La incesante lucha intradiaria en los mercados financieros entre alcistas y bajistas es lo que impulsa los movimientos alcistas del precio y precipita las caídas del mercado. Independientemente del estilo de análisis o sistema empleado por los traders, un objetivo primordial de sus esfuerzos es comprender el grado de control que tienen los compradores y vendedores en un momento dado y predecir quién debería tener el poder en un futuro cercano o lejano.
Desafortunadamente, el deseo natural de los traders de seguir a las multitudes a menudo se interpone en el camino para ver esto claramente. En este artículo veremos cómo la psicología del mercado y las finanzas conductuales impulsan los mercados alcistas y bajistas en masa.
Si bien a los inversores individuales generalmente les gusta pensar que toman decisiones independientes y objetivas, a menudo se encuentran bajo los caprichos ocultos de la psicología del mercado que en muchas ocasiones domina la mente, incluso, de los traders más experimentados.
El comportamiento de la multitud en los mercados se conoce desde hace siglos, con varias burbujas de activos como la famosa tulipomanía holandesa atribuida al poder de las masas.
El comportamiento de manada puede desencadenar grandes e infundados repuntes del mercado y ventas masivas que a menudo carecen de un apoyo fundamental para justificar la acción del precio.
La locura de las multitudes
Una forma de ver el mercado es como una multitud desorganizada de individuos cuyo único propósito común es determinar el estado de ánimo futuro de la economía —o el equilibrio de poder entre optimistas (alcistas) y pesimistas (bajistas)— y, por lo tanto, generar rendimientos a partir de una decisión correcta sobre el mercado tomada hoy que dará sus frutos en el futuro.
Sin embargo, es importante darse cuenta de que la multitud está compuesta por una variedad de individuos, cada uno propenso a emociones conflictivas y en competencia. Optimismo y pesimismo, esperanza y miedo: todas estas emociones pueden existir en un inversor en diferentes momentos o en múltiples inversionistas o grupos al mismo tiempo. En cualquier decisión comercial, el objetivo principal es dar sentido a esta avalancha de emociones, evaluando así la psicología de las multitudes que forman el mercado.
Aunque nos gusta pensar lo contrario, somos animales y en muchas ocasiones somos afectados e incluso dominados por los mismos impulsos que dirigen los comportamientos de estos, aún cuando tratamos de comportarnos de la manera más racional posible.
El famoso libro de Charles Mackay de 1852, «Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds», es quizás el más citado en las discusiones sobre los fenómenos del mercado, desde la tulipomanía en la Holanda del siglo XVII hasta casi todas las burbujas del mercado que han ocurrido desde entonces. La historia es familiar: un mercado alcista duradero en alguna materia prima, moneda o acción lleva al público en general a creer que la tendencia no puede terminar. Tal pensamiento optimista lleva al público a extenderse demasiado en la adquisición del objeto de la manía, mientras que los prestamistas se pelean entre sí para alimentar el fuego.
Eventualmente, surge el miedo en los inversores cuando comienzan a pensar que el mercado no es tan fuerte como supusieron inicialmente. Inevitablemente, el mercado colapsa sobre sí mismo cuando ese miedo se convierte en venta de pánico, creando una espiral viciosa que lleva al mercado a un punto más bajo de lo que estaba antes de que comenzara la manía, y del cual probablemente le tomará años recuperarse.
Comprender el comportamiento de la manada
La clave de estos fenómenos generalizados reside en la naturaleza gregaria de la multitud: la forma en que un conjunto de individuos normalmente tranquilos y racionales puede verse abrumado por una emoción determinada cuando parece que sus compañeros se están comportando de cierta manera universal. Aquellos que estudian el comportamiento humano han descubierto repetidamente que el miedo a perder una oportunidad de obtener ganancias (FOMO en inglés) es un motivador más duradero que el miedo a perder los ahorros de toda una vida.
En su nivel fundamental, este miedo a ser excluido o fracasar cuando nuestros amigos, parientes y vecinos parecen estar haciendo una fortuna, impulsa el poder abrumador de la multitud.
