Reuniones políticas clave del FOMC, BOE, BOJ y SNB esta semana

El lunes, tenemos un día relativamente tranquilo, ya que no hay eventos importantes ni se publicarán indicadores económicos de relevancia.

Calendario económico para el resto de la semana

El martes, los datos del IPC del Reino Unido para mayo serán dados a conocer. La previsión es que tanto la tasa principal como la tasa subyacente se han mantenido sin cambios. Se considera que los riesgos que rodean a esas previsiones están sesgados a la baja, tal vez incluso con un ligero retroceso, considerando que el PMI del sector de servicios del país para el mismo mes mostró el menor aumento en los precios cobrados por las empresas del sector servicios desde noviembre. En cualquier caso, los analistas piensan que el enfoque del mercado en ese día probablemente estará en la política de la nación más que en la economía. El martes será el primer día en que se reúna el nuevo Parlamento del Reino Unido, y también el primer plazo que tendrá Theresa May para conseguir un acuerdo y mantenerse en el poder. Es probable que May tenga que llegar a un acuerdo con otro partido para lograr la mayoría en la Cámara de los Comunes. Si falla en este objetivo, entonces el foco del mercado se trasladará al 19 de junio. Ese día, el Parlamento votará en el discurso de la Reina, una lista de las leyes que el gobierno espera tener aprobadas durante el próximo año. Si el Parlamento rechaza el discurso de la Reina, el líder laborista Jeremy Corbyn podría ser invitado a formar un gobierno.

El miércoles, en Estados Unidos, todos los ojos estarán en el muy esperado anuncio política del FOMC sobre tasas de interés. Esta será una de las reuniones “más grandes”, lo que significa que además de la decisión sobre los tipos de interés, también obtendremos nuevas previsiones económicas para la economía estadounidense, un “dot plot” actualizado, así como una conferencia de prensa de la Presidenta Yellen. La previsión es que el FOMC aumentará los costos de endeudamiento en 25 puntos básicos, una opinión apoyada abrumadoramente por los precios de mercado, que indican una probabilidad del 99,6% para que ocurra tal acción. Teniendo en cuenta que un alza de tasas de interés es un evento completamente esperado por el mercado, los analistas creen que el enfoque del mercado en ese día estará en cualquier indicio que proporcionen los funcionarios del FOMC sobre el ritmo de aumentos futuros y específicamente, en cualquier cambio potencial en el “dot plot”. Además, los participantes del mercado estarán buscando pistas sobre cuándo la Fed comenzará a normalizar su enorme balance, ya que las actas de la reunión de mayo mostraron que “casi todos los políticos” esperaban que este proceso comience a finales de este año.

En general, algunos analistas piensan que los riesgos que rodean la reacción del dólar ante esta reunión pueden estar inclinados a la baja. De hecho, es muy improbable que los funcionarios del FOMC acompañen esta subida de las tasas con señales “hawkish”, teniendo en cuenta la reciente serie de datos e indicadores económicos decepcionantes. La desaceleración de la inflación, la fuerte caída de las expectativas de inflación, el crecimiento nulo de los salarios y la disminución de las expectativas con respecto a la perspectiva de un estímulo fiscal, son argumentos sólidos que apoyan un aumento “dovish” de las tasas por parte de los encargados de formular políticas. Esta opinión se ve reforzada por los últimos comentarios de la Gobernadora de la Junta de la Fed, Brainard, quien indicó que ve algunas tensiones entre el progreso en el sector de empleo y la falta de progreso en la inflación. Ella agregó que si esto persiste, puede llevarla a reevaluar sus expectativas con respecto a la política relacionada con la tasa de los fondos federales.

El jueves, el Banco de Inglaterra se reúne para decidir sobre su política monetaria. Las expectativas son que el MPC mantendrá la política sin mayores cambios a través de un voto de 7-1. Una vez más, el disidente solitario es muy probable que sea Kristin Forbes, que ha votado a favor de un aumento de las tasas de interés en las dos últimas reuniones. Sin embargo, esta será la última reunión en la que participe como miembro de MPC y, por lo tanto, otra disidencia por su parte puede tener poca o ninguna importancia para los participantes del mercado. Desde la última reunión del Banco, los datos del IPC mostraron que la inflación se aceleró a +2.7% interanual en abril frente al +2.3% interanual del mes anterior, lo cual está en línea con las previsiones del Banco para el año, mientras que el PIB se desaceleró notablemente en los primeros 3 meses el año. Estos datos combinados con el hecho de que en su último Informe de Inflación, el Banco rebajó sus previsiones de inflación para 2018 y 2019, confirman la opinión de que es probable que el BoE permanezca en espera duranate este año, y posiblemente más allá. Sólo para el registro, según los swaps de índices nocturnos de la libra esterlina, el mercado considera que las tasas de interés del Reino Unido solo aumentarán 10 puntos básicos para el 2020. En cualquier caso, teniendo en cuenta la situación política del Reino Unido, con un parlamento colgado generando incertidumbre y las negociaciones Brexit que van a comenzar pronto, los analistas piensan que las consideraciones de política monetaria serán eclipsadas por la evolución política, al menos en las próximas semanas.

En Suiza, el SNB anunciará su decisión sobre política monetaria y la previsión es que el Banco mantendrá su política sin cambios. La evolución económica de Suiza ha sido mixta desde la última reunión del SNB en marzo. En el caso de la inflación, la tasa del IPC cayó en abril, pero se recuperó un poco en mayo. La tasa de desempleo se redujo y el crecimiento del PIB se aceleró en el primer trimestre, aunque ligeramente. En cuanto al franco suizo, se apreció frente al dólar, pero perdió terreno frente al euro. Dados estos desarrollos económicos mixtos, no se espera que el SNB cambie su polític. Los responsables políticos probablemente repetirán el mantra habitual: que el franco permanece sobrevaluado de manera significativa y que el Banco seguirá activo en el mercado de divisas según sea necesario para frenar las ganancias en la moneda.

En Australia, los datos del empleo para mayo estarán en el foco de atención del mercado. La previsión es que la tasa de desempleo se ha mantenido estable tras caer hasta el 5,7% en abril frente al 5,9% anterior. Se espera que el cambio neto en el empleo haya disminuido algo, pero que se mantenga en territorio positivo. El pronóstico de que habrá otro mes de ganancias decente en el sector de empleo es apoyado por el indicador de anuncios de empleo ANZ, que mostró que los anuncios de empleo subieron de nuevo en mayo, aunque a un ritmo más lento.

El viernes, durante la mañana de Asia, el anuncio de política monetaria del BoJ estará en el centro de atención. Si nos remontamos a la última reunión, el Banco mejoró su evaluación para la economía japonesa, pero revisó sus previsiones de inflación. Desde entonces, los avances en ambos frentes han sido alentadores, en balance. En el primer trimestre, la economía creció al mismo ritmo que el trimestre anterior, mientras que la tasa básica del IPC del BoJ para abril también aumentó, aunque marginalmente. Además, la tasa básica del IPC de Tokio para el mes de mayo aumentó y entró en el territorio positivo por primera vez desde fines de 2015. Por último, pero no menos importante, los salarios aumentaron más de lo esperado en abril, lo que probablemente será una noticia agradable para los formuladores de la política monetarias, dado que el crecimiento de los salarios se ve como una señal de la inflación futura. Sin embargo, no se espera que estos modestos signos de progreso conduzcan a un cambio en el QQE del BoJ con un marco de control de curva de rendimiento, al menos para las próximas reuniones.