Los Bancos Centrales y su Importancia en el Mercado Forex

Un factor que puede ocasionar movimientos importantes en los mercados de divisas son las tasas de interés. Esto se debe a que las tasas de interés proporcionan a los inversores internacionales una razón para mover su capital de un país a otro en busca de rendimientos más elevados y más seguros. Desde hace años, los diferenciales de tasas de interés entre los países se han convertido en uno de los focos principales para los inversores profesionales ya que ofrecen interesantes oportunidades para obtener ganancias. Sin embargo, lo que la mayoría de los traders individuales desconocen es que el valor absoluto de las tasas de interés no es lo verdaderamente importante – lo que realmente importa son las expectativas de hacia donde se dirigirán las tasas de interés en el futuro, sobre todo en relación a las demás.

Por esta razón, es importante que el trader se familiarice con los bancos centrales y sus acciones y como pueden influir en los mercados de divisas tanto a corto como a largo plazo. Este conocimiento puede ser de suma utilidad a la hora de predecir la dirección futura de un par de divisas determinado y las acciones que se deben llevar a cabo para aprovechar estos posibles movimientos en el mercado. En este artículo vamos a explicar brevemente la estructura y enfoque principal de los principales bancos centrales a nivel mundial, de tal manera que el lector tenga una idea acerca de las características y el alcance de estas entidades que actualmente son los participantes más importantes de los mercados de divisas. Así mismo, explicamos cómo se pueden combinar las políticas monetarias de cada banco en relación a los demás para predecir que va a suceder con el diferencial de tasas de interés en un par de divisas.

Ejemplos

Tomemos como ejemplo el par de divisas NZD/JPY durante el periodo comprendido entre el 2002 y el 2005. En el transcurso de este periodo, el banco central de Nueva Zelanda aumentó la tasa de interés desde 4.75% hasta 7.25%. Por otro lado, Japón mantuvo sus tasas de interés en 0%, lo que significa que el diferencial de tasas de interés entre el dólar de Nueva Zelanda y el yen Japonés amplió unos 250 puntos base. Ciertamente esto contribuyó decisivamente a la fuerte tendencia alcista del NZD/JPY en este mismo periodo, durante el cual el par subió alrededor del 58%.

Gráfico del par de divisas NZD/JPY para el periodo 2002-2005
Fuente: Investopedia.com

En el segundo ejemplo, podemos ver que durante el 2005, la libra esterlina bajó más del 8% en contra del dólar estadounidense. Aunque el Reino Unido tuvo tasas de interés más elevadas que Estados Unidos durante todo el periodo de 12 meses, la libra esterlina cayó en contra de la divisa estadounidense debido a que el diferencial de tasas de interés se redujo unos 250 puntos base a favor de la libra hasta llegar a un premium de solo 25 puntos base. Esto confirma que lo realmente importante es la dirección futura de las tasas de interés, no cual país tiene la tasa de interés más elevada.

Gráfico del par de divisas GBP/USD para el periodo de finales del 2004 al 2006
Fuente: Investopedia.com

Los bancos centrales más importantes

El Sistema de Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)

La Reserva Federal de Estados Unidos es probablemente el banco central que tiene mayor influencia en todo el mundo. Dado que el dólar estadounidense está involucrado en aproximadamente el 90% de todas las transacciones con divisas, las acciones de la Fed pueden tener un efecto sumamente importante en la valoración de muchas divisas. El grupo de la Fed que toma decisiones con respecto a las tasas de interés es el Federal Open Market Committee (FOMC), que consiste de siete gobernadores del Federal Reserve Board más cinco presidentes de los 12 bancos de la Reserva Federal.

-Mandato general: Conseguir la estabilidad de precios a largo plazo y el crecimiento sostenible de la economía.

-Frecuencia de las reuniones: Ocho veces al año.

Banco Central Europeo (ECB)

El Banco Central Europeo fue establecido en 1999. El Consejo de Gobierno del BCE es el grupo que se encarga de tomar las decisiones acerca de los cambios en la política monetaria. El consejo está compuesto por los seis miembros de la junta ejecutiva del BCE, además de los gobernadores de todos los bancos centrales nacionales de los 12 países de la zona euro. Como banco central, al ECB por lo general no le gusta dar sorpresas a los mercados. Por lo tanto, cada vez que planea hacer un cambio en las tasas de interés, por lo general proporciona al mercado un claro aviso de advertencia acerca de un inminente cambio a través de comentarios a la prensa.

-Mandato: La estabilidad de precios a largo plazo y el crecimiento sostenible. Sin embargo, a diferencia de la Fed, el BCE se esfuerza por mantener el crecimiento anual de los precios al consumidor por debajo del 2%. Debido a que Europa es una economía dependiente de las exportaciones, el BCE también tiene un claro interés en evitar que el euro adquiera demasiada fuerza porque esto representa un riesgo para su mercado de exportación.

-Frecuencia de las reuniones: Dos veces a la semana, pero las decisiones importantes en materia de política monetaria solo se toman en las reuniones donde hay una conferencia de prensa adjunta, las cuáles se realizan 11 veces al año.

Banco de Inglaterra (BoE)

El comité de política monetaria del Banco de Inglaterra es un comité de nueve miembros compuesto por un gobernador, dos vicegobernadores, dos consejeros ejecutivos y cuatro expertos externos. El BoE, bajo del liderazgo de Mark Carney (actual gobernador), por lo general es reconocido como uno de los bancos centrales más efectivos.

-Mandato: Mantener la estabilidad monetaria y financiera del Reino Unido. El mandato de la política monetaria del Banco de Inglaterra es mantener la estabilidad de los precios así como la confianza en la libra esterlina. Para lograr esto, el banco central tiene una meta de inflación del 2%. Si los precios superan este nivel, el banco central tratará de frenar la inflación, mientras que un nivel que esté muy por debajo de 2% ocasionará que el BoE tome medidas para impulsar la inflación.