Por naturaleza, los seres humanos también quieren ser parte de una comunidad de personas con normas culturales y socioeconómicas compartidas. Sin embargo, las personas aún aprecian su individualidad y asumen la responsabilidad de su propio bienestar. Ocasionalmente, se puede inducir a los inversores a seguir a la manada, ya sea comprando en o cerca de un máximo del mercado o saliendo del mercado apresuradamente durante un colapso del precio. Las finanzas conductuales atribuyen esta conducta a la tendencia natural del ser humano a dejarse influenciar por las influencias sociales que desencadenan el miedo a estar solo o el miedo a perderse algo.
Otra fuerza motivadora detrás del comportamiento de la multitud es nuestra tendencia a buscar el liderazgo en la forma del equilibrio de la opinión de la multitud (ya que pensamos que la mayoría debe tener razón) o en la forma de unos pocos individuos clave que parecen estar impulsando la opinión de la multitud en virtud de su extraña habilidad para predecir el futuro.
En tiempos de incertidumbre (¿y qué es más incierto que la multitud de opciones que enfrentamos en el universo de los mercados financieros?), buscamos líderes fuertes para guiar nuestro comportamiento y brindar ejemplos a seguir.Un gurú del mercado aparentemente omnisciente es solo un ejemplo del tipo de persona que pretende ser un líder omnisciente de la multitud, pero cuya fachada es la primera en desmoronarse cuando las mareas de la manía eventualmente cambian.
El trader ante la multitud de opciones
Debido al poder abrumador de la multitud y la tendencia de los grandes movimientos del mercado a continuar durante largos períodos de tiempo sobre la base de esta fuerza, el trader individual racional se enfrenta a un enigma: ¿seguir la fuerza de las masas de miles de traders e inversores o atacar desafiantemente bajo el supuesto de que sus decisiones individualmente bien analizadas prevalecerán sobre la locura circundante?
La solución a este problema es bastante simple: ¡siga a la multitud cuando su opinión concuerde con su análisis y reduzca sus pérdidas y salga del mercado cuando la multitud se vuelva en su contra! Tanto seguir a la multitud como salir presentan sus propios desafíos únicos.
Los riesgos de seguir a la multitud
La clave para el éxito duradero en el trading es desarrollar un sistema individual e independiente que exhiba las cualidades positivas de un análisis racional, estudioso y no emocional, y una implementación altamente disciplinada. La elección dependerá de la predilección única del trader individual por los gráficos y las herramientas del análisis técnico. Si la realidad del mercado concuerda con los principios del sistema del trader, nace una carrera exitosa y rentable (al menos por el momento).
Entonces, la situación ideal para cualquier trader es esa hermosa alineación que ocurre cuando la multitud del mercado y el sistema de análisis elegido por uno se juntan para crear rentabilidad. Aquí es cuando la multitud parece confirmar su sistema de análisis y es probable que sea la situación en la que obtendrá sus mayores ganancias a corto plazo. Sin embargo, esta es también la situación potencialmente más devastadora a mediano y largo plazo porque el trader puede caer en una falsa sensación de seguridad a medida que se confirma su análisis. A continuación, el trader es absorbido de manera sutil e irrevocable y termina uniéndose a la multitud, desviándose de su sistema individual y dando cada vez más credibilidad a las decisiones de los demás.
Inevitablemente, habrá un momento en que el comportamiento de la multitud se desviará de la dirección sugerida por el sistema analítico del trader. y este es el momento preciso en el que el trader inteligente debe frenar y salir de su posición. Este es también el momento más difícil para salir de una posición ganadora, ya que es muy fácil dudar de la señal que uno está recibiendo y esperar un poco más de rentabilidad. Como siempre es el caso, desviarse del propio sistema puede ser fructífero por un tiempo, pero a largo plazo, siempre es el enfoque individual, disciplinado y analítico el que triunfará sobre la adhesión ciega a quienes lo rodean.
Ir contra la multitud y salir
Las mejores decisiones de un trader se tomarán cuando tengan un plan de trading escrito que explique exactamente bajo qué condiciones se ingresará y se cerrará una operación. Estas condiciones pueden muy bien ser impulsadas por la multitud, o pueden ocurrir independientemente de la dirección en la que se mueva la multitud. Y habrá momentos en que el sistema del trader genere una señal que es exactamente opuesta a la dirección en la que se mueve la multitud. Es esta última situación en la que un trader debe ser extremadamente cauteloso.
