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Banco Central de Suiza causa tormenta en los mercados con anuncio sorpresivo

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Al menos los inversores no pueden quejarse ya que la volatilidad se mantiene saludable hasta ahora en el 2015 a pesar de muchas incógnitas incluyendo si el programa del Banco Central Europeo (BCE) de flexibilización cuantitativa (QE) se presentará en cuestión de días, y si Grecia permanecerá en la zona euro. Mientras tanto, esta mañana es como tratar de sobrevivir en el salvaje oeste en el mercado de divisas de Suiza, el cual solía ser tan gentil. 

En el gran esquema de las cosas, el gráfico del EUR/CHF con una forma de línea horizontal que había mantenido durante tanto tiempo no iba a durar para siempre ya que la idea no estaba funcionando. En un momento se sintió como si el Banco Nacional de Suiza (SNB) fueran los únicos compradores de euros en el mercado. El objetivo del SNB era mantener el piso en el par EUR/CHF precisamente en el nivel psicológico de €1,2000, y defender este nivel a toda costa, sin importar el precio. Sin embargo, todo eso cambió de repente la mañana del jueves cuando el SNB abandonó su piso no oficial para el EUR/CHF de €1,20, y recortó su objetivo para el Libor a tres meses (London Interbank Offered Rate) en un movimiento sorpresa. El franco subió más de + 20%, poniendo fin a casi 36 meses de relativa calma en este país neutral idílico. La volatilidad en todas las clases de activos también aumentó, y los mercados de capital reflejaron este acontecimiento inesperado en cadena por un tiempo.

Caída del EUR/CHF después de eliminación del límite

Espectacular caída del EUR/CHF después del sorpresivo anuncio del Banco Central de Suiza

Paridad del franco suizo rota

Después de que el SNB abandonó su límite para el tipo de cambio del franco frente al euro, el CHF se disparó más allá de la paridad con el euro, impulsado por la fortaleza del franco. Los gráficos de precios del EUR/CHF mostraban anteriormente una línea horizontal completamente plana. El SNB ha estado interviniendo en los mercados de divisas de manera más agresiva desde septiembre de 2011 para evitar que el franco se aprecie demasiado alto, y, a veces, era el único comprador de euros para evitar que el EUR/CHF cayera por debajo de 1,20. 

EUR/USD cae después de anuncio del SNB

EUR/USD sometido a mayor presión bajista después del anuncio del SNB

Los traders ahora tienen que lidiar con nuevos rangos

Desde un punto de vista técnico, los nuevos pisos del rango de cotización del EUR/CHF y USD/CHF tienen que ser formados. Sin tener en cuenta los fuertes picos de precios que pueden o no pueden ser validados durante las próximas sesiones, el EUR/CHF parece haber encontrado cierta estabilidad en o cerca de €1.000, mientras que USD/CHF ha rebotado desde su mínimo de tres años y ha subido hasta alcanzar un nivel de 0,8840. La falta de un suelo significa que el SNB no tiene que participar en una intervención agresiva, pero la volatilidad sugiere que los responsables políticos deberían proporcionar un cierto nivel de apoyo a la liquidez.

Ahora que los guantes están fuera, y a pesar de la caída libre del franco suizo y las tasas de depósito negativas, la presión sobre el CHF para que se aprecie continuará. Como ya se ha demostrado a través de las distintas clases de activos, los inversores no son reacios a pagar más para mantener activos de refugio seguros. El nivel €1.2000 EUR / CHF ahora se convierte en una fuerte barrera de resistencia, a pesar de cualquier movimiento alcista por debajo o cerca de la paridad EUR/CHF tendrá que luchar por alcanzar ese precio. Los gráficos del USD/CHF más ordenadas son un poco más fáciles de leer, con diferentes niveles de resistencia que aparecen alrededor de $0,8974, 0,9545, y 0,9650. Ahora, los traders tendrán que reevaluar su metodología para operar con el CHF.

Credibilidad del BNS cuestionada

Es evidente que la medida del SNB fue un acontecimiento inesperado de acuerdo a cualquier estándar del banco central. Sus acciones se han desviado significativamente de la retórica que los funcionarios de política del banco se han esforzado en ofrecer continuamente a los inversores, sobre todo en los últimos trimestres. Se esperaba que el presidente del SNB, Thomas Jordan, “reforzara el piso del EUR/CHF con mayor determinación.” Este repentino cambio de sentido sin duda tendrá un impacto negativo sobre la credibilidad del SNB de cara al futuro. Es obvio que el SNB tiene la esperanza de disuadir a los inversores de ver el CHF como un refugio seguro con su movimiento para reducir la tasa de depósito. Pero en tiempos inseguros, los inversores pagarán lo que sea para preservar el capital.

La apreciación del franco ahora significa que en Suiza los precios de importación serán más bajos, aumentando la presión a la baja sobre la inflación en Suiza, y con el tiempo pondrá a prueba la competitividad de los exportadores suizos. Sin embargo, las tasas de depósito negativos no eliminarán la demanda de activos de refugio seguros tan rápidamente.


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