-Frecuencia de las reuniones: Mensual.

Banco de Japón (BoJ)

El comité de política monetaria del Banco de Japón está formado por el gobernador del BoJ, dos vicegobernadores y otros seis miembros. Debido a que Japón es muy dependiente de las exportaciones, el BoJ tiene un interés aún más activo que el BCE en la prevención de que su moneda se vuelva excesivamente fuerte. Este banco central tiene la tendencia a intervenir en el mercado abierto para debilitar artificialmente su divisa mediante la venta de yenes en contra de dólares estadounidense y euros. El BoJ también tiende a expresar públicamente su preocupación cuando estima que el yen está atravesando un periodo de excesiva fortaleza y volatilidad.

-Mandato: Mantener la estabilidad de los precios en Japón así como asegurar que el sistema financiero se mantenga estable. El control de la inflación es uno de los objetivos primordiales del BoJ.

-Frecuencia de las reuniones: Una o dos veces al mes.

Banco Nacional Suizo (SNB)

El Banco Nacional de Suiza tiene un comité de tres personas que toma decisiones con respecto a las tasas de interés. A diferencia de otros bancos centrales, el Banco Nacional Suizo determina la banda de tipos de interés en lugar de una tasa objetivo específica. Al igual que Japón y la zona euro, Suiza también es muy dependiente de las exportaciones, lo que significa que el BNS tampoco tiene interés en que su moneda se vuelva demasiado fuerte. Por lo tanto, su tendencia general es a ser más bien conservadores con respecto a las alzas en los tipos de interés.

-Mandato: Asegurar la estabilidad de los precios tomando en cuenta la situación económica del país.

-Frecuencia de las reuniones: Trimestral.

Banco de Canadá (BoC)

Las decisiones de política monetaria en el Banco de Canadá son tomadas mediante una votación por consenso del Consejo de Administración, el cual está compuesto por el gobernador del Banco de Canadá, el vicegobernador senior y cuatro vicegobernadores.

-Mandato: El mantenimiento de la integridad y el valor de la moneda. El banco central tiene una meta de inflación del 1-3%, y hasta el momento ha hecho un buen trabajo a la hora de mantener la inflación dentro de la banda desde 1998.

-Frecuencia de las reuniones: Ocho veces al año.

Banco de Reserva de Australia (RBA)

El Comité de Política Monetaria del Banco de Reserva de Australia está conformado por el gobernador del RBA, el vicegobernador, el secretario del tesorero y seis miembros independientes nombrados por el gobierno.

-Mandato: Asegurar la estabilidad de la moneda y mantener un nivel pleno de empleo, prosperidad económica y bienestar para la gente de Australia. El RBA tiene una meta de inflación del 2 al 3% por año.

-Frecuencia de las reuniones: Once veces al año, generalmente en el primer martes de cada mes (con la excepción de enero)

Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ)

A diferencia de otros bancos centrales, el poder de decisión sobre la política monetaria del país descansa en última instancia, con el gobernador del RBNZ.

-Mandato: Mantener la estabilidad de precios y evitar la inestabilidad de la producción, las tasas de interés y tipos de cambio. El Banco de Nueva Zelanda tiene una meta de inflación del 1.5% anual. De hecho, se centra mucho en este objetivo, ya que su incumplimiento podría dar lugar a la destitución del gobernador del RBNZ.

-Frecuencia de las reuniones: ocho veces al año.

Resumen

Una vez que el trader conozca un poco más acerca de la estructura, mandato y los principales poderes detrás de cada uno de los principales bancos centrales, tendrá mayor capacidad para predecir los movimientos que estos bancos centrales pueden ocasionar en el mercado. Para muchos bancos centrales, el control de la inflación es una meta clave. Si la inflación, que por lo general es medida mediante el Índice de Precios al Consumidor (IPC), está arriba del límite fijado por el banco, entonces es casi seguro que el banco va a aplicar una política monetaria más restrictiva. De la misma manera, si la inflación está muy por debajo del objetivo, el banco central buscará relajar la política monetaria.

La combinación del análisis de las políticas monetarias relativas de dos bancos centrales es una forma sólida de predecir cuál es el comportamiento más probable de un par de divisas en el futuro. Si un banco central aumenta las tasas de interés, mientras que otro se aferra a la situación actual o reduce las tasas de interés, es de esperar que el par de divisas se mueva en la dirección del diferencial de tipos de interés (salvo alguna circunstancia imprevista).

Un ejemplo perfecto es el caso del EUR/GBP en el 2006. El euro rompió su comportamiento tradicional de movimiento en rango en contra de la libra esterlina y se movió con una fuerte tendencia alcista en contra de la divisa británica. Con los precios al consumidor por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo, el BCE tomó la decisión de elevar las tasas de interés dos veces más. El Banco de Inglaterra, por su parte, tenía una inflación ligeramente por debajo de su propio objetivo y su economía estaba empezando a mostrar signos de recuperación, por lo cual evitó evitando realizar ningún cambio en las tasas de interés. De hecho, durante los primeros tres meses del 2006, el Banco de Inglaterra se inclinaba más hacia la reducción de las tasas de interés en lugar de elevarlos. Esto condujo a un alza de 200 pips en el EUR/GBP, que es bastante grande para un par de divisas que rara vez se mueve.

Gráfico del par de divisas EUR/GBP para el 2006.
Fuente: Investopedia.com

Fuente de información:

-Investopedia.com

-https://en.wikipedia.org/wiki/Central_bank