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Modelo del Mercado de Activos aplicado al Forex

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La idea fundamental detrás de este modelo es que el flujo de dinero hacia otros activos financieros de una nación, como los bonos y los valores, incrementa la demanda de su divisa y viceversa. Como prueba de esto, los seguidores de esta teoría afirman que la cantidad de dinero colocado en productos de inversión como bonos y acciones, hoy en día es bastante superior a la cantidad de fondos cambiados debido a las transacciones de bienes y servicios con fines de exportación e importación.

En términos generales, la teoría del mercado de activos es el opuesto de la teoría de la balanza de pagos, debido a que toma en cuenta los capitales de un país y no su cuenta corriente.

Durante 1999, muchos expertos afirmaron que el dólar estadounidense caería fuertemente en contra del euro, como consecuencia del déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos y a lo sobrevalorada que estaba Wall Street en ese momento. Esto estaba basado en la idea de que los inversores extranjeros (no estadounidenses) empezarían a retirar su capital de los activos de Estados Unidos  para invertirlo en mercados económicos más atractivos, lo cual seguramente afectaría el precio del dólar. A pesar de esto, ciertamente estos temores han existido desde inicios de los años 80, cuando el déficit de cuenta corriente de Estados Unidos llegó a un nivel del 3.5% del PIB.

Durante los últimos años la metodología de emplear el modelo de balanza de pagos para analizar el comportamiento del dólar ha dado paso al uso del modelo del mercado de activos. De hecho, esta teoría es una de las más empleadas e influyentes entre los analistas expertos debido al enorme tamaño de los mercados de capitales de Estados Unidos.

Por ejemplo, en el periodo transcurrido entre mayo y junio del 2002, el dólar bajó más de 1000 puntos en relación al yen, debido a que los inversores de valores sacaban apresuradamente su dinero de los mercados de valores de Estados Unidos debido a los escándalos contables que afectaron Wall Street. Cuando estos escándalos perdieron fuerza a finales de ese año, el dólar subió unos 500 pips con respecto al yen, a pesar de que la balanza de cuenta corriente tuvo en todo momento un déficit sustancial.

Limitaciones del Modelo del Mercado de Activos

La principal limitación del modelo del mercado de activos es que es relativamente nueva en comparación con otras y aún no ha sido debidamente probada. Frecuentemente se afirma que a largo plazo no hay ninguna relación entre el desempeño de los mercados de valores de un país y su divisa. Por ejemplo, durante el periodo comprendido entre 1986 y el 2004, el índice del dólar de Estados Unidos y el índice S&P 500 tuvieron una correlación baja que solo llegó al 39%.

Así mismo, cabe preguntarse ¿Qué ocurre con la divisa  de un país cuando el mercado de valores se mueve en rangos, atrapado entre un sentimiento alcista y bajista? De hecho, este fue el escenario que se desarrolló en los Estados Unidos durante la mayor parte del 2002. Como resultado de esto los traders que operaban con divisas tuvieron que volver a emplear viejos modelos como el arbitraje de tipos de interés.

Con el paso del tiempo, se sabrá si la teoría del mercado de activos se mantendrá. o será solo una moda pasajera en el campo del análisis del comportamiento de los tipos de cambio de las divisas.

 

-Ver otros modelos fundamentales de predicción de tipos de cambios en el mercado de divisas


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