En esta breve guía trataremos de proporcionarle un plan paso a paso para analizar el entorno económico global y decidir qué moneda comprar o vender en el mercado Forex. Aunque el análisis fundamental puede parecer excesivamente complejo al inicio, en realidad podemos simplificarlo bastante si aplicamos una metodología como la que vamos a mostrar a continuación.

Introducción

El Análisis Fundamental y el Análisis Técnico van de la mano en la orientación del operador de divisas a la hora de buscar nuevas oportunidades potenciales bajo las condiciones siempre cambiantes del mercado. Los operadores principiantes y experimentados pueden beneficiarse del material que explicamos a continuación, pero los veteranos que han alcanzado cierto nivel ya han aprendido a hacer una distinción importante. Estos operadores no gastan una cantidad excesiva de tiempo en el lado de la ecuación correspondiente al análisis fundamental, principalmente porque no tienen los recursos, el acceso a la información clave, o la capacidad de leer y asimilar las montañas de datos que se hacen públicos a diario.

Los grandes bancos, los hedge funds y los inversionistas institucionales tienen esos recursos, pero incluso ellos tienen dificultades para llegar a predicciones correctas sobre cómo evolucionarán las fuerzas del mercado. El consejo es simplemente usar el análisis fundamental para determinar una sensación general de las direcciones del mercado, la interacción de variables clave y las diferencias de política monetaria existentes para sugerir qué pares de divisas ofrecen las mayores oportunidades en un momento dado. El objetivo de cada operador es evaluar las condiciones del mercado diariamente, y luego modificar su estrategia en consecuencia. El análisis fundamental y técnico son herramientas para lograr este objetivo cada día de negociación.

Paso 1: Estudie la arena macroeconómica

Para operar de forma exitosa, debemos crear una estructura analítica. Para crear la estructura, primero debemos establecer su base. La base de nuestro análisis implicará el estudio de la macroeconomía a escala global. Debemos establecer el escenario al más alto nivel para poder filtrar los datos y alcanzar la dinámica de los pares de divisas al nivel más bajo. Al hacerlo, examinaremos la dinámica cíclica, la política monetaria de los principales bancos centrales y algunos otros indicadores. El comportamiento pasado de las instituciones monetarias tiene gran importancia para sus acciones futuras, por lo que debemos tener en cuenta los datos históricos mientras analizamos la dirección futura de los mercados.

La primera fase es relativamente sencilla, ya que durante un boom económico la volatilidad disminuye y la liquidez se hace abundante a escala global; sin embargo, durante una caída de la economía, sucede lo contrario. Ante todo, es muy importante que el operador sepa aislar el ruido de los datos, de lo contrario será una víctima más de los giros políticos o de la turbulencia causada por los medios, y su análisis fracasará.

Determine la fase del ciclo económico actual

Primero debemos determinar la fase del ciclo económico a escala global. Al examinar los índices globales de incumplimiento, la acumulación de reservas internacionales y las encuestas de préstamos bancarios de las principales potencias económicas, es posible observar la fase cambiante del ciclo económico mundial, aunque se trata de indicadores de segundo nivel y presentan algo de retraso a la hora de señalar la fase del ciclo. Pero siguen siendo seguros, porque los actores del mercado a menudo se niegan a reconocer la importancia de estos datos hasta que sean confirmados por la caída de la producción industrial y el aumento del desempleo – los acontecimientos que llegan bastante tarde en la fase del ciclo.

Examine las innovaciones tecnológicas, el entorno político, los fundamentos de los mercados emergentes

Después de determinar la fase del ciclo, el inversor debe tratar de determinar la dinámica que puede mejorar la productividad y crear un período de expansión económica no inflacionaria a escala global. Cuando las economías emergentes adoptan las nuevas tecnologías del mundo desarrollado y crean una nueva base de producción industrial, la productividad aumentará y mantendrá el crecimiento sin crear inflación. Del mismo modo, cuando se implementan por primera vez nuevas tecnologías como el transporte aéreo, la producción en masa o Internet, aumentará la productividad y se generará riqueza y demanda, lo que dará lugar a un período de crecimiento no inflacionario, todo lo demás constante. Los detalles de este tema se pueden estudiar más a fondo en nuestra sección sobre análisis fundamental.

El entorno político mundial también tiene una gran influencia en las fluctuaciones cambiarias internacionales por razones obvias. La era de la alta inflación de los años setenta, por ejemplo, fue causada por una serie de acontecimientos políticos que influyeron en los fundamentos económicos. Del mismo modo, la hiperinflación en Alemania después de la primera guerra mundial fue también causada por acontecimientos políticos que afectaron el curso natural de los acontecimientos económicos.

