El Modelo de Paridad del Poder Adquisitivo (PPA), está basado en la creencia de que los precios de las divisas entre dos países deben determinarse con base en los precios relativos de un conjunto de bienes similares (cesto de bienes) entre esas dos naciones. Cualquier cambio en el índice inflacionario de un país, debe equilibrarse con un cambio opuesto en el tipo de cambio de su moneda. Como consecuencia, de acuerdo a este modelo, cuando los precios en un país se incrementan debido a la inflación, entonces su moneda debe depreciarse para regresar nuevamente a la paridad.
Canasta de bienes de acuerdo a la Paridad del Poder Adquisitivo
La cesta de bienes y servicios para la ejecución del PPA consiste en una muestra de todos los bienes y servicios que están incluidos en el producto interno bruto (PIB). En este caso se incluyen los bienes y servicios para el consumidor así como equipos, servicios gubernamentales y proyectos de construcción. En el caso de artículos para el consumidor, se incluyen productos alimenticios, bebidas, tabaco, zapatos, ropa, alquileres, agua, electricidad, gas, muebles, electrodomésticos, combustible, productos para el transporte personal, servicios de transporte, bienes y servicios médicos, telefonía, educación, servicios y equipos de ocio y cultura, servicios de reparación y mantenimiento y otros.
Índice Big Mac
Una de las formas más conocidas de PPA es el índice Big Mag creado por la revista The Economist. Básicamente el índice Big Mag es el tipo de cambio que haría que una hamburguesa tuviese el mismo costo en los Estados Unidos que en otras naciones. La comparación de este valor con los precios reales constituye un indicativo de si una divisa se encuentra sobrevalorada o subvalorada. Por ejemplo, en el 2002 el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el dólar canadiense era de 1,57. Así mismo, una hamburguesa Big Mag en los Estados Unidos costaba $2,49. En cambio, en Canadá la misma hamburguesa costaba 3,33 dólares canadienses (CAD), lo que equivalía a 2,12 dólares estadounidenses (USD). Por lo tanto, de acuerdo al modelo PPA, el par de divisas USD/CAD estaba sobrevalorado en un 15% y debería de haber tenido un valor de apenas 1,34.
Índice de Paridad de Poder Adquisitivo de la OECD
Por su parte, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) cuenta con un índice de mayor formalidad. Por medio de un programa conjunto, tanto la OCDE y Eurostat comparten la responsabilidad de calcular los PPA. Actualmente los datos con respecto a que divisas están sobrevaloradas o subvaloradas con respecto al dólar estadounidense pueden encontrarse en el sitio web de la OCDE.
En este caso, la OCDE crea tablas que indican los niveles de precios para los principales países desarollados. En cada columna se muestra la cantidad de unidades monetarias especificadas que se requieren en cada una de las naciones especificadas en la lista para adquirir la misma muestra o cesta representativa de bienes y servicios para el consumidor. En este modelo, la cesta representativa tiene un costo de 100 unidades en cada país cuya moneda es especificada. Con base en esto se crea un gráfico compara el PPA de una divisa con el tipo de cambio real. El gráfico es actualizado semanalmente para que refleje el precio más actual de la divisa. También es modificado unas dos veces al año para que refleje los nuevos cálculos del PPA. Todas las estimaciones del PPA son tomadas de estudios efectuados por la OCDE aunque no pueden considerarse definitivos ya que distintas metodologías de cálculo pueden arrojar resultados distintos de PPA.
Siguiendo con el ejemplo del USD/CAD, la información de la OCDE indica que durante el mes de septiembre el precio para ese par de divisas en el mercado fue de 1,58, mientras que el nivel de precios en los Estados Unidos durante ese periodo en comparación con el de Canadá fue 122, lo que se traduce en un precio de 1,22 para el USD/CAD. Por medio de este modelo PPA, el analista puede determinar que este par de divisas está sobrevalorado significativamente, en más de un 25%.
Limitaciones del modelo de Paridad del Poder Adquisitivo
En primer lugar el modelo PPA debe emplearse solamente como una herramienta de análisis fundamental a largo plazo. Las fuerzas subyacentes que influyen en la economía de los países al final terminan equilibrando el poder de compra de las divisas. No obstante, pueden transcurrir varios años antes de que esto ocurra, siendo normal un intervalo temporal de 5 a 10 años.
Una de las mayores debilidades del poder de paridad de compra es que supone que los bienes pueden ser comercializados con facilidad, a pesar de elementos como los impuestos, los aranceles aduaneros y las cuotas de participación, por ejemplo. Cuando un país impone nuevos aranceles aduaneros sobre los bienes importados, se produce un aumento en los costos de los bienes manufacturados en el país y que requieren de esas importaciones para su producción, sin embargo estos aumentos no estarán reflejados en las tablas de PPA para esa nación.
También existen otros factores que deben ser considerados a la hora determinar el PPA, como por ejemplo la inflación, los datos y noticias económicas, los flujos comerciales, los diferenciales en las tasas de interés, los mercados de activos y los sucesos políticos. Por lo tanto, el PPA es solo uno de varios modelos que deben estudiar los traders para tratar de predecir el comportamiento el mercado.
