¿Estas luces rojas son una advertencia?

Como notamos en la reciente revisión de los mercados en 2019, ha sido un año bastante bueno para muchas
clases de activos e inversores. Los mercados de valores y los bonos han tenido un buen desempeño, con los
principales índices de renta variable de Estados Unidos alcanzando nuevos máximos históricos. En los mercados de
divisas, las tendencias a largo plazo han continuado en los gustos del euro y el dólar australiano, mientras
que la libra esterlina ha brindado mucha emoción con giros bruscos a medida que el sentimiento de Brexit
subía y bajaba. El oro y el petróleo también han tenido un retorno positivo durante 2019 hasta ahora.

Faltando poco más de un mes para que finalice el año, podríamos sentarnos y asumir que todo seguirá igual
hasta entonces.

Sin embargo, un buen trader siempre está contento de cuestionar sus supuestos y compararlos con
opiniones o análisis que difieren de los suyos.

Es una buena práctica hacer esto: nos mantiene alerta y evita que seamos complacientes. Con eso en mente, me gustaría resaltar varias luces rojas que hemos notado recientemente que podrían ser
señales de advertencia sobre lo que viene en el camino hacia nosotros.

No están conectados o relacionados entre sí de una manera obvia, por lo que tal vez formen parte de un
rompecabezas más grande que aún no podemos ver completamente, uno que podría formar una imagen y
una perspectiva positivas. Sin embargo, ya sea negativo o no, vale la pena tenerlo en cuenta.

*Estos artículos no están clasificados en ningún orden específico, pero valen la pena tenerlos en
consideración.

¿Reino Unido todavía con el Brexit?

El déficit presupuestario del Reino Unido crece inesperadamente en octubre: ¿Qué es y cómo se mide?

El déficit presupuestario de un país es la diferencia entre la cantidad de dinero que gasta el gobierno y la
cantidad que recibe en ingresos. Cuando el gasto excede los ingresos, las finanzas del gobierno pasan a la
red. Esto es lo que se conoce como déficit.

La disputa comercial UE-EE. UU. Se ha calmado…

Estados Unidos ha estado involucrado en una disputa comercial en curso con la UE a lo largo de 2019, y
aunque a menudo ha sido eclipsado por las negociaciones comerciales de Estados Unidos con China, este
es un tema muy importante por derecho propio.

Estados Unidos golpeó la primera sangre cuando la Organización Mundial de Comercio (OMC) falló a favor
de Estados Unidos y en contra de los europeos por los subsidios ilegales dentro de los sectores de
fabricación aeroespacial y aeronáutica de Europa. Ese veredicto permitió a Donald Trump aplicar aranceles
de $ 7.0 mil millones a las importaciones europeas en los EE. UU.

La administración Trump también debía decidir este mes si impondría aranceles de hasta + 25% a las
importaciones de automóviles y piezas en los EE. UU., En una medida que se esperaba que agregara miles
de dólares al precio de los vehículos importados. Eso, por supuesto, afectaría directamente al sector
europeo de fabricación de automóviles y a la economía de la UE en su conjunto. El plazo autoimpuesto para
esa decisión del 13 de noviembre ya pasó y, sin embargo, la Casa Blanca no hizo comentarios.

Es poco probable que Donald Trump se haya olvidado de este tema, ya que se acerca una elección que ha
hecho que algunos cuestionen si Trump está considerando una investigación más amplia sobre el comercio
de automóviles entre la UE, Japón y otros con los EE. UU.

Originalmente, Trump calificó el tema como una amenaza para la seguridad nacional, pero ¿podría la Casa
Blanca escalar esto a un problema comercial más amplio, aumentando así la posibilidad de una guerra
comercial en 2020 entre los EE. UU. Y la Unión Europea, que ha estado en el ¿Las vistas del presidente?

Los mercados monetarios de EE. UU. Siguen aprovechando que septiembre es el mes en que los
comerciantes regresan a los mercados después de sus vacaciones de verano. Agosto es normalmente un
mes tranquilo, aunque este año resultó bastante agitado.

Sin embargo, fueron los eventos en la última parte de septiembre los que dieron la mayor sorpresa, cuando
la Reserva Federal de los Estados Unidos se vio obligada a intervenir repetidamente en los mercados
monetarios estadounidenses a corto plazo.

El banco central tuvo que inyectar miles de millones de dólares en los mercados monetarios durante la
noche para asegurarse de que no se detuvieran. Estos mercados monetarios a corto plazo, o mercados de
repos, como se los conoce, actúan como el aceite en un motor, lubricando las partes móviles del sistema. En
el mundo de las finanzas, estos repositorios engrasan las ruedas del sistema al garantizar que los bancos
tengan acceso a suficiente efectivo a corto plazo para cumplir con sus obligaciones.

Inicialmente se sugirió que cualquier déficit y desajuste entre la oferta y la demanda en los mercados
monetarios a corto plazo eran puramente técnicos y serían de corta duración.

Y, sin embargo, la Reserva Federal ha tenido que intervenir en varias ocasiones más desde finales de
septiembre. Según el Wall Street Journal, la Fed agregó unos US $ 102.440 millones a los mercados de repos
de EE. UU. El 19 de noviembre, por ejemplo.

Lo que sucede en los mercados de repos aún puede resultar temporal y técnico. Sin embargo, la crisis
crediticia de 2007 que condujo a la crisis financiera de 2008 y la gran recesión de 2009 comenzaron en la
financiación a corto plazo y en los mercados monetarios, un hecho que no debe pasarse por alto.

También surgen otros problemas, incluido el peligroso estado de muchos esquemas de
pensiones del sector público de los EE. UU.

Dado que es probable que las tasas de interés se mantengan bajas en el futuro previsible y quizás caigan
más lejos de aquí, este es un problema de un billón de dólares que no desaparecerá en el corto plazo. Las
deficiencias son enormes, creando pasivos que generan una factura potencial de más de $ 100,000 por
hogar en los estados más afectados.

Volatilidad en los mercados de divisas

Mientras tanto, la volatilidad sigue siendo baja en los mercados de divisas y, según algunas medidas, hemos
visto los rangos de precios más estrechos en muchas monedas del G10 desde 1976.

Esas pueden ser buenas noticias para los traders de tendencias, pero es francamente sorprendente dada
la incertidumbre en el contexto macroeconómico en áreas clave como el comercio global, el medio ambiente
y la capacidad y voluntad de los bancos centrales y los gobiernos para estimular las economías nacionales,
regionales y globales.

Si bien la volatilidad ha sido moderada en el mundo FX, la volatilidad de las acciones parece estar
aumentando, incluso cuando los índices bursátiles de EE. UU. Alcanzaron nuevos máximos.

Eso es inusual, porque en los mercados sin riesgo la avaricia es el factor dominante y el miedo a la pérdida,
que es lo que el índice VIX y otras medidas de la volatilidad de la renta variable deberían estar cayendo.

Este comportamiento se ha visto antes y ciertamente no siempre es una mala noticia. Sin embargo, en varias
ocasiones ha precedido fuertes correcciones a la baja (liquidaciones) en los mercados de valores.
Nada de lo anterior es individualmente una razón, por supuesto, pero ciertamente colectivamente, todos
estos problemas deberían darles a los Traders una pausa para pensar.

Michel Cohen
FX TRADER
Chief Operating Officer – TigerWit Latam