Factores Que Afectan el Precio del Oro en los Mercados

La relevancia de los cambios en el precio del oro

Seguramente ha oído más de una vez que el oro es y siempre será la mayor inversión de todos los tiempos, considerando su historia milenaria, su importancia cultural, su capacidad para retener su valor a través del tiempo , su escasez y otras razones. Por eso, el precio del oro en los mercados es seguido por muchos inversores todo el tiempo y todavía es una de las materias primas preferidas entre los especuladores que operan en los mercados de commodities.

Sin embargo, las empresas que venden oro con mucho gusto aceptarán su efectivo a cambio, lo que debería decirle algo sobre el pronóstico a corto plazo del oro y la probabilidad de una inflación inminente.

Sin embargo, como cualquier otro activo negociado en los mercados, el precio del oro varía con el tiempo y también puede experimentar fuertes oscilaciones bajistas. En este artículo explicaremos las razones subyacentes detrás de las caídas del precio del oro.

• Si bien el oro a menudo se considera una inversión y activo de refugio seguro y un depósito de valor, también es un commodity producido y sujeto a las mismas fuerzas económicas.
• Cuando los mineros de oro producen un exceso de oro en relación con la demanda, el precio experimentará una presión a la baja debido a las leyes de la economía.
• Los especuladores que compran o venden oro en el mercado pueden crear desequilibrios temporales que conducen a cambios rápidos en los precios.

Factores que afectan el precio del oro

• La oferta, la demanda y el comportamiento de los inversores son factores clave de los precios del oro.
• El oro se utiliza a menudo como cobertura contra la inflación porque, a diferencia del papel moneda, su oferta no cambia mucho de un año a otro.
• Los estudios muestran que los precios del oro tienen una elasticidad de precio positiva, lo que significa que el valor aumenta junto con la demanda.
• Sin embargo, la tasa de crecimiento de la inversión en oro durante los últimos 2000 años no ha sido significativa, incluso cuando la demanda ha superado a la oferta.
• Dado que el oro a menudo sube cuando las condiciones económicas empeoran, se lo considera una herramienta eficaz para diversificar una cartera.

Como se forman los precios del oro

Un mercado alcista permanente para el oro o cualquier otro activo es imposible. Si el precio del oro hubiera aumentado de manera constante y mensurable desde la época antigua, su precio ahora sería prácticamente impagable. El precio del metal claramente sube y baja diariamente, entonces, qué hace que las curvas de oferta y demanda de un día se crucen en un precio y al día siguiente en otro?

Aumento de la oferta

La oferta de oro es en gran medida estática de un período a otro. Las minas de oro son grandes y abundantes, pero casi la totalidad de lo que producen se desperdicia. A medida que la tecnología mejora, el mineral con concentraciones más bajas de oro se vuelve más factible económicamente de explotar. Se ha estimado que todo el oro descubierto hasta ahora cabe en un cubo de 28 metros de extensión en cada lado.

Al ser una materia prima de larga data, el oro no es un activo que experimente grandes incrementos de valor. Nadie, o al menos nadie en su sano juicio, compra oro físico con la esperanza de que su valor se multiplique durante el próximo año. En cambio, comprar oro es una medida defensiva: una protección contra la inflación, la devaluación de la moneda, la quiebra de activos menos tangibles y otros problemas.

A diferencia de muchos otros commodities (petróleo crudo, etanol, algodón, maíz, cobre y otros), los metales preciosos se diferencian en que, en su mayor parte, no se consumen. Menos del 10% del oro se extrae con fines industriales (p. Ej., Medicamentos para la artritis reumatoide y puentes dentales), dejando el resto para ser almacenado y posteriormente vendido a voluntad del comprador, ya sea en forma de lingotes, monedas o joyas. Básicamente, la oferta total de oro es más o menos estática.

