La gestión de riesgo se aplica cuando, antes de entrar al mercado, el trader se pregunta: ¿Cuánto voy a comprar o a vender? Esta es una pregunta que todo trader siempre debe contestar en todas sus operaciones, ya sea que lo haga o no conscientemente. Las siguientes secciones contienen información precisa sobre las metodologías aplicadas para responder correctamente a esta pregunta, en lugar de simplemente entrar al mercado con el primer tamaño de posición que se nos ocurra. El hecho es que el tamaño de posición es una decisión que toma todo trader y por lo tanto lo mejor es hacerlo de manera consciente y de acuerdo a un plan.
En el experimento de Ralph Vince (ver sección sobre Consideraciones de Riesgo), los cuarenta participantes disponían de un sistema que les garantizaba una tasa de éxitos constante del 60% y una relación de ganancia/riesgo también constante de 2:1. Con base en esto, tenían que hallar una estrategia de gestión de riesgo. Los buenos gestores de dinero entienden que no es mucho lo que pueden hacer con respecto a la suerte y los beneficios en cada transacción individual y que por lo tanto el éxito en el trading especulativo por lo general depende más de factores como el tamaño de cada posición. Esto significa conocer y tener siempre en mente el escenario de pérdida máxima posible y tener la disciplina suficiente para seguir un plan que evite que el trader caiga en ese escenario.
Muchos traders, sobre todo los principiantes, invierten cantidades inconsistentes en cada operaciones aunque solo tienen que seguir una cuantas reglas. Cuando un trader es inconsistente u opera con un tamaño de posición demasiado grande en una simple transacción, con bastante probabilidad va a llegar a experimentar fuertes pérdidas en su cuenta que pueden llegar incluso a acabar con todo su capital. El conocer cuanto estamos arriesgando en una posición en relación con el capital total de la cuenta nos ayudará a que nuestras operaciones en el mercado se vuelvan más estables.
¿Cómo calcular el tamaño de posición?
El uso de la distancia entre el punto de entrada y el stop loss es la forma más efectiva de determinar el monto máximo del riesgo. Los traders pueden manejar y acomodar sus posiciones para mantenerse consistentes con su pérdidas máximas tolerables, para lo cual pueden, por ejemplo, reducir el tamaño de posición si el stop loss está más alejado del precio de entrada.
Para determinar el tamaño de posición necesitamos saber:
- ¿Cuanto dinero tenemos para invertir en el mercado?
- ¿Que porcentaje de dinero estamos dispuestos a arriesgar?
- ¿Cual es la distancia entre el precio de entrada y el stop loss para cada operación?
- ¿Cual es el valor del pip por lote estándar en el par de divisas con que estamos operando?
Supongamos que tenemos una cuenta Forex con $10000 USD y estamos dispuestos a perder como máximo un 2% en cada operación perdedora. En este caso estamos considerando abrir una posición en el USD/JPY y el stop loss para esta operación es colocado a una distancia de 50 pips. El valor actual del pip por lote estandar es, por ejemplo, de $9.85 USD/pip. Con esta información estamos listos para calcular el tamaño de posición por medio de la siguiente fórmula:
Tamaño de posición = ((capital de la cuenta x riesgo por operación) / pips arriesgados) / valor del pip por lote estándar
((10000 USD x 2%)/50 pips)/9.85 USD/pip = (200 USD / 50 pips)/9.85 USD/pip = 4 USD/9.85 USD = 0.40 lotes estándar (4 minilotes o 40000 unidades de divisa).
En caso de que vayamos a abrir varias posiciones, la misma fórmula sería empleada para limitar el riesgo total en todas las posiciones abiertas. La única diferencia es que un número máximo de posiciones abiertas debe ser determinado por anticipado junto con un riesgo parcial atribuido a cada una de estas posiciones.
Por ejemplo, tomemos la misma cuenta de 10000 USD con un riesgo total de pérdida del 6%, es decir el porcentaje máximo que estamos dispuestos a perder en todas las transacciones. Con base en este último número, le asignamos a cada posición un cierto monto de riesgo hasta que obtenemos un 6%. Una vez que llegamos a este punto, no pueden ser abiertas nuevas posiciones ya que se ha alcanzado el límite de riesgo total de pérdida para la cuenta, y no queremos arriesgar más allá de este valor para no perder una cantidad excesiva en caso de que el mercado no se comporte como esperamos.
