Divisas de refugio seguro – Definición y Ejemplos

Las divisas de refugio seguro son monedas que se espera que retengan o aumenten su valor cuando hay eventos geopolíticos o económicos críticos que pueden tener fuertes impactos negativos sobre la economía a nivel global, tal como la pandemia del Covid-19 o la guerra en Ucrania.

Los refugios seguros tienden a no tener una correlación con el rendimiento de las acciones y los bonos, lo que hace que sean ideales para operar durante los periodos de caídas de los mercados de valores y otros activos de riesgo

El dólar estadounidense (USD), junto con el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF) se consideran divisas de refugio seguro.

Cuando hay mucha incertidumbre en el mundo, generalmente los inversores mueven su capital a una o todas estas monedas, para mantener su dinero más seguro en un entorno económico negativo. Bajo estas condiciones, el dinero es sacado de los activos más riesgosos, como las acciones, divisas de mercados emergentes y otros, y movido a los activos considerados como refugio seguro, como el oro y las divisas mencionadas anteriormente.

Una moneda de refugio seguro tiende a fortalecerse cuando los activos de riesgo son vendidos de forma masiva. 

Hay dos razones fundamentales para que una moneda se defina como un refugio seguro.

• El país o la región debe poseer una gran cantidad de activos en moneda extranjera, lo que significa que puede vender esos activos extranjeros y traer dinero a casa cuando aumenta la volatilidad y los mercados de riesgo son débiles.
• Los traders de divisas, sabiendo que ciertas monedas se han fortalecido en el pasado durante periodos en que los mercados evitan los activos de riesgo, pueden comprar esas monedas anticipando que reaccionarían de la misma manera que lo han hecho históricamente.

En este artículo, veremos algunas de las divisas consideradas como refugio seguro que pueden elegir los traders de divisas en periodos de incertidumbre, explorando por qué ofrecen protección y revelando cómo negociarlos para protegerse contra las recesiones.

¿Que califica a una divisa como refugio seguro?

Al considerar la pregunta de qué califica a una divisa como refugio seguro, los factores a tener en cuenta pueden relacionarse con la moneda misma. Estos factores incluyen una fuerte liquidez, contar con un sistema político estable, un fuerte crecimiento económico y finanzas estables.

Sin embargo, estos factores no siempre son totalmente fiables como indicadores de una moneda de refugio seguro. Por ejemplo, el yen japonés se considera un refugio seguro a pesar de la débil situación financiera que atraviesa el país desde hace años, que incluye la deuda pública más alta en relación al PIB en el mundo.

Los traders deben considerar los factores que socavan activamente el atractivo de refugio seguro de una moneda. Uno de ellos es que los gobiernos pueden intervenir para evitar que la moneda de una nación se vuelva demasiado fuerte. Un ejemplo de esto es el Banco Central de Suiza, que en numerosas ocasiones ha inundado el mercado del país con francos para bajar el tipo de cambio de la moneda y proteger las exportaciones.

El yen japonés experimenta un patrón similar; tiende a dispararse durante los períodos de sentimiento global de aversión al riesgo. Como el país depende tanto de las exportaciones, el aumento del yen puede ser problemático: cuando las exportaciones se vuelven menos competitivas, las empresas japonesas son menos rentables y las acciones pueden caer. Como resultado, el gobierno de Japón puede vender yenes y comprar dólares estadounidenses o, como en 2016, incluso adoptar tasas de interés negativas en un esfuerzo por mantener una moneda deprimida.

Las principales divisas de refugio seguro para los traders de Forex

Como ya indicamos, la lista de divisas de refugio seguro incluye el yen japonés, el franco suizo, el euro y el dólar estadounidense.

Fuente: Banco de Pagos Internacionales (2016) y Dailyfx.com

Dólar estadounidense (USD)

El estado de refugio seguro del dólar estadounidense se mantiene gracias a su estatus como divisa de reserva global y la confianza que tienen los participantes del mercado en que el Tesoro de Estados Unidos siempre va a pagar a los inversores.   Desde la crisis financiera, la práctica generalizada ha sido que, en tiempos de turbulencia en el mercado, los inversores venden activos de riesgo y recurren a los bonos del Tesoro de Estados Unidos y al dólar estadounidense.

La fortaleza del dólar estadounidense muchas veces es un indicador del sentimiento de «aversión al riesgo».

