La importancia de los costos overnight en los CFD

Es sumamente importante que el trader entienda los costos financieros involucrados en las operaciones con CFD. A pesar de que no son muy elevados, pueden acumularse con el paso del tiempo, por lo cual el inversor debe tomarlos en cuenta a la hora de determinar cuan rentable puede ser una operación con Contratos Por Diferencia. Estos costos financieros se producen precisamente debido al apalancamiento que ofrecen los CFD, por medio del cual el trader solo debe pagar una fracción del valor de la posición en la cual está interesado. Efectivamente, gracias al apalancamiento el trader toma prestado el valor de la posición del broker.

La importancia de los costos de financiación dependen del estilo de trading del inversor. Si este realiza principalmente operaciones de day trading (con una duración menor a 1 día) y por lo tanto nunca mantiene posiciones abiertas por más de un día y sobre todo durante la noche (posiciones overnight), entonces no tendrá ningún cargo por costos de financiamiento. En otras palabras, los traders que realizan operaciones en las cuáles sus posiciones no permanecen abiertas de un día para otro, no tienen que preocuparse por los costos de financiamiento, siendo esta una de las razones que convierten a los CFD en un derivado más adecuado para operaciones de corto plazo. Por supuesto, dependiendo del broker, el trader deberá pagar las comisiones por cada operación que haga o el spread entre los precios bid y ask, los cuáles constituyen los precios ofrecidos por el broker en los que el trader puede comprar o vender, sin embargo en lo que respecta a los costos de financiamiento, dependen de la duración de la operación.

En el caso de los operadores que prefieren realizar operaciones de swing trading por ejemplo, por lo general mantienen sus posiciones abiertas por periodos que pueden durar varios días e incluso semanas, es decir que efectúan transacciones de mediano plazo y en ocasiones de largo plazo. En estas posiciones los costos de financiación se vuelven más importantes, por lo cual es importante que el trader busque un broker que le ofrezca un porcentaje o tasa de financiación bajo. Por lo general, la mayoría de los brokers utilizan una tasa de interés igual al 2% sobre una tasa de interés estándar publicada diariamente como el LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate) del Reino Unido o el RBS (Reserve Bank of Australia) de Australia por ejemplo. De esta manera, los brokers calculan este tipo de interés diariamente con base en una tasa de referencia diaria como las indicadas anteriormente, y esto incluye los fines de semana. Esto aplica a cualquier posición de compra (long), y en la práctica consiste en el cobro de un interés sobre todo el monto de la posición, sin importar el porcentaje de margen que el trader invirtió en la posición.

Las principales tasas de referencia empleadas por los brokers de CFD a la hora de calcular los costos de financiamiento son las siguientes:

  • RBA = Reserve Bank Australia
  • RBOCR = Reserve Bank Overnight Cash Rate
  • RBAIOCR = Reserve Bank of Australia Interbank Overnight Cash Rate
  • LIBOR = London Inter Bank Offered Rate
  • LIBID = London Inter Bank Bid Rate.

En el caso de las posiciones de venta (short) con CFD, el trader recibe un interés por cada día que mantiene la posición abierta. Normalmente, la tasa de interés aplicada para las posiciones short es igual a la tasa de referencia menos un 2%. En este caso, el trader debe asegurarse de la hora en que este interés debido a financiamiento overnight es acreditado por el broker, ya que esto puede variar de una compañía a otra.

El hecho de que el trader tenga que pagar costos de financiamiento por posiciones long, constituye una de las razones principales por las cuáles los CFD no constituyen un sustituto para la compra de acciones como inversión a largo plazo.

Suponiendo que LIBOR está actualmente al 5,00%, esto significa que en las operaciones long el broker nos va a cobrar un interés anual del 7,00% (LIBOR más un 2% adicional). Si bien este cargo puede parecer reducido en comparación a otros costos, también nos obliga a obtener un retorno de al menos el 7% en la operación solo para cubrir este cobro y terminar sin pérdidas (de hecho el retorno tiene que ser más elevado para cubrir otros costos relacionados con las transacciones con CFD así como el impuesto a las ganancias de capital) si mantenemos la posición abierta por mucho tiempo. Debido a que el interés o costo de financiamiento es aplicado diariamente por el broker sobre las posiciones abiertas, en este caso el interés diario que debe pagar un trader por mantener abierta una posición long de un día a otro es el siguiente:

Costo de financiamiento = Valor de la posición long x (LIBOR +2%)/365 días

 

Claro está, si tenemos una posición short en CFD y estamos recibiendo un interés anual del 3% en esa operación (el LIBOR menos un 2%), nos encontramos en una situación totalmente distinta. Al igual que en el caso de las posiciones long ,este interés del 3% se calcula con base en el valor total del activo subyacente y no con base en el monto del margen invertido por el trader. Si bien por si mismo este interés no es suficientemente alto para animarnos a abrir una posición short, si otros factores indican que la operación tiene elevadas probabilidades de ser rentable, entonces este interés diario constituye un pequeño bono.

Principales aspectos a tomar en cuenta con respecto a los costos de financiamiento en los CFD

  • Las comisiones que debe pagar el trader a la hora de operar con CFD basados en acciones son bastante similares a las que tiene que pagar un inversor que opera con acciones de forma tradicional. En el primer caso, el trader efectúa las transacciones al mismo precio al contado en que se cotizan las acciones en el mercado y paga una comisión que se calcula como un porcentaje del valor de la operació (brokers que brindan acceso directo al mercado). En algunos casos el broker no cobra comisiones directas y en su lugar carga un spread adicional sobre las cotizaciones bid y ask.
  • Las posiciones en CFD que se mantienen abiertas por más de un día y principalmente durante la noche (posiciones overnight), están sujetas a un cargo o costo de financiamiento overnigth. Esto se debe al hecho de que al comprar un CFD, el broker efectivamente nos está prestando dinero para realizar la operación.
  • Las posiciones de compra (long) en CFD pagan un interés. Por el contrario, las posiciones de venta (short) pueden recibir un interés dependiendo de la tasa de referencia diaria utilizada, que por lo general es el LIBOR (London Inter Bank Offered Rate, la cual está basada en las tasas de interés a las que los principales bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista o interbancario).
  • Los traders tienen que pagar el interés por el costo de financiamiento con base en valor total del contrato en una posición long en CFD. El interés por lo general es un 2% o 3% sobre la tasa del LIBOR.
  • Los traders que mantienen posiciones short pueden recibir un interés con base en el dinero que la venta del instrumento subyacente hubiese generado.
  • El cargo o costo por financiamiento es cobrado si la posición en CFD es mantenida abierta por más de un día (de un día para otro), lo cual se conoce como posición overnight. El costo de financiamiento es acreditado o debitado durante la sesión de trading del día siguiente.

Ejemplo

Supongamos que un trader abre una posición de compra o long en CFD basado en acciones de Google, en un broker como GKFX, que ofrece más de 200 acciones de múltiples mercados de valores.
Si este trader mantiene abierta su posición long en CFD por un periodo mayor a un día (posición overnight) y el broker cobra un cargo de financiamiento overnight de 2,5% sobre la tasa del LIBOR (supongamos que en ese periodo el LIBOR está a 1,5%), entonces este trader tendrá que pagar una tasa de financiamiento del 4% anual. Si el valor total del contrato es de $10000, entonces el costo de financiamiento será de alrededor de $1.10 por cada dìa que la posición se mantenga abierta ($400 por año dividido entre 365 días).