¿Que son los Forex swap?

En el campo de las finanzas, un Forex swap, también conocido como FX swap o Foreign Exchange swap, consiste en la compra y venta simultánea de cantidades iguales de una divisa por otra divisa con dos fechas de valor diferentes (por lo general spot y Forward). Los Forex swap son un tipo de derivado basado en divisas que permiten utilizar cantidades de una cierta divisa para financiar los cargos designados en otra moneda sin adquirir el riesgo cambiario. Estos instrumentos permiten a las compañías que tienen fondos en distintas monedas manejarlos de modo más eficiente.  Las operaciones con Forex swaps se realizan a través de contratos swap.

Es una transacción de divisas de dos partes que se usa para cambiar la fecha de valor para una posición con divisas a otra fecha, a menudo más lejana en el futuro.

Contrato swap: Un contrato swap es un acuerdo entre dos partes para intercambiar un flujo de efectivo en una divisa en contra del flujo de efectivo en otra divisa de acuerdo a condiciones y términos predeterminados.

Características de los Forex swaps

Los Forex swaps están formados por dos componentes:

  • Una transacción en el mercado de divisas spot.
  • Una transacción con Forwards de divisas.

Estas dos transacciones se ejecutan simultáneamente por la misma cantidad, y por lo tanto se compensan entre sí.

Las transacciones con Forwards de divisas se realizan si ambas compañías tienen una divisa que la otra necesita. Esta operación previene el riesgo cambiario negativo para cualquiera de las partes. Las transacciones spot con divisas son similares a las operaciones con Forwards de divisas en términos de cómo son acordadas, sin embargo, son planificadas para una fecha específica en el futuro muy cercano, usualmente dentro de la misma semana.

En los Forex swaps también es común que se realizan dos transacciones con Forwards de divisas, en donde ambas operaciones se efectúan con Forwards de fechas distintas.

Usos más comunes de los Forex swaps

Los Forex swaps son usados regularmente por las instituciones y las compañías para proveer fondos a sus balances en moneda extranjera.

Una vez que una transacción con divisas se completa, el titular  se queda con una posición positiva (o posición long) en una divisa, y una posición negativa (o posición short) en otra. Con el fin de recibir o pagar cualquier interés overnight incurrido en estos balances en divisas extranjeras al final de cada día, las instituciones proceden a cerrar cada una de estas posiciones y las vuelven a instituir para el día siguiente. Para esto, generalmente utilizan los tom-next swaps, que consisten en la compra (o venta) de una cantidad determinada de divisas que se liquida al día siguiente, para realizar luego la transacción opuesta, es decir la venta (o compra) de la misma cantidad de divisas que se liquida el día posterior.

El interés obtenido o pagado cada noche se conoce como el costo de acarreo (cost of carry). Dado que los operadores de divisas saben aproximadamente cuanto les costará o les pagará mantener una posición abierta con divisas diariamente, existen transacciones específicas que se realizan con base en el costo de acarreo, las cuáles se conocen como carry trades.

Las compañías también pueden usar este tipo de transacciones para evitar el riesgo cambiario.

Ejemplo

Supongamos que una compañía en el Reino Unido puede tener una posición neta long en euros (EUR) producto de sus ventas en Europa, pero debido a que opera principalmente en el Reino Unido, usa más que todo libras esterlinas (GBP). Sin embargo, la empresa sabe que tiene que pagar a sus fabricantes en Europa dentro de un mes.

Por lo tanto, una solución podría ser vender sus EUR en el mercado spot y comprar GBP para cubrir sus gastos en el Reino Unido, y a continuación, en un mes podrían comprar EUR en el mercado spot y vender GBP para pagar a sus socios de negocios en Europa.

Sin embargo, estas operaciones expondrían a la compañía al riesgo cambiario. Por ejemplo, si el Reino Unido experimenta problemas financieros y el tipo de cambio del EUR/GBP sube con  fuerza en el siguiente mes, entonces la empresa tendría que gastar muchos más GBP para comprar el mismo monto de EUR.

Por lo tanto, una opción es crear un Swap de divisas de 1 mes, en el cual la compañía vende EUR y compra GBP en el mercado spot y simultáneamente compra EUR y vende GBP en un Forward de 1 mes. Esto reduce significativamente el riesgo ya que la empresa sabe que será capaz de comprar EUR de manera fiable, mientras que al mismo tiempo tendrá la posibilidad de usar el dinero para sus transacciones domésticas mientras tanto.

Calculo del precio de los Forex swaps

La relación entre los precios spot y Forward se conoce como la paridad de tasas de interés, la cual establece lo siguiente:

Donde:

  • F = Tasa o precio Forward
  • S = Tasa o precio spot
  • rd = Tasa de interés simple de la divisa a plazo (term currency).
  • rf = Tasa de interés simple de la divisa base.
  • T = tenor (calculado de acuerdo a la convención de conteo de días apropiada)

Los puntos Forward o puntos swap son calculados y citados como la diferencia entre los precios Forward y spot, lo que se expresa de la siguiente forma:

 

Si  rfT es pequeño, entonces el valor de los puntos swap es aproximadamente proporcional al diferencial de las tasas de interés.

Instrumentos relacionados con los Forex swaps

Los Forex swaps no deben ser confundidos con los swaps de divisas, que son derivados que involucran transacciones menos comunes y de largo plazo, las cuáles son gobernadas por un conjunto ligeramente distinto de reglas.