Si el dólar estadounidense (USD) se fortalece frente a las monedas de mayor rendimiento, es probable que los mercados no estén contentos con las noticias o los datos económicos publicados recientemente.

Si ese es el caso, entonces la respuesta de los inversores es buscar el refugio seguro del dólar estadounidense.

Los inversores extranjeros también pueden comprar bonos del Tesoro de Estados Unidos como un refugio seguro, y para comprarlos, necesitan dólares estadounidenses. Si no tienen dólares, entonces tienen que comprarlos. Cuando muchos inversores hacen esto al mismo tiempo, esto hace que los dólares suban.

Sin embargo, en los últimos años ha habido casos en los que el yen y el euro han sido el refugio seguro preferido sobre el dólar estadounidense, y algunos analistas argumentan que hay poca evidencia de que el dólar estadounidense se compre en cantidades significativamente mayores que otras monedas refugio seguro durante las dificultades económicas.

A pesar de esto, durante la crisis ocasionada por la pandemia del Covid 19 y la guerra en Ucrania el dólar ha experimentado un fuerte repunte debido a la demanda por parte de inversores que buscan proteger su capital y el incremento sustancial en las tasas de interés de la Fed para combatir la inflación galopante.

Euro (EUR)

Al igual que con el dólar estadounidense, existen disputas sobre el estado de refugio seguro del euro en el clima actual, sobre todo debido a la reciente debilidad en la economía europea. El euro sin duda ha mostrado las características de un refugio seguro en los últimos años: en 2015, los analistas se volvieron cada vez más optimistas sobre el euro, impulsados por una perspectiva positiva para las economías europeas seleccionadas. Además, las bajas tasas de interés en las principales economías europeas generaron expectativas de que el euro actuaría como un refugio seguro.

Sin embargo, a principios de 2018, tras el desplome de los mercados de valores estadounidenses, no se produjo la esperada carrera por comprar euros. Por el contrario, la atracción de los compradores se enfocó en el yen japonés.

Más recientemente, la debilidad de las principales economías de Europa, el impacto del Covid-19 y la guerra en Ucrania más bien han ocasionado que los inversores busquen otros activos de refugio seguro. Esto, junto con los masivos aumentos en las tasas de interés de Estados Unidos ocasionó que el euro cayera frente al USD (y otras divisas) e incluso perdiera la paridad en contra de esta moneda durante varias semanas.

Yen japonés (JPY)

El yen como refugio seguro está impulsado por factores como el fuerte superávit en cuenta corriente de Japón, que posiciona al país como la nación acreedora más grande del mundo. Además, el yen es una divisa popular para hacer operaciones de carry trading lo que significa que los inversores a menudo toman prestado yen de Japón, donde las tasas de interés son bajas, para comprar divisas en un país donde las tasas de interés son más altas (mantienen posiciones altas en las divisas con mayor rendimiento y posiciones cortas en yenes).

Esto puede hacer subir el precio del yen durante las turbulencias financieras, ya que los especuladores internacionales optan por deshacerse de las posiciones de riesgo y devolver los préstamos en yenes.

En los últimos años, los ejemplos de la apreciación del yen en épocas de agitación financiera o geopolítica incluyen la crisis financiera de 2008, cuando la moneda se disparó frente a la libra esterlina y el dólar estadounidense, la incertidumbre del Brexit en 2015 y el casi colapso de 1998 del fondo de cobertura Long Term Capital Management. 

Dado que tanto el USD como el JPY se consideran monedas de refugio seguro, a veces el mercado del USD/JPY no se mueve con fuerza, pero los cruces de divisas como el GBP/JPY, AUD/JPY y NZD/JPY a menudo sí lo hacen.

Por eso, la fortaleza del yen japonés es otro indicador del sentimiento de «aversión al riesgo».

Si el yen japonés (JPY) se fortalece frente a las monedas de mayor rendimiento, es probable que los mercados no estén contentos con las noticias o los datos económicos publicados recientemente.

Sobre todo si se trata de datos o noticias relacionadas con Estados Unidos. Cuando hay problemas económicos en ese país o en la economía global, entonces la respuesta de muchos inversores es buscar el refugio seguro del yen japonés.

Pares de divisas específicos que se recomienda monitorear en épocas de incertidumbre son el  AUD/JPY y NZD/JPY debido a su popularidad para operaciones de carry trade (tanto el AUD como el NZD presentan un diferencial de tasas de interés muy favorable en relación al yen), que se considera un tipo de estrategia de “riesgo”.