Una de las características y ventajas de esta metodología de arriesgar un porcentaje fijo en cada operación es que fuerza al trader a pensar en términos de porcentajes y no de pips (puntos). Al arriesgar siempre el mismo porcentaje, podemos obtener beneficios aún cuando la cantidad neta de pips sea negativa.
La siguiente tabla muestra un ejemplo:
Operación Resultado en % Resultado en pips
Operación 1 -1.00% -30 pips
Operación 2 1.50% 20 pips
Operación 3 -1.00% -50 pips
Operación 4 2.00% 30 pips
Operación 5 0.50% 10 pips
Total 2.00% -20 pips
Ahora, si tengo solamente 1000 USD en mi cuenta de trading, surge la pregunta: ¿Como puedo determinar adecuadamente el tamaño de posición?
A diferencia de otros instrumentos y mercados, en el Forex los brokers permiten abrir cuentas de trading con montos relativamente pequeños. De hecho, una gran cantidad de traders que operan en este mercado tienen cuentan con balances bastante pequeños.
Esto no es inusual. Muchos brokers reportan que un alto porcentaje de sus cuentas tienen un balance de menos de $10000 USD.
Si queremos mantener, al menos al inicio, un balance de cuenta bajo con un nivel de riesgo también bajo en nuestras operaciones, lo más recomendable es escoger un broker que ofrezca tamaños de lote fraccionales. En la actualidad, muchas de estas compañías les permiten a sus clientes operar con tamaños de lotes mucho menores a 10000 unidades de divisa, por medio de las llamadas «cuentas micro«.
Muchos traders gastan cientos de horas y miles de dólares tratando de entender donde entrar y salir del mercado cuando en la mayoría de los casos no se preocupan por aprender cuanto deben arriesgar en cada operación y cuando aumentar o disminuir el riesgo.
Los traders principiantes se preocupan más por desarrollar reglas para entrar y salir del mercado pero nunca tratan de aplicar reglas para la gestión de su capital en el mercado
Medidas de control de riesgo basadas en la equidad
El cálculo del tamaño de posición descrito en la sección anterior se basa en el capital total en nuestra cuenta de trading, en términos de balance de cuenta. Las técnicas de gestión monetaria que vamos a estudiar pueden mejorar significativamente sus resultados asumiendo que existen otras maneras para evaluar nuestro capital total.
En lugar de decidir cuanto margen vamos a arriesgar con base en el balance de cuenta, podemos utilizar la equidad. La equidad debe ser entendida como la cantidad de dinero que realmente tenemos en cualquier momento en el tiempo.
Existe una confusión bastante común con respecto a que es la equidad de la cuenta y que es el balance de cuenta. Muchos traders tienen la creencia errónea de que entre más dinero tienen, más fácil es obtener beneficios en el mercado. Pero en la realidad, el tamaño de la cuenta de un trader no tiene absolutamente nada que ver con el monto del retorno que el trader puede ganar. Si tenemos una cuenta de 1000 USD o una cuenta de 100000 USD y utilizamos el 40% del margen en las operaciones, estamos tomando el mismo nivel de riesgo en términos de porcentajes (no en términos absolutos).
A continuación vamos a presentar tres modelos básicos en los cuáles la equidad puede emplearse para calcular el tamaño de posición:
Modelo Core Equity – Margen Libre
Es importante entender lo que significa core equity dado que nuestra gestión monetaria puede depender de esta equidad. El core equity es el margen disponible para operar en el mercado.
Core Equity (Margen libre) = Balance de cuenta – Monto usado en las posiciones abiertas
Por ejemplo, supongamos que tenemos una cuenta Forex de 10000 USD sin apalancamiento y abrimos una posición de un micro lote (1000 USD). En este caso, el core equity o margen libre de la cuenta es de 9000 USD. Si abrimos otra posición de 1000 USD, entonces nuestro margen libre será de 8000 USD.
Es el modelo más simple de todos, ya que solo toma en cuenta el monto requerido para abrir una posición. Nuestro core equity capital o margen libre, es igual al core equity inicial menos los montos utilizados en cada una de las posiciones abiertas, sin tomar en cuenta las ganancias o pérdidas que están produciendo estas operaciones.
