Durante el mes de agosto se especuló si ya había pasado lo peor para el mercado de valores estadounidense y al parecer la respuesta es no.
A mediados de agosto, el índice S&P 500 subió más, pero este movimiento alcista fue detenido por la media móvil de 200 días.
El índice bursátil con las 500 acciones más importantes del mercado estadounidense incluso cerró por encima del nivel de retroceso de Fibonacci del 50%, lo que para muchos fue un evento clave que sugirió que lo peor ya pasó y que la caída de las acciones ya estaba pasando.
Según los datos de CFRA y S&P Global, en 18 de los 19 «mercados bajistas» vistos desde la Segunda Guerra Mundial, el S&P 500 luego pasó a una nueva carrera alcista después de cerrar por encima de su línea de retroceso de Fibonacci del 50%.
Pero como dice uno de los dichos más famosos del trading: «El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros«.
Y ese historial (indicado anteriormente) ahora debe actualizarse a «18 de los últimos 20 mercados bajistas…».
El S&P 500 ha perdido todas sus ganancias de verano, incluso alcanzando precios intradiarios que no se veían desde finales de noviembre de 2020.
En esencia, hemos visto niveles «peores» esta semana para el S&P 500 en comparación con los mínimos de junio.
¿Por qué el S&P 500 perdió sus ganancias de verano?
Primero debemos recordar la premisa para el repunte de principios de año del S&P 500:
«Podría decirse que la razón principal es que los mercados creen que la Fed ya ha realizado la mayor parte de sus aumentos de tasas de interés».
Además, las ganancias de verano del S&P 500 se basaron en la idea de un «aumento moderado» por parte de la Reserva Federal.
Es decir, los mercados esperaban que la Fed fuera menos valiente a la hora de subir las tasas de interés de Estados Unidos, por temor a desencadenar una recesión económica.
Pero como hemos visto, esto no ha sido así.
Desde entonces, hemos visto los datos de inflación de Estados Unidos superando constantemente sus niveles más altos en alrededor de 40 años.
Por lo tanto, muchos funcionarios de la Fed, incluido el propio presidente de la Fed, Jerome Powell, han enviado desde entonces un fuerte mensaje a los mercados:
El banco central de los Estados Unidos está empeñado en controlar la alta inflación de varias décadas elevando aún más las tasas de interés y está dispuesto a tolerar el dolor económico en el camino.
Los mercados prestaron la debida atención y elevaron su pico previsto para este ciclo de aumento de tasas en curso de la Fed en aproximadamente 90 puntos básicos.
En agosto, los mercados esperaban que las tasas estadounidenses no superaran el 3,6 % en marzo de 2023.
Hoy, se espera que ese pico pronosticado alcance casi el 4,5% en marzo.
¿Qué significan las tasas de interés más altas para la economía de Estados Unidos?
Esencialmente, la Fed quiere ver algo de “ralentización de la demana”.
Los formuladores de políticas quieren ver menos dinero en una economía que persigue bienes y servicios escasos.
Si hay menos dinero en la economía, eso debería, en teoría, desalentar a las empresas a aumentar sus precios de venta, lo que con suerte resultaría en una inflación más lenta.
Sin embargo, más dolor económico también podría provocar una economía en contracción, es decir, una recesión.
¿Qué significan las tasas de interés más altas para las acciones estadounidenses?
Un mercado bajista más prolongado, probablemente.
Dado que la tasa de desempleo de Estados Unidos, pronosticada por la Reserva Federal aumentará a 4,4 % para fines de 2023, significativamente más alta que la cifra de 3,7 % del mes pasado, más estadounidenses desempleados deberían traducirse en menos demanda/gasto en la economía del país, lo que también debería significar menos ganancias para las empresas.
Las ganancias más bajas debido a tal «dolor económico» también deberían conducir a precios de acciones más bajos, lo que seguramente tendrá un claro efecto negativo en el S&P 500.
Además, las tasas de interés más altas significan que es más difícil para las llamadas «empresas de crecimiento» continuar tomando préstamos baratos para financiar sus planes de expansión mientras pierden la rentabilidad.
Por lo tanto, dado que las tasas de interés más altas bloquean parte del crecimiento potencial (y el potencial de ganancias) para estas empresas en crecimiento, eso también ha llevado a valoraciones más bajas para estas acciones.
Tenga en cuenta que, dado que muchas de estas acciones de crecimiento se concentran en el sector tecnológico, no sorprende entonces que el Nasdaq 100 tenga una caída en lo que va de año de casi un 30 %, una caída más profunda que el 22 % anual del S&P 500.
Además, tenga en cuenta que las caídas lideradas por las acciones tecnológicas solo ejercerían más presión a la baja sobre el S&P 500.
Esto se debe a que las acciones de TI (Apple, Microsoft, Nvidia, etc.) representan más de una cuarta parte (26,6 %) del S&P 500.
Entonces, si combinamos la exposición del S&P 500 a las acciones tecnológicas con el peso de las acciones de consumo discrecional (por ejemplo, Amazon, Tesla, McDonald’s, etc., que tienden a sufrir un impacto en las ganancias cuando los clientes tienen menos ingresos disponibles en tiempos de dificultades económicas), entonces una recesión en Estados Unidos provocada por tasas más altas solo ejercería más presión a la baja sobre el S&P 500.
Entonces, ¿hacia dónde se dirige el S&P 500?
Si los temores del mercado en torno a una recesión en los EE. UU. continúan aumentando, eso puede hacer que el S&P 500 llegue a niveles tan bajos como:
- 3400: alrededor del pico previo a la pandemia alcanzado en febrero de 2020. Si es así, esto marcaría otra caída del 7% desde los niveles actuales, traduciéndose también en una caída del 29,5% desde su máximo histórico intradiario.
- 3200: Si es así, esto marcaría otra caída del 13% desde los niveles actuales, traduciéndose también en una caída del 33,6% desde su máximo histórico intradiario.
Aunque para una consideración más inmediata, el S&P 500 está probando un nivel de soporte crucial: su media móvil simple de 200 semanas.
Este indicador técnico ha respaldado al S&P 500 en los últimos años: 2011, 2016 y, más recientemente, a fines de 2018.
Aunque la Reserva Federal también estuvo ocupada subiendo las tasas de interés en 2018, esas tasas de referencia hoy en día ya han superado esos niveles y ahora se encuentran en su nivel más alto desde 2008 en 3.25%.
Y la inflación de Estados Unidos todavía se encuentra en sus niveles más altos desde principios de la década de 1980.
Entonces, si esta SMA de 200 semanas no se mantiene, se espera que el S&P 500 fije el rumbo hacia la zona baja de 3000, arrastrado por los mayores temores sobre una posible recesión en Estados Unidos y tasas de interés más altas por más tiempo.
