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Commodity Channel Index-CCI

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Desarrollado por Donald Lambert, el Commodity Channel Index (CCI) es un indicador versátil que puede ser empleado para identificar una nueva tendencia en el mercado o advertir acerca de condiciones extremas. Lambert desarrolló originalmente el CCI para identificar giros o cambios cíclicos en el precio de los commodities, sin embargo el indicador puede aplicarse exitosamente para el análisis de índices bursátiles, pares de divisas (Forex), acciones y otros activos financieros. En términos generales, el CCI mide el nivel actual del precio en relación a un nivel de precio promedio durante un periodo de tiempo determinado. El CCI es relativamente alto cuando los precios en el mercado están muy por encima de su promedio y es relativamente bajo cuando los precios están muy por debajo de su promedio. De esta manera, el CCI puede emplearse para identificar condiciones de sobrecompra (el activo financiero ha sido comprado de forma excesiva) y sobreventa (el activo financiero ha sido vendido de forma excesiva).

Cálculo del Commodity Channel Index

El ejemplo mostrado a continuación se basa en el cálculo del Commodity Channel Index para 20 periodos (valor estándar usado en el cálculo de este indicador aunque el analista puede emplear cualquier otro). El número de periodos del CCI también se utiliza para el cálculo de la media móvil simple y la Desviación Media.

CCI = (Precio típico – Media móvil simple de 20 periodos del Precio típico) / (0.015 x Desviación Media)

Donde:

Precio Típico (TP) =  (Precio Máximo + Precio Mínimo + Precio de Cierre)/3

Constante = 0.015

Existen cuatro pasos para el cálculo de la Desviación Media:

  1. Primero, se sustrae el promedio del precio típico de los 20 periodos más recientes del precio típico de cada periodo.
  2. Segundo, se calcula el valor absoluto de estos números.
  3. Tercero, se suman los valores absolutos.
  4. Cuarto, se divide el total entre el número de periodos (en este caso se utliza 20, que como ya se explicó es el valor estándar usado en el cálculo del indicador).

Lambert estableció la constante en 0.015 para asegurar que aproximadamente entre el 70 y el 80 por ciento de los valores del CCI se ubiquen entre -100 y +100. Este porcentaje también depende del periodo de análisis retroativo (es decir el periodo de análisis hacia el pasado). Un CCI calculado con una menor cantidad de periodos (10 periodos), es más volátil y por lo tanto tiene un menor porcentaje de valores entre -100 y +100. Por el contrario, un CCI calculado con una mayor cantidad de periodos (40 periodos), es menos volátil y tendrá un mayor porcentaje de valores entre -100 y +100.

Seguidamente se muestra un ejemplo del indicador CCI aplicado en un gráfico de precios de la acción Microsoft (MSFT). Las áreas en gris indican zonas de sobrecompra y sobreventa.

Commodity Channel Index ejemplo 1

Figura 1: Ejemplo Indicador Commodity Channel Index

Interpretación del CCI

El CCI mide la diferencia entre el cambio en el precio de un activo financiero y su variación media de precios. Los valores positivos extremadamente altos indican que los precios están muy por encima de su promedio,lo cual es un signo de fortaleza  en el mercado y de que el precio está claramente al alza. Por el contrario, los valores negativos extremadamente bajos indican que los precios están muy por debajo de su promedio,lo cual es un signo de debilidad  en el mercado y de que el precio está claramente a la baja.

El Commodity Channel Index puede ser empleado ya sea como un indicador coincidente o como un indicador adelantado. Como indicador coincidente, los picos o alzas por arriba de +100 reflejan una fuerte acción del precio que pueden señalar el comienzo de una tendencia alcista. Las caídas por debajo de -100 reflejan una débil acción del precio que puede señalar el comienzo de una tendencia bajista.

Como indicador adelantado, el CCI permite identificar condiciones de sobre compra o sobre venta en el mercado que pueden anticipar una inversión del precio a la media. De forma similar, las divergencias alcistas o bajistas pueden emplearse para detectar cambios tempranos en el impulso del mercado y anticipar cambios de tendencia.

Detección de cambios de tendencia por medio del CCI

Como se indicó anteriormente, la mayor parte de los movimientos del CCI se producen entre los niveles -100 y +100. Un movimiento del indicador que excede este rango indica una fortaleza o debilidad inusual en el mercado que puede presagiar un movimiento de tendencia alcista o bajista más extendido. Puede pensarse en estos niveles como filtros alcistas o bajistas. Técnicamente hablando, el CCI favorece a los compradores cuando es positivo y a los vendedores cuando es negativo. Sin embargo, si se emplea un simple sistema de trading basado en el cruce de la línea cero por parte del indicador, puede resultar en múltiples señales de compra/venta falsas. Aunque las señales de entrada experimentan un mayor retraso, si se emplea el cruce al alza del nivel +100 para las señales de compra y un cruce a la baja del nivel -100 para las señales de venta, las señales falsas se reducen significativamente.