Conforme sube o baja el core equity, podemos ajustar el monto de dinero de nuestro riesgo. Siguiendo con el ejemplo anterior, si deseamos abrir y mantener una segunda posición, el core equity caerá hasta 8000 USD y por lo tanto deberíamos limitar el riesgo a 800 USD, en caso de que el límite de riesgo sea el 10% del margen disponible para nuestra cuenta.
De la misma manera, podemos elevar el nivel de riesgo conforme el core equity aumente. Por ejemplo, si hemos estado operando exitosamente y hemos obtenido 5000 USD en beneficios, ahora el core equity es de 15000 USD. Con base en esto, ahora podemos relacionar el riesgo para cada transacción con el nuevo core equity ajustado. En algún punto, esto también significa que podríamos arriesgar más de los beneficios obtenidos que del balance inicial de la cuenta. Algunos traders pueden incluso incrementar el riesgo en los beneficios realizados para un mayor potencial de ganancias. Más adelante en este capítulo vamos a explicar esta técnica.
Modelo de la equidad total
De acuerdo a este modelo, nuestro nivel de equidad está determinado por el monto total disponible en el balance de cuenta más el valoir de todas las posiciones abiertas, ya sea este valor positivo o negativo. Esto significa que si tenemos posiciones abiertas que están produciendo beneficios, el riesgo de una nueva posición sería calculado en relación con el balance más los beneficios sin realizar (o pérdidas, en caso de que las posiciones abiertas estén generando pérdidas).
Equidad total = Balance de cuenta +/- Valor de las posiciones abiertas
Modelo de la Equidad Total Reducida
Este modelo es una combinación de los dos anteriores y es un poco más complejo. El cálculo de la equidad es el resultado del capital utilizado en las posiciones abiertas sustraído del balance inicial (al igual que en el Modelo del Core Equity), pero en este caso cualquier beneficio que resulte de un stop loss de protección (el cual reduce una pérdida potencial o garantiza un beneficio) debe ser tomado en cuenta.
Equidad Total Reducida = Core Equity +/- Beneficios protegidos
Como se explicó anteriormente, utilizamos el stop loss para calcular el riesgo máximo de nuestras operaciones. En el Forex, por ejemplo, esto es especialmente importante ya que las posiciones en este mercado son posiciones de margen. Todo trader tiene la obligación de asumir las pérdidas, sin embargo, no hay entrega física de las divisas negociadas debido a que en realidad el trader no está tomando posesión de 10000 USD cuando opera con un mini lote, por ejemplo. Lo que el operador realmente posee es la obligación de asumir las pérdidas (y el derecho de recibir las ganancias), y por lo tanto el tamaño de posición debería estar basado en este aspecto en lugar del valor nocional completo (el tamaño de posición apalancado).
Esto también significa que el riesgo de pérdida total aumenta considerablemente cuando el trader utiliza un apalancamiento excesivo en sus operaciones. Un uso excesivo del apalancamiento se produce cuando tratamos de maximizar el tamaño de nuestras posiciones con base en requerimientos de margen mínimos.
Esta es la fórmula para calcular el tamaño de posición tomando en cuenta la equidad (por equidad entendemos las tres evaluaciones de equidad mencionadas anteriormente):
Tamaño de posición = (Equidad x Equidad arriesgada por operación) / Pips arriesgados
Uso del Core Equity
Dado que la idea de la gestión de riesgo y evitar el abuso del apalancamiento en las cuentas de margen constituyen temas poco conocidos o ignorados por muchos traders principiantes, vamos a mostrar algunos números y a utilizar un ejercicio para calcular el margen libre de acuerdo al apalancamiento, de tal manera que estos conceptos resulten más claros.
Supongamos que tenemos una cuenta Forex de 5000 USD con un apalancamiento máximo permitido de 1:200. Al principio, sin ninguna posición abierta, el margen utilizable es del 100%.
Seguidamente decidimos abrir una posición de compra utilizando el 2% del margen disponible. Ahora, esto significa que sin importar cuantos pips creemos que podemos ganar en esta operación, hemos decidido utilizar solamente el 2% de nuestro capital – este es el porcentaje del margen que vamos a usar.
Sin importar cuan atractiva se vea una transacción o cuan prometedor sea el retorno, vamos a mantenernos disciplinados y solo vamos a emplear este porcentaje determinado de la equidad.
