Al contrario de los brokers de CFD de tipo DMA (Acceso Directo al Mercado) que transfieren las órdenes de sus clientes para abrir y cerrar posiciones en CFD directamente al mercado con una transacción en el instrumento subyacente, los brokers Market Makers pueden asumir el riesgo de una operación al tomar o abrir posiciones propias como resultado del flujo de órdenes de los clientes. El broker de CFD Market Maker proporciona cotizaciones de precios a sus clientes para que estos realicen sus transacciones de compra/venta y en el proceso crea un spread bid-offer (compra-venta) por fuera del ambiente del mercado subyacente (este precio y el spread bid-offer se basan en las cotizaciones del instrumento subyacente en el cual se basa el CFD).
Usualmente, podemos esperar que los spreads que ofrecen los Market Makers sean ligeramente mayores a los obtenidos si operamos directamente en el mercado subyacente, como es el caso de los mercados de Futuros, el mercado Forex (divisas) o los mercados de valores donde podemos comprar y vender acciones de forma directa. Esto se debe a que los Market Makers neutralizan su exposición al operar en el mercado y conservar la diferencia como su ganancia. La buena noticia para los traders que operan con CFD es que el mercado para estos derivados se ha hecho tan competitivo que existe una gran cantidad de brokers que compiten por obtener nuevos clientes de tal manera que ofrecen spreads cada vez más reducidos.
La mayor ventaja de los Market Makers es que les ofrecen a sus clientes acceso a una variedad cada vez mayor de mercados financieros para especular, todo desde una simple cuenta y una sola plataforma de trading. Por ejemplo, ahora los traders pueden operar con CFD basados en pares de divisas (Forex), acciones de diversos mercados, commodities, tasas de interés y más (al contrarios de los brokers que ofrecen Acceso Directo al Mercado los cuáles solo permiten operar con CFD basados en acciones). Los traders tienen la posibilidad de abrir posiciones long (compra) o short (venta) en estos mercados y los contratos son hechos entre el trader y el mismo broker de CFD.
El tamaño de los spreads bid-offer depende de la liquidez y la volatilidad del instrumento subyacente lo cual explica porque los Market Makers ofrecen spreads más ajustados para ciertos instrumentos o spreads más amplios para otros mercados. Hay que tomar en cuenta que algunos brokers Market Makers no cobran comisiones directas (de hecho algunos de estos brokers lo hacen y otros no) por las operaciones de sus clientes ya que obtienen sus ganancias del spread bid-offer adicional que cargan en sus precios y de los mecanismos de financiación que ofrecen a los traders.
Pueden acceder a una lista completa de brokers Market Makers en el siguiente enlace: Brokers de CFD Market Makers.
¿Cubren los Market Makers las posiciones de sus clientes?
Idealmente estos brokers ofrecen sus servicios a gran cantidad de inversores que especulan que los precios van a subir mientras que otro grupo de inversores especula que los precios van a bajar, por lo cual en teoría el riesgo de cada grupo compensa el del otro y el broker obtiene el spread como ganancia. Sin embargo, cuando la mayoría de sus clientes especula en una sola dirección y solo un grupo pequeño de inversores especula en la otra, entonces el broker debe manejar su riesgo mediante la cobertura en los mercados financieros subyacentes, lo cual depende del análisis efectuado por su mesa de operaciones (dealing desk) con respecto al posible comportamiento del mercado.
De esta manera, un broker Market Maker normalmente compensa las distintas posiciones abiertas por sus sus clientes (y las posiciones que abre como contraparte de estas transacciones) con las posiciones de otros clientes y en caso de que haya alguna exposición residual sin compensar entonces procede a cubrir este riesgo directamente en el mercado subyacente.
En muchas ocasiones una operación puede estar jugando realmente en el mercado y no en contra del Market Maker. En el caso de los inversores que operan con volúmenes relativamente bajos, por lo general están agrupados con otros pequeños inversores y el riesgo es gestionado de forma colectiva. En el caso de los grandes especuladores, los Market Makers aplican medidas individualizadas a cada caso con respecto a la forma en que manejan sus posiciones por ellos – si estos son operadores exitosos sus posiciones probablemente son cubiertas inmediatamente.
Ejemplo: ¿Cómo manejan los Market Makers las órdenes de sus clientes?
Supongamos que las siguientes posiciones han sido abiertas a través de un broker de CFD Market Maker:
- Trader 1 abre una posición long en el FTSE 100 con un riesgo de $25 por punto.
- Trader 2 abre una posición long en el FTSE 100 con un riesgo de $30 por punto.
- Trader 3 abre una posición short en el FTSE 100 con un riesgo de $35 por punto.
- Trader 4 abre una posición long en el FTSE 100 con un riesgo de $100 por punto.
El broker actúa como la contraparte en cada una de estas operaciones lo cual deja a la compañía con una posición long neta con un riesgo de $120 por punto. En este punto el broker puede tomar la decisión de cubrir este exceso de exposición mediante la compra directa en el mercado de un cierto número de contratos de Futuros equivalente a la exposición al riesgo de $120 por puntos. Al hacer esto, el broker neutraliza su exceso de exposición ya que está cubierto en contra de cualquier movimiento en el precio del FTSE 100.
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