La siguiente imagen muestra el gráfico de la acción de Caterpillar (CAT) con un CCI de 20 días. En este caso hubo cuatro señales de cambio de tendencia en un periodo de 7 meses. Obviamente, un CCI de 20 días no resulta adecuado para señales de largo plazo. Los analistas necesitan emplear gráficos semanales o mensuales para encontrar señales de largo plazo. En este ejemplo, el precio alcanzó un máximo el 11 de enero y posteriormente inició un movimiento bajista (flecha roja). Por su parte, el CCI bajó junto con el movimiento bajista  y atravesó el nivel -100 el 22 de enero (8 días después) lo que señala el comienzo de un movimiento extendido. El precio de la acción alcanzó un mínimo el 8 de febrero y a partir de ahí comenzó a subir (flecha verde) junto con el CCI. el cual empezó a moverse al alza hasta que atravesó el nivel +100 el 17 de febrero (6 días después) lo que significa el comienzo de un movimiento alcista extendido del precio.

En general, el CCI no es indicador que permite determinar el punto máximo o mínimo exacto que alcanza el precio en una tendencia, pero puede ayudar a filtrar los movimientos insignificantes de tal modo que el trader pueda enfocarse en la tendencia principal.

CCI para determinar cambios de tendencia

Figura 2: Uso del CCI para predecir cambios de tendencia 

Siguiendo con el ejemplo, el CCI generó  una señal de compra cuando el precio del CAT subió arriba de 60 en junio. Algunos traders pudieron haber considerado que la acción estaba en condición de sobrecompra y que la relación de riesgo/recompensa era poco favorable en esos niveles. Con la señal de compra completamente vigente, el enfoque hubiera sido buscar condiciones en el mercadco con una relación riesgo/recompensa más favorable, como por ejemplo un retroceso temporal del precio. Podemos notar que el precio de la acción cayó un 62% con respecto a la subida anterior y formó una bandera bajista a finales de junio. El subsecuente movimiento alcista arriba de la línea de tendencia de la bandera (línea morada superior), brindó otra señal alcista con el indicador CCI aún en clara modalidad al alza, lo que reforzó en ese momento la apertura de posiciones de compra (long).

Detección de condiciones de sobrecompra/sobreventa por medio del CCI

La identificación de condiciones de sobrecompra y sobreventa en el mercado puede resultar complicada con el CCI o con cualquier otro oscilador de momentum para el caso. En primer lugar, el CCI es un indicador sin límites que no está restringido a un rango de valores determinadoTeóricamente, no cuenta con límites al alza o a la baja. Esto hace que la valoración de la condición de sobrecompra o sobreventa sea mas bien subjetiva. En segundo lugar, el precio del activo financiero puede continuar moviéndose al alza después de que el indicador entre en zona de sobrecompra. Así mismo, el precio puede continuar a la baja después de que el indicador entre en la zona de sobreventa.

La definición de sobrecompra o sobreventa varía para el Commodity Channel Index. Los niveles -100 y +100 pueden funcionar cuando el precio se mueve en un rango bien definido, pero niveles más extremos son necesarios para otras situaciones, como por ejemplo mercados con una clara tendencia alcista o bajista. Los niveles -200 y +200 son mucho más difíciles de alcanzar y más representativos como extremos verdaderos. La selección de niveles de sobrecompra y sobreventa también depende de la volatilidad del precio del activo financiero. El rango del CCI para un ETF de un índice, como el SPY por ejemplo, usualmente será menor al de la mayoría de las acciones como es el caso de Google por ejemplo. Así mismo, pares de divisas altamente volátiles como el EUR/JPY o el GBP/JPY también requieren el uso de un rango más amplio con niveles mayores de sobrecompra y sobreventa.

Detección de sobrecompra y sobreventa

Figura 3: Uso del CCI para determinar condiciones de sobrecompra y sobreventa en el mercado

 

La imagen anterior muestra un gráfico de Google (GOOG) con un CCI de 20 periodos. Las líneas horizontales en -200 y +200 se colocaron en el indicador para señalar condiciones de sobrecompra y sobreventa. Desde inicios de febrero hasta inicios de octubre (año 2010), el precio de Google sobrepasó -200 y +200 al menos cinco veces. Las líneas rojas muestran cuando el el CCI atraviesa a la baja el nivel +200 mientras que las líneas verdes señalan cuando el CCI atraviesa al alza el nivel -200. Es importante esperar a estos cruces para reducir las señales falsas en caso de que la tendencia se extienda. No obstante, este sistema no es a prueba de fallos. En este caso podemos notar como el precio de Google continuó al alza después de que el CCI entrar en zona de sobrecompra a mediados de septiembre y se movió por debajo de +200 durante gran parte de octubre. Durante este periodo de septiembre-octubre el precio se movió al alza de forma ininterrumpida a pesar de que el CCI entró en zona de sobrecompra y después se movió por debajo de +200, lo cual era una señal clara para la apertura de una posición de venta que en este caso hubiera generado una posición perdedora.