En cierto sentido, la multitud nunca se equivoca a corto plazo. Llevar a cabo la investigación y análisis necesarios del mercado, o pensar como un trader contrario, es una estrategia mucho mejor que sucumbir a una mentalidad de masas, especialmente cuando la exuberancia irracional parece haberse apoderado del mercado. El optimismo extremo a menudo coincide con los máximos del mercado y el pesimismo extremo es bastante evidente en los mínimos del mercado. El punto obvio es que estos extremos del mercado solo pueden identificarse de hecho después del hecho. En otras palabras, con la claridad que solo viene en retrospectiva.
Los inversores inteligentes saben que el momento de vender es cuando los precios son mucho más altos de lo que sugieren los fundamentos y que el momento de comprar es cuando los precios son mucho más bajos de lo razonablemente justificado. El optimismo extremo debe verse como una vena bajista y el pesimismo extremo debe verse como alcista, que es lo opuesto a la forma en que piensa la multitud.
Cuando la multitud se mueve en una dirección contraria a la que mantiene el sistema de trading de un trader, la mejor decisión que puede tomar este es salir. En otras palabras, el trader debe tomar sus ganancias o realizar sus pérdidas y mantenerse al margen hasta que el sistema emita una señal positiva nuevamente. Es mejor renunciar a una cierta cantidad de ganancias potenciales que perder cualquier cantidad del capital ganado con tanto esfuerzo.
No podemos controlarlo todo
Aunque es imprescindible, la diligencia debida no puede salvarlo de todo. Los estudios han encontrado que los inversores están más influenciados por los eventos actuales (noticias del mercado, eventos políticos, ganancias, etc.) e ignoran la inversión a largo plazo y los fundamentos económicos. Además, si un movimiento comienza en una dirección, tiende a captar más y más inversores con el tiempo y el impulso.
El impacto de un comportamiento similar al de los lemmings ha empeorado en los últimos años debido a la abundancia de noticias financieras, económicas y de otro tipo sensacionalistas que bombardean la sensibilidad de los inversores prudentes. Esta proliferación de medios financieros afecta inevitablemente a la psicología de los inversores y da lugar a comportamientos de manada.
¿Qué significan la psicología de masas y el comportamiento de manada para los mercados?
Cuando las personas son superadas por el poder de la codicia o el miedo que se vuelve rampante en un mercado, pueden ocurrir reacciones exageradas que distorsionan los precios. Del lado de la codicia, las burbujas de activos pueden inflarse mucho más allá de los fundamentos. En cuanto al lado del temor, las liquidaciones masivas pueden prolongarse y deprimir los precios muy por debajo de donde deberían estar.
¿Cómo evitar ser víctima de la locura de las multitudes al operar?
La mejor manera es tomar decisiones de inversión basadas en criterios sólidos y objetivos y no dejar que las emociones dominen. Otra forma es adoptar una estrategia contraria, mediante la cual compra cuando otros entran en pánico, comprando activos mientras están «en venta» y vendiendo cuando la euforia conduce a burbujas. Al final del día, es parte de la naturaleza humana ser parte de una multitud, por lo que puede ser difícil resistir la tentación de desviarse de su plan. Las inversiones pasivas y los sistemas automatizados de trading brindan buenas maneras de mantener sus manos fuera de sus inversiones.
La «locura de las multitudes» en los mercados ha sido documentada desde hace siglos, como lo demuestran las muchas burbujas especulativas y manías de mercado observadas a lo largo de la historia. Por lo tanto, es importante que aprenda a comportarse cuando se producen estos fenómenos.
Conclusiones
Recuerde, la sensación de que se está perdiendo una oportunidad infalible de obtener ganancias es la situación psicológicamente más difícil y peligrosa a la que es probable que se enfrente en su carrera en los mercados. De hecho, la sensación de oportunidades perdidas es más agotadora que experimentar pérdidas, una eventualidad inevitable si se desvía del camino elegido. Esta es quizás la última paradoja del trading, que nuestro instinto humano innato y el deseo de encajar con la multitud es también la situación que ha llevado a muchos traders individuales a la ruina financiera. Nunca luche contra el poder de la multitud, pero siempre sea consciente de cómo sus decisiones individuales se relacionan con el poder de quienes le rodean.