En 2009, Aaron Regent, entonces presidente de Barrick Gold Corporation, el segundo mayor productor de oro del mundo, declaró que la producción de oro había alcanzado su punto máximo en el cambio de milenio y seguiría cayendo. Y los precios aumentaron de manera correspondiente hasta finales de 2011. De hecho, se duplicaron. Sin embargo, a partir de ese cenit histórico, los precios comenzaron a bajar.

La caída más pronunciada del precio del oro en la última década ocurrió entre octubre de 2012 y julio de 2013, nueve meses durante los cuales el metal perdió más de una cuarta parte de su valor. El precio continuó cayendo hasta alcanzar un mínimo de $1,054 por onza en diciembre de 2015 antes de repuntar. En marzo de 2021, el precio era de $1,726 por onza.

La teoría económica clásica atribuye la causa de un mercado bajista como este a un aumento de la oferta, que como ya indicamos es algo poco probable en el caso del oro, o una disminución de la demanda.

Condiciones del mercado

La especulación es una de las razones de los cambios en los precios del oro. Los inversores especulan sobre lo que van a hacer los gobiernos y los bancos centrales y luego actúan en consecuencia. Los precios del oro cayeron cuando la Reserva Federal anunció en 2014 que estaba terminando su controvertido programa de estímulo después de la crisis financiera de 2008.

Ese anuncio, junto con las tasas de inflación sobrenaturalmente bajas de la época, hizo que el papel del oro como cobertura contra el aumento de los niveles de precios fuera discutible.

Si agregamos a la mezcla un mercado de valores fuertemente alcista, y la tentación de aumentar los rendimientos en contraste con tener el dinero invertido en una reserva de valor, vemos porque en ocasiones el oro pierde su atractivo, y por lo tanto su demanda. ¿Por qué quedarse al margen invirtiendo en un metal brillante que no produce beneficios adicionales cuando otros inversores se están enriqueciendo al menos temporalmente?

A fines de la década de 1990, el oro rondaba los $270. Ese era el precio por onza, no por miligramo. Las personas lo suficientemente astutas y pacientes como para haberse aferrado a sus inversiones en oro durante el terrorismo, la guerra, las recesiones prolongadas y otros trastornos globales variados vieron su paciencia recompensada, especialmente si se considera que la angustia económica y política mundial es a menudo la norma, no la excepción.

Correlación del oro con la inflación

Varios economistas han estudiado el precio del oro en relación con distintos factores a través del tiempo. Resulta que el oro no se correlaciona bien con la inflación. Es decir, cuando la inflación aumenta, no significa que el oro sea necesariamente una buena opción.

Entonces, si la inflación no impulsa realmente el precio del oro, ¿es el miedo? Ciertamente, durante tiempos de crisis económica, los inversores acuden en masa al oro. Cuando la Gran Recesión golpeó la economía global, por ejemplo, los precios del oro subieron. Pero el oro ya estaba subiendo hasta principios de 2008, acercándose a los 1.000 dólares la onza antes de caer por debajo de los 800 dólares y luego recuperarse y subir cuando el mercado de valores tocó fondo. Dicho esto, los precios del oro aumentaron aún más, incluso cuando la economía se recuperó. El precio del oro alcanzó su punto máximo en 2011 llegando a 1.895 dólares y ha experimentado altibajos desde entonces. A principios de 2020, los precios alcanzaron los $1,575.

El oro tiene una elasticidad precio positiva. Básicamente, eso significa que, a medida que más personas compran oro, el precio aumenta, en línea con la demanda. También significa que no hay «fundamentos» subyacentes en el precio del oro. Si los inversores comienzan a acudir en masa al oro, el precio aumenta sin importar la forma de la economía o la política monetaria.

Eso no significa que los precios del oro sean completamente aleatorios o el resultado del comportamiento de la manada. Algunas fuerzas afectan la oferta de oro en el mercado en general, y el oro forma un mercado mundial como otros commodities como el petróleo o el café.