Divergencias alcistas y bajistas con el CCI

Las divergencias entre el precio y el indicador CCI señalan puntos potenciales de inversión de la tendencia, dado que el impulso direccional no confirma el precio. Una divergencia alcista ocurre cuando el precio del activo forma un bajo más bajo (el precio está a la baja) mientras que el CCI forma un bajo más alto (CCI un realiza movimiento al alza), lo cual muestra un menor impulso a la baja. Una divergencia bajista se forma cuando el precio del activo forma un alto más alto (el precio está al alza) mientras que el CCI forma un alto más bajo (CCI realiza un movimiento a la baja), lo cual muestra un menor impulso al alza.

No obstante, antes de emocionarnos demasiado con las divergencias como grandes indicadores de cambios de tendencia, debemos tomar en cuenta que las divergencia pueden resultar engañosas durante una tendencia fuerte. Una fuerte tendencia alcista puede mostrar numerosas divergencias bajistas antes de que el precio forme un máximo y efectivamente comience a caer. Por el contrario, una fuerte tendencia bajista puede mostrar numerosas divergencias alcistas antes de que el precio forme un mínimo y efectivamente comience a subir.

La confirmación constituye la clave para operar con divergencias. Mientras que las divergencias reflejan un cambio en el impulso del precio que puede anticipar un cambio de tendencia, los traders deben establecer un punto de confirmación para el CCI y/o para el gráfico de precios. Una divergencia bajista puede ser confirmada con un rompimiento por debajo de la línea cero en el CCI o la ruptura de un soporte en el gráfico de precios. De la misma forma, una divergencia alcista puede ser confirmada con un rompimiento por encima de la línea cero en el CCI o la ruptura de una resistencia en el gráfico de precios.

divergencias entre el indicador CCI y el precio

Figura 4: Divergencias alcistas y bajistas entre el CCI y el precio

La imagen anterior muestra un gráfico del precio de la acción de United Parcel Service (UPS) con un CCI de 40 días. En este caso, se usó una mayor cantidad de periodos para el indicador (un marco de tiempo más extenso) de 40 periodos en lugar de 20, con el fin de reducir la volatilidad. En este ejemplo, se pueden observar tres divergencias importantes durante un periodo de siete meses, lo que en realidad es un buen número para solo siete meses. En la primera divergencia (divergencia bajista), el precio de UPS alcanzó nuevos máximos a inicios de mayo, sin embargo el CCI no consiguió exceder su máximo de marzo y formó una divergencia bajista. A continuación se produjo el rompimiento de un soporte en el gráfico de precios y el CCI bajo hasta atravesar el nivel cero y quedar en zona negativa, lo cual confirmó la divergencia unos pocos días después.

Posteriormente, se produce una divergencia alcista a inicios de julio, conforme el precio forma un bajo más bajo en el gráfico mientras que el CCI forma un alto más bajo. Esta divergencia fue confirmada con el movimiento al alza del CCI, la ruptura del nivel cero y la subsecuente entrada del indicador a la zona positiva. Podemos notar que el precio de UPS llenó la brecha (gap) producida a finales de junio con un alza a inicios de julio lo que termina de confirmar la divergencia. Por último, se forma una divergencia bajista a comienzos de septiembre, la cual fue confirmada cuando el CCI atravesó la línea cero y entró en la zona negativa. A pesar de esto, en esta divergencia, a pesar de la confirmación del CCI, el precio nunca realizó un movimiento relevante a la baja y no atravesó ningún soporte importante, por lo cual al final la divergencia bajista no resultó en un cambio de tendencia. Esto nos indica claramente que no todas las divergencias generan buenas señales.

Conclusiones

  • El CCI es un indicador de momentum sumamente versátil que puede emplearse para identificar posibles cambios de tendencia o condiciones de sobrecompra y sobreventa.
  • Este indicador entra en zona de sobrecompra o sobreventa cuando alcanza un valor extremo relativo. Estos valores extremos dependen de las características del  activo financiero que se está analizando y el rango histórico para el CCI. Los activos cuyo precio se comporta de manera volátil con toda probabilidad requieren extremos mayores que los activos que presentan una menor volatilidad. 
  • Los cambios de tendencia pueden identificarse cuando el CCI cruza un umbral específico entre cero y 100.
  • Sin importar como se utilice el CCI, los analistas deben emplearlo en conjunto con otros indicadores y herramientas de análisis del mercado.
  • Otros osciladores de momentum pueden resultar redundantes, sin embargo el indicador On Balance Volume (OBV) o el Línea de Acumulación/Distribución pueden añadir valor a las señales generadas por el CCI.

Lista de técnicas de trading que emplean el indicador CCI


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