Factores fundamentales que impulsan el mercado de divisas a corto plazo

Todo trader que opera en el mercado Forex, sin importar si es seguidor del análisis técnico o el análisis fundamental, debe tomar en cuenta y darle la importancia que se merece a los datos económicos. Por ejemplo, aún en el caso de los traders técnicos puros que no toman en cuenta los indicadores fundamentales para operar en el mercado, por lo general se salen del mercado poco antes de la divulgación de una noticia económica importante.

Incluso, muchos traders dejan inactivos sus sistemas de trading antes de que sean dados a conocer indicadores económicos relevantes como los informes de creación de empleo no agrícolas (Non Farm Payroll) en los Estados Unidos. No obstante, también existen traders técnicos que toman en cuenta los indicadores fundamentales en sus estrategias de trading y esperan a que se hagan los anuncios de los indicadores económicos importantes para aprovechar los movimientos fuertes que suelen producir.

Por esta razón, es sumamente importante que todo trader  que opera activamente en el mercado tenga conocimiento de cuáles son  los indicadores económicos más relevantes para el dólar estadounidense y otras divisas como el euro o el yen. Dado que el 90% de las transacciones con divisas incluyen al dólar estadounidense, es lógico que el mercado Forex sea sensible a las noticias que involucran esta moneda.

De acuerdo a un estudio realizado por la famosa trader Kathy Lien, los movimientos más importantes del dólar con respecto al dólar en el 2004 se produjeron después del anuncio de noticias económicas en un periodo correspondiente a los 20 minutos posteriores en que se hizo la divulgación de la noticia. Tal como se muestra en la siguiente tabla, el Non Farm Payrolls Employment, es sin duda alguna, fue el dato económico más importante de Estados Unidos (y hoy en día todavía lo es). En promedio, durante ese año, el precio del EUR/USD se movió unos 124 pips en el transcurso de los 20 minutos posteriores al anuncio del dato económico.  Al excluir los anuncios dados a conocer dentro del 10% de lo estimado, el movimiento promedio fue de 133 pips. A nivel diario, el EUR/USD se movió un promedio de 193 y 208 pips. En términos generales, durante la sesión de trading el EUR/USD tuvo una variación en el precio de 111 pips.

Por el contrario, cuando se hizo el anuncio del PIB, el promedio de movimiento durante los primeros 20 minutos fue de solo 43 pips con una media de 110 pips al día. Como podemos observar en la tabla, el dato económico que produce mayor movimiento durante los primeros 20 minutos para el dólar no es necesariamente el que lo hace para el resto del día.

Fuente:  Trading Diario en el Mercado de Divisas de Kathy Lien.

*FOMC: Es un componente del Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Con base en el mismo estudio de Kathy Lean, se obtuvo la siguiente lista con los indicadores que produjeron los mayores movimientos en el dólar estadounidense durante el 2004:

Principales indicadores que produjeron efecto en el dólar durante los primeros 20 minutos

• Non Farm Payrolls
• Tipos de Interés (Decisiones sobre las tasas de interés del FOMC).
• Balanza comercial
• Inflación (índice de precios al consumo)
• Ventas al por menor
• Producto interno bruto (PIB)
• Cuenta corriente
• Bienes duraderos
• Compras de deuda del Tesoro de Estados Unidos en el extranjero.

Principales indicadores que produjeron efecto en el dólar durante todo el día de negociación

• Non Farm Payrolls
• Tipos de Interés (Decisiones sobre las tasas de interés del FOMC).
• Compras de deuda del Tesoro de Estados Unidos en el extranjero.
• Balanza comercial
• Cuenta corriente
• Bienes duraderos
•  Ventas al por menor
• Inflación (índice de precios al consumo)
• Producto interno bruto (PIB)

En este caso se puede comparar los de los rangos de precios medios para el par de divisas EUR/USD que se muestran en la tabla anterior con el rango promedio para el movimiento del precio que tuvo el EUR/USD durante el 2004, que fue de alrededor de 110 pips.

Claro está, no se pueden aplicar las observaciones y conclusiones derivadas de esta lista de indicadores a las condiciones actuales del mercado en el 2013 ya que son datos de hace 9 años, sin embargo la mayoría de los indicadores antes mencionados siguen teniendo una alta relevancia en el Forex actual. Sería interesante efectuar un estudio similar aplicado al periodo del 2011-2012 que muestre cuáles indicadores económicos tienen mayor impacto en el mercado durante todo el día de trading y en los primeros 20-30 minutos.

¿Cómo puede emplear el trader esto en su beneficio?

Para los traders que operan con base  a rupturas en el mercado, conocer que datos tienen el potencial de producir el mayor rango medio de movimiento puede resultar de utilidad para establecer como entrar al mercado de manera correspondiente, abriendo posiciones con el volumen adecuado (de acuerdo a las técnicas de gestión monetaria) y en el nivel de precios óptimo.

