La invasión rusa de Ucrania es obviamente el tema más importante en los mercados financieros en este momento.
Parece que el objetivo del Kremlin es reemplazar al gobierno ucraniano con un gobierno amigo de Rusia, lo que en última instancia significará que Ucrania no podrá convertirse en miembro de la OTAN. Se han promulgado sanciones contra Putin, pero no han sido tan duras como podrían haber sido. Actualmente, Rusia no está excluida de SWIFT, el sistema de pagos internacionales y, lo que es más importante, tampoco se han prohibido las exportaciones de materias primas energéticas.
El cambio de los inversores hacia los activos de refugio seguro fue inicialmente rápido y una respuesta clásica a un shock geopolítico tan sísmico.
El oro se disparó al alza, el petróleo subió 9 dólares y se compraron masivamente monedas de refugio seguro como el yen y el franco suizo, así como el dólar estadounidense. Pero los mercados han reevaluado el riesgo y, en la actualidad, las sanciones más leves de lo previsto están llevando a los inversores a deshacer algunos de estos movimientos, ya que los activos de riesgo vuelven a ganar favor. Por supuesto, la situación aún es incierta y los mercados no pueden descartar restricciones más estrictas en el futuro.
El problema subyacente para los mercados sigue siendo la posible aplicación de una política monetaria más restrictiva y los mercados monetarios han reducido las apuestas a que todos los bancos centrales aumenten sus tasas de interés este año para combatir la inflación. Obviamente, la inflación ya era un problema para todos los encargados de formular las políticas económicas, y las presiones sobre los precios pueden empeorar, especialmente en los mercados de energía y gas. El conflicto ucraniano constituye un shock que puede afectar de forma negativa la oferta energética, sobre todo para una Eurozona que es altamente dependiente del gas de Rusia.
No obstante, en el caso de la Fed todavía existen altas posibilidades de que aumente las tasas de interés en 50 puntos básicos en marzo.
No debemos olvidar que las últimas cifras del IPC de Estados Unidos fueron las más altas en 40 años, lo que significa que la Fed no tiene mucho espacio para jugar. Se espera que el informe mensual de empleos de Estados Unidos confirme un fuerte crecimiento continuo en el mercado laboral a medida que repunta la participación de la fuerza laboral, aumentando aún más las posibilidades de que la Fed suba las tasas de interés. Otro movimiento bajista en la tasa de desempleo por debajo del 4% también puede aumentar la apuesta de que ocurra un mayor aumento de las tasas de interés de la Fed, a pesar del conflicto en Ucrania.
Tenemos dos importantes reuniones de bancos centrales esta semana y los comentarios de los responsables políticos le darán al mercado una idea de si el conflicto en Europa y el impacto en los precios de la energía han alterado su perspectiva.
Se espera que el Banco de Canadá aumente las tasas en un cuarto de punto, con otros seis aumentos de tasas descontados para este año. Recientemente se han visto una inflación elevada y sólidos datos de vivienda, pero no se espera que el banco señale su estrategia para reducir el tamaño de su balance.
Se espera que el Banco de la Reserva de Australia sea más circunspecto después de que el crecimiento de los salarios fuera más suave de lo esperado. De hecho, el banco puede actuar contra el pronóstico actual del mercado que anticipa una postura más agresiva del RBA con la mayoría de los analistas locales que no pronostican un endurecimiento de la política monetaria hasta el verano.
¿Que ha pasado por los activos de refugio seguro en esta crisis?
Las acciones se están desplomando en todo el mundo, mientras que las monedas de los mercados emergentes se desplomaron, lideradas por el rublo ruso, después de que Rusia lanzara un ataque contra Ucrania. La peor crisis de seguridad de Europa en décadas ha desencadenado a su vez un vuelo hacia los activos de refugio seguro, que ha visto dispararse valores como el oro y el yen japonés.
El valor del yen japonés se ha mantenido más fuerte frente a todas las demás monedas asiáticas y del G10 en medio de la invasión rusa.
El USD/JPY ha superado su media móvil simple (SMA) de 50 días, que ha sido un nivel de soporte crucial en las últimas sesiones, y podría poner a prueba la SMA de 100 días. En épocas de crisis, el yen japonés es uno de los activos de refugio seguro más buscados por los inversores.
Nota: Un yen más fuerte frente al dólar estadounidense = USDJ/PY más bajo.
¿Qué es un activo de refugio seguro?
Los refugios seguros son activos a los que los inversores y traders acuden en busca de refugio en tiempos de miedo.
Los precios de estos refugios seguros tienden a subir, o al menos a mantenerse, debido al aumento de la demanda de dichos activos durante los períodos de mayor incertidumbre, como lo que estamos viendo ahora con la invasión de Ucrania por parte de Rusia. Estos activos ayudan a los inversores y traders a proteger su dinero cuando otros activos «más riesgosos» (acciones, monedas de mercados emergentes, etc.) se están desplomando.
Algunos de los activos de refugio seguro más populares incluyen:
- Oro
- Dólar estadounidense
- Yen japonés
- Franco suizo
Principales indicadores y eventos económicos de la semana
Estos son los principales eventos y publicaciones de datos económicos programados para los próximos días, mientras la crisis de Ucrania sigue dominando la confianza del mercado:
Lunes 28 de febrero
- Ventas minoristas de enero en Australia
- Datos de inflación de Australia de febrero
- Discurso del miembro del BCE Fabio Panetta
- Discurso de la Fed: el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic
Martes 1 de marzo
- PMI manufacturero y no manufacturero de China
- Decisión sobre tasas de interés del Banco de la Reserva de Australia
- PIB de diciembre de Canadá
- PMI manufacturero Markit de la Eurozona de febrero
- PMI manufacturero Markit de Reino Unido de febrero
- Discursos de los miembros del MPC del BOE, Catherine Mann y Michael Saunders
- Discurso de la Fed: el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic
- Estado de la Unión del presidente estadounidense Joe Biden
Miércoles 2 de marzo
- PIB del cuarto trimestre de Australia
- Reunión de la OPEP+
- IPC de febrero de la zona euro
- Datos de desempleo de febrero en Alemania
- Discurso del economista jefe del BCE, Philip Lane
- Intervenciones de Silvana Tenreyo y Jon Cunliffe del BOE
- Discursos de la Fed:
- El presidente de la Fed, Jerome Powell, testifica ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara
- El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans
- El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard
- Ejecutiva de la Fed de Nueva York Lorie Logan, presidenta de la Fed
- Inventarios semanales de crudo de Estados Unidos de la EIA
- Decisiones sobre las tasas de interés del Banco de Canadá
Jueves 3 de marzo
- PMI del sector de servicios de China
- PMI Compuesto Caixin de China
- Desempleo de enero en la zona euro
- PMI del sector de servicios Markit de febrero de la Eurozona
- PMI compuesto Markit de la Eurozona
- Actas del BCE
- Solicitudes semanales de desempleo de Estados Unidos
- Discurso de la Fed: el presidente de la Fed, Jerome Powell, testifica ante el Comité Bancario del Senado, discurso del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams
Viernes 4 de marzo
- Ventas minoristas de enero de la zona euro
- Datos de comercio exterior de enero de Alemania
- Informe de empleos de febrero de Estados Unidos
- Apple organiza la reunión anual de accionistas