A continuación determinamos a cuanto equivale una posición del 2% con base en los datos anteriores:
–Core Equity (Margen disponible): 5000 USD.
-Margen usado: 2%
-5000 x 0.02 = 100 USD
Con un apalancamiento de 1:200 una entrada de 100 USD producirá una ganancia o pérdida de 2 USD por pip. La razón es que 100 USD apalancados 200 veces es igual a 20000 USD, lo que equivale a 2 mini lotes, los que a su vez pagan aproximadamente 2 dólares por pip.
Por lo tanto, después de que la operación es ejecutada la cuenta muestra lo siguiente:
-Balance: 5,000 USD
-Margen utilizable: 4,894 USD = Balance – tamaño de entrada – un spread de 3 pips a 2 USD por pip = 5000 USD – 100 USD – 6 USD
-Porcentaje de margen usado: 2.1% (después de tomar en cuenta el spread)
-Precio de entrada: 1.3790
Supongamos que el mercado se mueve en contra de la posición unos 20 pips y ahora el precio es de 1.3770. Después de que el mercado se mueve en contra, podemos notar como el porcentaje del margen utilizado cambia. En este caso, la posición esta produciendo una pérdida de 40 USD.
-Margen utilizable: 4,854 USD
-Porcentaje de margen utilizado: 3.0% (4,854 – 5,000 = 146 USD → 146 / 4854 x 100 = 3.0%)
Ahora, la tasa de cambio se mueve en contra de la posición otros 30 pips y el precio baja hasta 1.3740. Nuevamente, esto altera el margen usado y por lo tanto el margen libre (utilizable):
-Margen Utilizable: 4,794 (30 pips de pérdida a 2 USD por pip = 60 USD → 60 – 4,854 = 4,794 USD)
-Porcentaje de margen utilizado: 4.3% (4.794 – 5.000 = 206 → 206 / 4.794 x 100 = 4.3%)
-Porcentaje de margen utilizable: 95.7% (100 – 4.3 = 95.7%)
Básicamente esta es la manera de calcular matemáticamente el margen utilizado, el margen disponible, y que tipo de exposición al riesgo tenemos en el mercado. El otro componente crítico es conocer hasta que punto se puede mover en contra de nuestras posiciones antes de causar un daño importante a la cuenta.
Continuando con el ejercicio anterior:
-Margen Utilizable (margen libre): 4,794 USD
-Entradas: 2
-Precio por pip: 4 USD (2 entradas a 100 USD cada una, apalancadas 200 veces= 4 USD por pip)
-Porcentaje de margen utilizado: 4.3%
-Porcentaje de margen utilizable: 95.7%
Con un margen libre de 4794 USD y con un valor de 4 USD por cada movimiento de 1 pip, el mercado tendría que moverse 1198 pips en contra de las 2 posiciones antes de que la cuenta reciba un margin call.
4,794 USD / 4 USD por pip = 1,198 pips (4 USD X 1,198 = 4,792 USD)
Esto significa que la tasa de cambio tendría que caer hasta 1.2542 antes de que se produzca el margin call: (1.3740 – 1,198 pips = 1.2542)
Consideraciones finales
En tanto que un trader no abuse del apalancamiento, su cuenta podrá soportar los periodos en que se produce una serie de fuertes pérdidas debido a las rachas negativas que tarde o temprano experimenta todo sistema de trading.
Nuevamente, como gestores de capital y de riesgo, es imperativo que los traders conozcan estos cálculos básicos y simples.
En este ejemplo, teníamos un apalancamiento de 1:200. ¿Esto significa que podemos arriesgar más solo por estar apalancados? Absolutamente no, lo que esto quiere decir es que podemos arriesgar menos en términos de porcentaje y al mismo tiempo obtener la misma ganancia.
Nunca debemos dejar que el margen caiga por debajo de los requerimientos del broker. Cuando tenemos posiciones abiertas, siempre debemos vigilar que está pasando con nuestro margen. En el caso del Forex, algunos margin calls se producen cuando el margen de la cuenta cae por debajo del 30%, aunque en algunos brokers ocurre cuando el margen baja hasta un 20%. Antes de abrir una cuenta, el trader debe conocer cuáles son los requerimientos de margen del broker.
¿Quieres aprender más? Ingresa aquí: https://www.tecnicasdetrading.com/2010/12/gestion-de-riesgo.html