Caídas repentinas en estos pares indican aversión al riesgo.

Sin embargo, si comienza a subir el tipo de cambio del UD/JPY y NZD/JPY, esto sugiere que el sentimiento de los inversores está retornando a un mayor apetito por el riesgo.

Franco suizo (CHF)

El franco suizo es otra moneda que se considera entre las divisas de refugio seguro.

La estabilidad política, la sólida política fiscal y monetaria y una economía estable hacen del CHF una divisa de refugio seguro a la que los inversores internacionales regresan en tiempos de crisis. Esto se suma a la baja inflación y los altos niveles de confianza en el banco central del país, el Banco Nacional Suizo.

A pesar de las muchas crisis que se han producido en el pasado en los mercados financieros mundiales, Suiza siempre ha logrado mantenerse firme sin demasiados problemas.

Un ejemplo en donde el CHF demostró su atractivo como refugio seguro fue en 2011, cuando gran cantidad de dólares estadounidenses y euros inundaron los mercados del franco suizo mientras los inversores nerviosos acudían en masa para protegerse contra las crisis de deuda a ambos lados del Atlántico. Esto provocó que el USD cayera frente al CHF de 0,9400 a principios de 2011 a 0,7900 en julio, lo que significa que un dólar estadounidense podía comprar solo 0,79 francos suizos. En el caso del euro, en julio de 2011, el EUR cayó frente al CHF a alrededor de la paridad, desde alrededor de 1,3000 a principios de año.

Al igual que con el yen japonés, a los especuladores que usan estrategias de carry trading les gusta apalancar fondos en francos suizos sin costes de financiación, devolviendo los préstamos cuando la posición va en su contra. En otras palabras, compran divisas con rendimientos más altos usando francos suizos (que usualmente tiene una baja tasa de interés) para obtener el diferencial de tasas de interés entre ambas divisas como ganancia. Al cerrar sus posiciones en épocas de incertidumbre, los carry traders intercambian las divisas compradas por francos suizos lo que aumenta la demanda de esta moneda.

Si el franco suizo (CHF) se fortalece frente a las monedas de mayor rendimiento, esto significa que hay turbulencias en el mercado en algún lugar, probablemente en Europa.

Si ese es el caso, entonces los traders de divisas huirán a la seguridad percibida del CHF.

Tal acción del precio del CHF indicaría un entorno de aversión al riesgo.

Uso de divisas de refugio seguro en el trading de divisas

Al operar con divisas consideradas como refugio seguro, los traders deben tener en cuenta que algunas divisas, como se mencionó anteriormente, reaccionan de manera diferente a los eventos del mercado que otras. Además, no siempre hay consenso sobre qué divisas califican como refugio seguro.

Por ejemplo, mientras que algunos ven a la corona noruega como un refugio seguro, citando la falta de deuda neta del país y su superávit en cuenta corriente, otros creen que no es la mejor opción porque carece de liquidez y está demasiado correlacionada con las divisas de materias primas.

Además de usar las divisas antes mencionadas como refugio seguro, muchos traders también usan el oro cuando buscan protegerse contra el exceso de riesgo. El oro es visto como un refugio seguro debido a su reserva de valor comprobada, su utilidad de mercado y un precio que generalmente no está influenciado por las decisiones de tasas de interés de los bancos centrales.

Ya sea que opte por una moneda de refugio seguro o elija una estrategia de mayor riesgo, asegúrese de mantener un nivel de riesgo aceptable de acuerdo a sus condiciones económicas.

Entornos de mercado “RORO”

RORO significa «Risk On, Risk Off» y describe un entorno de mercado en el que el comportamiento de los precios responde y es impulsado por cambios en la tolerancia al riesgo por parte de inversores y traders.

De acuerdo al enfoque RORO, las monedas de refugio seguro se fortalecerán en los períodos de aversión al riesgo.

Por el contrario, en los períodos de apetito por el riesgo, las monedas de refugio seguro perderán valor en relación con las monedas basadas en materias primas, como el dólar australiano (AUD, el dólar neozelandés (NZD) y el dólar canadiense (CAD).

Tales movimientos provocan volatilidad en los mercados de divisas.

Por supuesto, que no hay reglas escritas en piedra. Estos “principios” no siempre se cumplen. El comportamiento de los mercados depende de muchos factores.