Probablemente un trader de rupturas sobrepondere posiciones cuidadosamente antes de la publicación de los datos sobre el Non Farm Payrolls de Estados Unidos ante la expectativa de que se producirá un gran movimiento de rompimiento del precio en el mercado. Por el contrario, antes de la publicación del informe del PIB de Estados Unidos ese mismo trader tendrá menos expectativas y ponderará sus posiciones con menos detenimiento ya que no espera un movimiento especialmente fuerte del precio.

De hecho, en los días en que se publican datos del PIB el movimiento medio del precio en el mercado durante los primeros 20 minutos es solo un tercio del que genera la divulgación de la información del Non Farm Payrolls. Debido a esto, el día en que se dan a conocer los datos del Non Farm Payrolls los traders cuidadosos debería colocar solo un 50% de la posición que colocarían para una ruptura basada en el PIB, en caso de que el resultado no sea el esperado y el mercado de mueva en su contra. Así mismo, al operar con base en datos sobre empleo y salario es importante que el operador utilice stop loss ya que este tipo de datos mueve el mercado con bastante fuerza.

Estos mismos también deben ser aplicados para los traders que operan con base en rangos y los traders de sistemas.

Los días en que este indicador es divulgado son ideales para que el trader se mantenga a un lado y espere a que la tendencia del precio se establezca y estabilice, mientras que los días en que el informe del PIB es dado a conocer brindan oportunidades interesantes para los traders que operan con base en rangos o sistemas ya que el mercado presenta menos volatilidad.

Es fundamental para todo trader sin importar el instrumento financiero con que opera regularmente,  conocer que indicadores económicos producen los mayores movimientos en el mercado. Entender las diferencias en los movimientos producidos a nivel diario en comparación con los movimientos generados durante los primeros 20-30 minutos, también es muy importante debido a que los cambios en el tipo de cambio ocasionado por las noticias económicas pueden ser muy rápidos. Cualquier reacción producida durante los primeros 15 a 30 minutos después de la divulgación de los datos económicos puede ser el resultado de una reacción exagerada de los inversores o un trading de muy elevado volumen relacionado con el flujo de clientes más que un producto de la noticia misma. Un ejemplo perfecto de esto es el caso del PIB, que durante el 2004 tuvo un orden de importancia mayor con respecto a su efecto durante los primeros 20 minutos en comparación con el lugar que ocupó por su efecto sobre el movimiento del precio a nivel diario.

Otro punto importante es mantener actualizado con respecto a cuál es la información que el mercado estima de mayor importancia en un momento determinado, ya que su centro de atención puede cambiar de un año a otro. Por eso, los datos que antes eran relevantes pueden acabar teniendo un efecto menos significativo más adelante sobre el valor de las divisas, o por el contrario, un dato económico que ahora es poco relevante, en un futuro puede tener una mayor importancia para el mercado. 

Relevancia relativa de los cambios de datos a través del tiempo

Debido a que el Forex es un mercado dinámico, un elemento que el trader debe tomar en cuenta es que la importancia relativa de los indicadores económicos varía a través del tiempo. Por ejemplo, en 1992 la balanza comercial era  el principal dato económico y elemento que impulsaba el mercado en los Estados Unidos durante los primeros 20 minutos de la sesión diaria, mientras que los datos de los salarios pagados no agrícolas (Non Farm Payrolls) y las cifras de desempleo ocupaban el tercer lugar. Para 1999, el desempleo pasó a ocupar el primer lugar mientras que la balanza comercial cayó hasta el cuarto lugar.

En el 2004, la balanza comercial volvió a subir posiciones y llegó al tercer lugar en importancia. Ese mismo año los informes sobre inflación ocuparon el cuarto lugar mientras que en el 1997 constituían el indicador económico más relevante. El Non Farm Payrolls fue el indicador al cual los mercados le prestaron más atención en el 2004 y hoy en día sigue siendo un dato económico que tiene fuerte impacto en todos los mercados. La lógica y la intuición nos dicen que esto tiene sentido ya que el mercado varía su atención hacia distintos datos y sectores económicos de acuerdo a las condiciones de la economía del país: por ejemplo, para un país que tiene déficits insostenibles los equilibrios comerciales pueden tener mayor relevancia mientras que para una economía que presenta problemas para generar empleos los datos sobre desempleos pueden ser los más importantes.

El siguiente cuadro muestra una clasificación de los indicadores económicos de acuerdo a su nivel de importancia para el mercado durante 1992 y 1997:

Fuente:  Trading Diario en el Mercado de Divisas de Kathy Lien.

Claro está, esta información se encuentra bastante desactualizada, sin embargo muestra claramente como un indicador que ahora es sumamente importante para el mercado, puede no serlo en un año o más.