El inicio del 2020 ha estado marcado por un aumento severo de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, un evento geopolítico que ha obligado a muchos inversores a aumentar sus inversiones en activos seguros como el oro, el yen japonés y el franco suizo. Eso no debería ser una sorpresa dado que la búsqueda del término «Tercera Guerra Mundial» alcanzó un récord en las tendencias de Google durante la última semana. El petróleo también experimentó movimientos volátiles, pero la acción del precio duró poco después de que la situación geopolítica perdió su intensidad. Los operadores que monitorean estos acontecimientos pueden haberse beneficiado de la acción volátil de los precios, pero los inversores a largo plazo que se movieron a una posición más defensiva han perdido la oportunidad después de un fuerte repunte en los mercados de valores en la última parte de la semana.

Con los precios del petróleo Brent cayendo por debajo de los $65, los operadores parecen convencidos de que Irán no bloqueará el Estrecho de Ormuz ni llevará a cabo ataques contra los envíos. Eso se debe a que las exportaciones iraníes a China son una fuente importante de ingresos del gobierno y sin estas, la crisis económica solo se exacerbará. El presidente Trump también se ha alejado de la confrontación militar, ya que el aumento de las tensiones en el Medio Oriente y el aumento de los precios del petróleo afectarán tanto a los consumidores como a las empresas, que es lo último que quiere antes de las elecciones presidenciales de noviembre.

Nunca se puede descartar por completo una corrección del 10% en los mercados de valores de Estados Unidos, especialmente dadas las altas valoraciones de sus acciones. Pero con la Fed y otros bancos centrales aumentando las compras de activos y generando más liquidez, estas instituciones están poniendo un soporte a los precios y dirigiendo a los inversores hacia los activos de riesgo. El último informe de empleo en Estados Unidos, a pesar de haber presentado números que no cumplieron con las expectativas del mercado, sigue siendo la mejor fórmula para un nuevo aumento en los mercados de valores. La economía de los Estados Unidos continúa agregando suficientes empleos para absorber a los nuevos participantes en la fuerza laboral, y con los salarios anuales cayendo al 2.9%, la Fed puede estar relajada al comprobar que las presiones inflacionarias aún están lejos, lo que sugiere que no hay una necesidad inminente de endurecer la política monetaria. 

Los inversores ahora centrarán su atención en la publicación de ganancias empresariales del cuarto trimestre que comienza esta semana cuando JPMorgan Chase, Wells Fargo y Citigroup presenten sus informes el martes. Según Factset, se espera que las ganancias interanuales disminuyan un 2% para las compañías del S&P 500, mientras que los ingresos aumentarán un 2.6%. Sin embargo, las perspectivas a futuro para el 2020 son más brillantes que el año pasado y se espera que las ganancias crezcan aún más que en el 2019

Este miércoles debería producirse la firma del acuerdo comercial «fase uno» entre Estados Unidos y China. Si bien muchas de las noticias positivas en este aspecto ya han sido tomadas en cuenta por el mercado, algunos detalles aún pueden mover los mercados de cualquier manera. Sin embargo, el factor más importante en este acuerdo es que Estados Unidos y China se dirigen hacia una disminución de las tensiones comerciales y no al revés.

Acciones vuelven a subir después del conflicto entre Estados Unidos e Irán

El viernes de la semana pasada, la mayoría de las acciones asiáticas finalizaron la semana con una nota positiva, después de que el S&P 500 alcanzó un nuevo récord. A pesar de los recientes ataques aéreos de Estados Unidos e Irán, el apetito por el riesgo se ha restablecido en gran medida, con el USD/JPY subiendo un 1.3 por ciento en lo que va de la semana, mientras que el oro terminó perdiendo un alto porcentaje de sus ganancias y terminó alrededor del nivel psicológico de $1550.

Los inversores han ido recobrando su confianza por los indicios de que tanto Estados Unidos como Irán están retrocediendo y ya no están al borde de una guerra total. El estallido en el Medio Oriente fue el último recordatorio para que los inversores permanezcan atentos a los riesgos geopolíticos. Queda por ver si esto es simplemente una pausa en lo que podría ser un ciclo prolongado de acción-reacción entre los Estados Unidos e Irán. Es posible que dicho riesgo deba ser tenido en cuenta en las respectivas estrategias de inversión y diversificación de activos de los inversores.

Aún así, la disminución de los riesgos de una escalada a corto plazo en el conflicto entre Estados Unidos e Irán significa que los participantes del mercado pueden reenfocar sus atenciones en el acuerdo comercial «fase uno» entre Estados Unidos y China, que se firmará esta semana. El detalle clave probablemente será el momento del retiro esperado en las tarifas arancelarias. La reducción de estas barreras al comercio, más temprano que tarde, debería dar a la economía global más tiempo para recuperarse y proporcionar a los inversores una mayor exposición a activos más riesgosos, incluidos los de los mercados emergentes.

Vendedores del dólar no pudieron aprovechar el decepcionante informe de empleos de Estados Unidos

Los vendedores del dólar desencadenaron una reacción en los mercados al hacer que el índice del dólar (DXY) bajara un 0,16 por ciento para quedar por debajo de 97,1 en los minutos posteriores al último informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos. Sin embargo, esa disminución no sirvió de nada ya que DXY se restableció rápidamente y subió por encima del nivel de 97.2.

En diciembre, la economía de los Estados Unidos sumó 145,000 nuevos empleos, un resultado inferior a la cifra de 160,000 que los mercados esperaban. Las ganancias promedio por hora también disminuyeron en 2.9 por ciento, que es su crecimiento más lento desde julio de 2018. Sin embargo, la tasa de desempleo se mantuvo estable en 3.5 por ciento, que es la más baja en aproximadamente cinco décadas.

Aunque el mercado laboral de Estados Unidos parece haber perdido impulso a fines de 2019, es poco probable que la Reserva Federal ajuste sus tasas de interés de referencia en 2020, y los funcionarios de la Fed a menudo insisten en que la economía de la nación está en una buena posición. Aún así, si los consumidores de Estados Unidos comienzan a mostrar signos más seguros de vacilación y no pueden mantener la economía del país avanzando, lo que significa que  los formuladores de políticas tendrán que llevar a cabo una mayor flexibilización de políticas para apoyar a la economía más grande del mundo. En caso de que crezcan las perspectivas de un recorte de tasas en Estados Unidos, se espera que el valor del dólar disminuya.

Compradores de oro luchan mientras los vendedores del dólar vacilan

Después de oscilar a lo largo del nivel de $1550 desde el 9 de enero, el oro subió un 0,6 por ciento para sobrepasar $1556 en una reacción inmediata a los decepcionantes resultados de las nóminas no agrícolas de Estados Unidos en diciembre, aunque ciertamente esas ganancias fueron fugaces ya que el dólar se recuperó rápidamente. Los compradores de oro están luchando para conseguir que el metal precioso tenga un despegue sostenido que lo lleve nuevamente hasta $1600, sobre todo ahora que Estados Unidos e Irán parecen alejarse de la posibilidad de un conflicto militar total a principios de esta semana. Sin embargo, la brusquedad del conflicto entre Estados Unidos e Irán durante la semana pasada muestra que los inversores no pueden descartar por completo los riesgos geopolíticos, y esa sensación de precaución debería mantener al oro relativamente elevado por encima de sus medias móviles de 50 y 100 días que actualmente residen en los máximos de $1400.