Bancos centrales

Entre los grandes impulsores de los precios del oro en el mercado podemos encontrar a los bancos centrales. En tiempos en los que las reservas de divisas son grandes y la economía avanza a buen ritmo, un banco central querrá reducir la cantidad de oro que tiene. Esto se debe a que el oro es un activo muerto; a diferencia de los bonos o incluso del dinero en una cuenta de depósito, no genera ningún retorno.

El problema para los bancos centrales es que esto ocurre precisamente cuando los otros inversores no están tan interesados en el oro. Por lo tanto, un banco central siempre está en el lado equivocado de la operación, aunque vender ese oro es precisamente lo que se supone que debe hacer el banco. Como resultado, el precio del oro cae.

Los bancos centrales han intentado gestionar sus ventas de oro como si fueran cárteles, para evitar perturbar demasiado el mercado. Algo llamado Acuerdo de Washington esencialmente establece que los bancos no venderán más de 400 toneladas métricas en un año. No es vinculante, ya que no es un tratado; más bien, es más un acuerdo de caballeros, pero uno que beneficia a los bancos centrales, ya que vender demasiado oro en el mercado a la vez afectará negativamente a sus carteras.

El Acuerdo de Washington fue firmado el 26 de septiembre de 1999 por 14 naciones y limita la venta de oro para cada país a 400 toneladas métricas por año. Se firmó una segunda versión del acuerdo en 2004 y luego se extendió en 2009.

La influencia de los ETF de oro

Además de los bancos centrales, los fondos cotizados en bolsa (ETF), como SPDR Gold Shares (GLD) e iShares Gold Trust (IAU), que permiten a los inversores invertir en oro sin comprar acciones mineras o comprar oro directamente, son ahora importantes compradores y vendedores de oro. Ambos ETF cotizan en las bolsas de valores como acciones y miden sus tenencias en onzas de oro. Aún así, estos ETF están diseñados para reflejar el precio del oro, no para moverlo.

Capacidad del oro para retener su valor

Algo bueno del oro es que conserva su valor. Dos autores compararon el salario de los soldados romanos hace 2.000 años con lo que obtendría un soldado moderno, en función de cuánto serían esos salarios en oro. A los soldados romanos se les pagaba 2,31 onzas de oro al año, mientras que a los centuriones se les pagaba 38,58 onzas.

Suponiendo $1,600 por onza, un soldado romano recibió el equivalente a $3,704 por año, mientras que un soldado del Ejército de los Estados Unidos recibe $ 17,611. Entonces, un soldado raso del ejército de los Estados Unidos obtiene aproximadamente 11 onzas de oro (a precios actuales). Esa es una tasa de crecimiento de la inversión anual de aproximadamente 0.08% durante aproximadamente 2,000 años.

Un centurión (aproximadamente equivalente a un capitán) ganaba $61,730 por año, mientras que un capitán del ejército de los Estados Unidos gana $4,543-27,84 onzas al precio de $1,600, o 37,11 onzas a $1,200. La tasa de rendimiento del 0,02% anual es esencialmente cero.

La conclusión a la que han llegado es que el poder adquisitivo del oro se ha mantenido bastante constante y en gran medida sin relación con su precio actual.

Conclusiones – Precios del oro

Es tentador pensar que el oro representa una medida objetiva e inquebrantable de riqueza, particularmente dado el papel del metal como inversión a lo largo del curso de la civilización. Sin embargo, no lo es. El valor del oro sube y baja como cualquier otra inversión. Si bien es casi seguro que el oro nunca ganará ni perderá valor relativo tan rápido como las acciones o las criptomonedas, los movimientos del precio del oro aún pueden transmitir información.

Esa información refleja la confianza de los inversores, la probabilidad de que aumente el precio de las acciones y las divisas, y más. Un inversor inteligente es aquel que reconoce el lugar del oro en el mercado, sin darle demasiada o muy poca importancia.