Para concluir el primer paso: Los incrementos de la productividad asegurarán un entorno global creciente (una fase de auge) hasta que las innovaciones tecnológicas sean totalmente absorbidas, aunque estas condiciones son muy propensas a crear burbujas. Si el ciclo está pasando por la fase de caída en la actividad económica, toda actividad especulativa debe ser frenada o realizada con sumo cuidado. Las operaciones de carry trading e inversiones agresivas en mercados emergentes deben reducirse, el apalancamiento debe bajar y las posiciones a largo plazo deben establecerse conforme los pares de divisas alcanzan niveles mínimos. Si el ciclo está pasando por la fase de auge, es el momento de construir nuestra cartera de riesgos y administrar nuestras asignaciones de riesgo a través de estudios de correlación y métodos de gestión monetaria. Una vez que decidimos sobre este aspecto de nuestras operaciones, podemos pasar al segundo paso, y tener una mirada más cercana al entorno monetario.

Paso 2: Estudiar el entorno monetario mundial

En el segundo paso, pasamos de los estudios generalizados del primer paso a una discusión más específica de las economías del mundo desarrollado. En el primer paso examinamos los factores que influyen en el estado económico de todas las naciones. Ahora examinaremos de cerca la política monetaria y trataremos de determinar la longitud y profundidad de la fase actual del ciclo.

Estudie las políticas de tasas de interés de las principales potencias mundiales

A la luz de su comportamiento pasado, el operador debe analizar los sesgos políticos de los principales bancos centrales, como el Banco de Japón, la Reserva Federal y el BCE. Nuestro estudio tendrá en cuenta los sesgos políticos y mandatos legales de estas instituciones, junto con su independencia. Al estudiar y aclarar sus sesgos de política monetaria, podemos tener una idea sobre el crecimiento de la oferta monetaria, lo que nos ayudará a decidir variables tales como potencial de crecimiento de los mercados emergentes, volatilidad del mercado de valores y las expectativas de tasas de interés en un mercado local, lo que puede traducirse en diferenciales de tasas críticas en comparación con otros países.

Compare la expansión de la oferta monetaria y los estándares de crédito con el período anterior

Una vez que comprendamos las políticas de los bancos centrales mundiales, debemos comparar estas políticas con sus precursores y decidir sobre su posible impacto en la economía mundial. El dinero fácil que sale de una recesión es normal, y si los canales de crédito están funcionando, debería alertarnos para aumentar la tolerancia al riesgo de nuestra cartera. Por el contrario, una política monetaria restrictiva, después de un período de auge económico, significaría que la economía mundial pasará por un período de reorganización, lo que debería llevarnos a reducir la tolerancia al riesgo de nuestra cartera.

Un período continuo de política monetaria laxa (tasas de interés bajas) implicaría que el mercado cambiario desarrollará burbujas de riesgo, es decir, las monedas de naciones con fundamentos débiles  se apreciarán mucho más allá de su valor de equilibrio, lo cual es una oportunidad de negociación ideal de trading contrario en que el inversor puede obtener beneficios vendiendo en estas divisas. Un período continuo de política monetaria restrictiva por parte de la mayoría de los bancos centrales del mundo desarrollado obligará a los especuladores a reducir el apalancamiento y, por lo tanto, reducirá el impacto en los mercados de divisas. Por lo tanto, como las monedas de las naciones con fundamentos sólidos se aprecian mucho más allá de su valor de equilibrio bajo estas condiciones, tendremos otra oportunidad de trading contrario en donde podemos obtener ganancias vendiendo en estas divisas.

Las burbujas económicas y financieras que explotan, la inestabilidad y las tormentas en los mercados de materias primas y los acontecimientos políticos importantes pueden crear excepciones al escenario anterior.

Analice el VIX y las tasas de incumplimiento de préstamos del mercado desarrollado para los sectores corporativo y privado

Una vez que somos conscientes de la fase del ciclo, también debemos encontrar una forma de determinar la tolerancia a la volatilidad de nuestra cartera. La volatilidad del mercado de valores y las estadísticas de incumplimiento de préstamos de las compañías tienen un papel importante en la determinación de la volatilidad del mercado de divisas, ya que la percepción de bajo riesgo en la economía en general permite a todos los actores aumentar el apalancamiento y la liquidez.

Por supuesto, como todo lo demás en los mercados, la baja o alta volatilidad son fenómenos temporales. El operador no sólo debe analizar la volatilidad actual, sino también sus causas, los actores que ayudan a reducirlo y los factores que pueden neutralizar su impacto en los mercados. El conocimiento de éstos nos permitirá reaccionar rápidamente ante los choques del mercado, y nos ayudará a reducir nuestras pérdidas cuando estas inevitablemente se produzcan eventualmente.

Para concluir el segundo paso: Este paso nos permitirá entender en que punto del ciclo estamos. Hacia el pico de la fase de auge, el VIX, las tasas de incumplimiento de préstamos y las tasas de interés serán muy bajas, lo que nos permite obtener el máximo beneficio de las posiciones de riesgo que habíamos asumido (por ejemplo, a través de la compra de AUD mientras estamos vendiendo JPY). Por el contrario, hacia el pico de la fase de caída, todos esos valores registrarán extremos y al expresar una visión negativa del riesgo en nuestra cartera, podremos proteger nuestro capital, mientras que al mismo tiempo podremos obtener buenos beneficios conforme otros actores financieros llegan a las mismas conclusiones que nosotros.

