valores generalmente se aprecia debido a factores como la inflación y las ganancias de productividad, indicando creación de riqueza. Sin embargo, al comparar el rendimiento individual con un índice de mercado amplio, la inversión a largo plazo puede asemejarse a un juego de suma cero. No todos los inversores pueden superar el punto de referencia; por cada inversor que lo hace, otro debe tener un rendimiento inferior.
- Mercados de Derivados: El artículo también destaca que los mercados de derivados, incluidas las opciones y los futuros, son juegos de suma cero por excelencia. En estos mercados, la ganancia de una parte corresponde directamente a la pérdida de otra, ya que cada contrato involucra a un comprador y un vendedor con expectativas opuestas.
¿Qué es un juego de suma cero?
Probablemente ya entiendas que un juego de suma cero es un juego donde la suma de las ganancias y las pérdidas da como resultado cero. Es un juego de suma negativa cuando la suma de las ganancias y pérdidas es menor que cero (incluyendo comisiones y deslizamiento, por ejemplo).
¿Es el trading un juego de suma cero?
El trading es mayormente un juego de suma cero: no puedes ganar mucho dinero a menos que otra persona pierda. Sin embargo, en el mercado de valores puede ser ligeramente diferente, como entenderás al leer este artículo.
El póker es un juego de suma cero
Comencemos observando el póker: La mayoría de las personas pueden relacionarse con el póker y esto sirve como un gran ejemplo de un juego de suma cero. Si hay 10 jugadores de póker alrededor de una mesa, no se está creando dinero.
Los jugadores compran fichas y apuestan sus fichas, y las apuestas se pasan de mano en mano mientras ganas o pierdes. En general, los 10 jugadores como grupo no ganan nada, pero el jugador A puede ganarle al jugador B, etc. Bastante simple. Es un juego de suma cero neta: lo que un jugador gana, los otros jugadores deben perderlo (en conjunto). Esto es exactamente como sucede en los mercados de derivados:
¿Son los mercados de derivados un mercado de suma cero?
El mercado de derivados a menudo se considera un juego de suma cero en el sentido de que por cada ganador, hay un perdedor correspondiente. Si compras una opción o un contrato de futuros, debe haber un vendedor del otro lado. Ese vendedor es alguien que vende una posición larga o alguien que inicia una posición corta. El mercado de derivados es un juego de suma cero al 100%, en realidad negativo si incluimos el deslizamiento y las comisiones. Cuando el contrato de futuros del S&P 500 sube, por ejemplo el contrato ES de Globex, lo que tú ganas es la pérdida de otra persona.
Debido a esto, la mayoría de los traders en los mercados de derivados pierden dinero. Los CFDs (contratos por diferencia) son derivados y veamos las estadísticas. ¿Qué porcentaje de traders de CFDs pierde dinero? En otro artículo analizamos el número de traders que ganan dinero con CFDs. Los brokers están obligados a revelar esta información en los países de la UE. De hecho, aquí tenemos algunos números interesantes:
- El 58% de los traders minoristas pierde dinero al operar CFDs con Interactive Brokers.
- El 65% de las cuentas de inversores minoristas pierde dinero al operar CFDs con SaxoBank.
- El 67% de las cuentas de inversores minoristas pierde dinero al operar CFDs con eToro.
- El 71% de las cuentas de CFDs minoristas pierde dinero con XTB.
- El 72% de las cuentas de CFDs minoristas pierde dinero con EXNess.
- El 75% de las cuentas de inversores minoristas pierde dinero al operar con RoboForex
Los números varían, y vemos que Interactive Brokers (IB) tiene el mejor historial, algo que creemos que no es una coincidencia. IB atrae a los traders “mejores” y más serios, traders que lo tratan como un negocio o trabajo. Sin embargo, podría ser incorrecto observar el mercado de derivados de manera aislada. Muchos participantes del mercado usan derivados para cubrir sus posiciones y eso cambia las cosas. No obstante, eso está fuera del alcance de este artículo.
¿Es el mercado de valores un juego de suma cero?
Basándonos en la definición anterior, el mercado de valores difícilmente puede llamarse un juego de suma cero.
¿Por qué es eso?
Hagamos un ejemplo: Supongamos que fabricas automóviles. Compras o fabricas componentes y ensamblas las piezas en un automóvil en funcionamiento, y luego estableces un precio que cubre los insumos (piezas y mano de obra) y un margen de beneficio. El beneficio es, por lo tanto, el valor añadido. El valor añadido se refleja en dividendos, apreciación del capital del precio de las acciones, o una combinación de ambos.
Por ejemplo, Berkshire Hathaway no paga dividendos pero las ganancias retenidas se reinvierten en el negocio, y los accionistas simplemente pueden vender acciones si necesitan “ingresos”. Tienes un argumento más de que esto no es un juego de suma cero: la Fed (y todos los bancos centrales globales) sigue imprimiendo más dólares estadounidenses.