Paso 3: Decida finalmente en que divisas va a operar

Por último, en el tercer paso decidiremos finalmente cuáles son las monedas (específicamente los pares de divisas) que vamos a comprar o vender, y por cuánto tiempo vamos a mantener nuestras posiciones en el mercado. Vamos a simplificar el proceso aquí, pero los indicadores más importantes que deben ser estudiados son:

Examine los diferenciales de tipos de interés de las naciones

A la luz de indicadores como las estadísticas de desempleo, el gasto de capital y la brecha de producción, debemos formarnos una opinión sobre la dirección de los tipos de interés de los bancos centrales más importantes, dado que la mayor parte del tiempo los mercados atribuyen la mayor importancia a las diferencias de tipos de interés entre divisas. Esto se puede hacer estudiando las estadísticas de desempleo y la brecha de producción. A medida que las restricciones de capacidad en una economía aumentan y el desempleo disminuye, la escasez de mano de obra crea presiones salariales que finalmente se traducen en precios más altos e inflación en una economía. Para combatir este proceso, el banco central subirá las tasas y las mantendrá elevadas hasta que haya señales visibles de enfriamiento en la economía, como lo demuestra el aumento del desempleo y la presencia de menos restricciones de capacidad. Del mismo modo, a través del seguimiento de estos valores, el operador puede desarrollar una opinión sobre el camino que tomarán las tasas de interés en el futuro.

Compare la balanza de pagos de las monedas

La balanza de pagos de una nación es como el balance de una empresa. Cuanto más saludable sea la balanza de pagos, más fuerte será la moneda de la nación en tiempos de turbulencia económica. Por eso, es recomendable que el operador estudie los balances de las naciones en términos de la situación de la cuenta corriente y la cuenta de capital. ¿Se mantiene la posición externa de la nación por medio de depósitos bancarios y ventas de activos (que pueden ser revisados fácilmente) o por desarrollos a largo plazo como la inversión extranjera directa o la acumulación de reservas? Hemos discutido estos asuntos en textos anteriores, y el lector puede examinarlos para una mejor comprensión de la dinámica de la balanza de pagos.

Seleccione las divisas y opere con base en el análisis realizado

Durante la fase de crecimiento del ciclo, los actores económicos favorecen el riesgo, por lo que las monedas con fundamentos más fuertes tienden a ser vendidas a favor de las monedas de los países que optan por atraer capital a través de tasas de interés más altas. Así, durante la fase de auge o al principio de la misma, se recomienda vender monedas con fundamentos sólidos que ofrezcan bajas tasas de interés, y comprar las monedas que ofrecen altas tasas de interés para compensar los fundamentos más débiles. Durante la fase de caída, se recomienda comprar monedas que ofrecen tipos de interés bajos con una fuerte balanza de pagos y vender las monedas que ofrecen altas tasas de interés, pero que están basadas en economías con una débil situación de la balanza de pagos.

Por lo tanto, elegiremos los pares de divisas que ofrecen los mayores desequilibrios para el operador, de tal forma que procederemos a abrir posiciones a largo plazo de contra-tendencia con un bajo nivel de apalancamiento, o esperamos que el mercado confirme nuestro análisis con sus acciones antes de realizar una sola operación.

Observaciones finales

El Análisis Fundamental puede ser muy complejo y tomar mucho tiempo. Es realmente un ejercicio académico, pero una comprensión general de sus principios en una situación dada le ayudará al operador a determinar donde y cuando puede tener su mayor potencial de ganancia. Por ejemplo, el 2014 nos dio dos excelentes ejemplos de cómo este proceso puede funcionar para nuestro beneficio. En primer lugar, la economía del Reino Unido parecía recuperarse más rápidamente que la economía de los Estados Unidos al principio. La creencia era que las medidas de la austeridad estaban funcionando, y el consenso era que el Reino Unido elevaría las tasas de interés antes que otras naciones desarrolladas. Al ser una de las divisas favoritas desde la perspectiva del análisis fundamental, la libra pronto se apreció notablemente frente a sus rivales. Cuando los datos económicos fallaron a la hora de apoyar estas perspectivas, la libra cayó como una roca.

En segundo lugar, la economía de los Estados Unidos parecía estar preparada para ser la primera en subir las tasas de interés. Europa, sin embargo, sufrió de bajo crecimiento, baja inflación, tendencias de recesión y una posible necesidad de flexibilización cuantitativa. El Euro, como resultado, también cayó como una roca. En ambos casos, un conocimiento general del Análisis Fundamental habría guiado al operador a los pares de divisas que ofrecían el mayor potencial de ganancia. El objetivo del inversor es entender cómo y porque está cambiando el mercado, y la información fundamental impulsa esos cambios. Sin embargo, invierta su tiempo sabiamente con el fin de reservar tanto tiempo como sea posible para el trading.