El mercado de valores sube en su mayoría, excepto por algunos años a la baja. Si vendes acciones y obtienes una ganancia, no es la pérdida de otra persona. Las ganancias de productividad nos hacen aumentar la producción y los estándares de vida. Si alguien tuviera que tener una pérdida para la ganancia de otro, el mercado de valores no podría subir con el tiempo. Pasemos al trading a corto plazo en acciones:
Trading a corto plazo y juego de suma cero
Los mercados son intensamente competitivos y las ineficiencias del mercado son difíciles de encontrar. A largo plazo, el mercado de valores ha subido alrededor del 0.05% en cualquier día aleatorio durante las últimas tres décadas, algo que es aproximadamente el 10% anual.
La mayor parte de esta ganancia ha provenido de la ventaja nocturna, es decir, desde el cierre hasta la siguiente apertura. Esto significa que hay muy poco que ganar a corto plazo. Si incluimos el deslizamiento y las comisiones, se acerca bastante a un juego de suma cero.
Por eso siempre etiquetamos el trading a corto plazo como un juego de suma cero en este sitio web. Además, como aprenderás en el siguiente apartado sobre inversión a largo plazo, no todos los traders pueden superar el índice. Si incluimos sesgos de trading y errores de comportamiento, te conviertes en presa fácil para los buitres más arriba en la cadena alimentaria.
Inversión a largo plazo y juego de suma cero
“Antes de los costos, superar al mercado es un juego de suma cero. Después de los costos, es un juego de perdedores.” – John Bogle
Sin embargo, también podemos argumentar que la inversión a largo plazo es una especie de juego de suma cero si la relacionamos con un índice.
Veamos un ejemplo: Digamos que tienes dos grupos de inversores: un grupo pasivo y un grupo activo. Todos los que son activos, aquellos que no indexan, son colectivamente un gran fondo indexado, en promedio. Este grupo es activo e incurre tanto en costos de transacción como en costos de gestión.
El grupo pasivo paga mucho menos en costos, por lo tanto el grupo activo está en desventaja desde el inicio. Aquellos inversores que compiten por el “alfa” no pueden obtenerlo colectivamente porque no todos pueden ser ganadores en este grupo de inversores activos.
Por lo tanto, la inversión a largo plazo es un juego de suma cero si la comparamos con un índice. Por ejemplo, no todos los inversores pueden superar al S&P 500, eso es una imposibilidad. Esto también está demostrado por el hecho de que la mayoría de los gestores de dinero profesionales no logran superar sus puntos de referencia. Eso es esperado, por supuesto, porque como grupo no todos pueden obtener mejores rendimientos que el índice.
Hay ganadores y hay perdedores en comparación con el punto de referencia. Si incluimos los costos de gestión, obtienes muchos más gestores con bajo rendimiento que con rendimiento superior: es un juego de suma negativa. Por lo tanto, prácticamente terminas con un juego de suma negativa en relación con el índice.
¿Es el trading de futuros un juego de suma cero?
Sí, el trading de futuros es definitivamente un juego de suma cero. Lo que ganas o pierdes, otra persona debe perderlo o ganarlo. Los contratos de futuros se calculan diariamente sumando o restando ganancias y pérdidas. Esto se aplica a todos los derivados, también al trading de opciones:
¿Es el trading de opciones un juego de suma cero?
Sí, el trading de opciones es un juego de suma cero. Si obtienes una ganancia, otra persona debe perder la misma cantidad. Cuando compras un contrato de opciones, se debe emitir un contrato correspondiente. Esto es lo que se llama “interés abierto” en el mercado de derivados y se aplica al trading de futuros y opciones.
Mercados de suma cero e implicaciones a corto plazo
Prácticamente solo hay una forma de tener éxito en un mercado de suma cero: tienes que asegurarte de no ser la presa sino el depredador. La única manera de lograr eso es estando preparado y siempre dispuesto a aprender y adaptarte. Asegúrate de entender el mercado y sus participantes. ¿Quiénes son los competidores? ¿Quiénes son los depredadores? ¿Cuál es tu ventaja de trading?
Trading e inversión: implicaciones del juego de suma cero
Ahora que hemos definido los diferentes mercados y confirmado que el mercado de valores es un juego de suma cero, podrías preguntarte qué es mejor para ti: ¿Trading o inversión, qué es mejor?
Claramente, a largo plazo, el mercado de valores tiende al alza debido a la inflación y el crecimiento de las ganancias a través del aumento de la productividad. Incluso si no logras superar el índice, es probable que tengas un rendimiento positivo a menos que inviertas en acciones o fondos mutuos completamente pésimos. Por el contrario, si eres un trader a corto plazo, podrías escalar rápidamente y ganar mucho dinero, pero también enfrentas un riesgo bastante grande de incluso perder dinero.
Comentarios finales
Ahora que sabes que el mercado de valores es un juego de suma cero (dependiendo un poco de las definiciones), podrías preguntarte: ¿Cómo voy a ser un ganador en este mercado?
Antes de comenzar, te recomendamos que dediques algo de tiempo a definir tus objetivos y lo que estás tratando de lograr. Si eres un inversor a largo plazo, ¿vas a seleccionar acciones activamente tú mismo, o tal vez vas a invertir en fondos mutuos gestionados activamente, o vas a invertir en fondos mutuos pasivos? ¿O quizás una combinación de dos o de las tres opciones?
Al final del día, el mercado de valores es un juego de suma cero. Si eres un trader a corto plazo, ¿cómo vas a ganar contra los otros jugadores en la ecología del mercado?
