Política monetaria en Forex

Las decisiones de política monetaria están entre los eventos de mayor impacto en lo que respecta a los movimientos del precio de los tipos de cambio en el mercado de divisas. Por eso, es muy importante que los operadores e inversores comprendan cómo operan los bancos centrales y las herramientas que tienen a su disposición para gestionar eficazmente el crecimiento económico mientras equilibran los efectos negativos de la inflación. En este artículo analizaremos los efectos de la política monetaria en el Forex y presentaremos algunas consideraciones adicionales que son aplicables a los operadores de divisas.

Contenido del artículo

Definición de política monetaria

Los bancos centrales buscan crear un entorno económico saludable para sus países y sus ciudadanos. Estas entidades tienen la tarea de tomar acciones específicas para controlar la oferta monetaria general dentro de su país o región. Cada banco central tendrá su propio mandato para promover el crecimiento económico mientras equilibra los efectos de la inflación. Existen varias formas de oferta monetaria que incluyen efectivo, cheques y crédito. Una de las fuentes principales de suministro de dinero es el crédito, que puede venir en forma de bonos, hipotecas, préstamos u otros tipos de garantía mobiliaria.

Muchos bancos centrales dan autoridad a un directorio para que planifique e implemente las acciones emprendidas en este esfuerzo. En resumen, los encargados de la política monetaria son responsables de gestionar la oferta monetaria, decidir sobre cuestiones relacionadas con las tasas de interés y mantener un nivel aceptable de inflación.

Un banco central cuenta con diversas herramientas dentro de su arsenal para lograr los objetivos alineados con su mandato. Estos recursos pueden incluir implementar cambios en las tasas de interés, revisar los requisitos de reserva para los bancos y aplicar medidas de ajuste o flexibilización cuantitativa, por nombrar solo algunos. Las decisiones tomadas por los bancos centrales pueden tener implicaciones tanto regionales como globales. Como tal, la mayoría de los analistas financieros y economistas están atentos a las decisiones sobre tasas de interés y otras declaraciones de política realizadas por miembros de la junta directiva de un banco central, sobre todo en el caso de los bancos centrales de las economías más grandes del mundo, como Estados Unidos, Europa o Japón, por ejemplo.

Los propios responsables de la política monetaria de un país toman sus decisiones basándose en diversas métricas económicas. Esto incluye datos sobre empleo, inflación, producto interno bruto, cifras comerciales y mucho más.

Uno de los bancos centrales más poderosos del mundo es el Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Se dice que la Fed tiene un mandato dual. Específicamente, su objetivo es crear el nivel más alto de empleo, manteniendo al mismo tiempo una tasa de inflación razonable. Dentro de la reserva federal, es el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el responsable de las decisiones de política monetaria.

Tipos de política monetaria

Como indicamos anteriormente, una de las funciones principales de los bancos centrales es implementar una política monetaria. Pero, ¿cuáles son los tipos clave de política monetaria? Los dos tipos de políticas monetarias son la política monetaria expansiva y la política monetaria contractiva. A continuación analizaremos cada tipo con más detalle.

Política monetaria expansiva

Cuando un banco central adopta una política expansiva, está tomando medidas para aumentar la oferta monetaria. Algunas de las formas en que se puede hacer esto incluyen la reducción de los requisitos de reserva para los bancos del país, la reducción de las tasas de interés y la compra de instrumentos de valores. Estas medidas aumentan la oferta monetaria y ayudan a impulsar el gasto general de los consumidores y la actividad empresarial dentro de la economía.

Como resultado, esto también tendrá el efecto de aumentar el nivel de empleo dentro de la economía. El objetivo final de una política monetaria expansiva es incrementar y estimular el crecimiento económico. El único efecto negativo que deben equilibrar los responsables de la política monetaria es una tasa de inflación en aumento durante la aplicación de una política monetaria de este tipo.

Un ejemplo de política expansiva es reducir las tasas de interés tanto como sea posible, incluso hasta el 0% en algunos casos. Esto tiende a tener un efecto positivo en el gasto de los consumidores y las empresas.Esta medida abre los mercados crediticios que, a su vez, ayudan a impulsar la economía en su conjunto. Otro ejemplo de política monetaria expansiva que se ha utilizado con bastante frecuencia en los últimos tiempos es la implementación de flexibilización cuantitativa, también conocida como QE. La flexibilización cuantitativa se refiere a las actividades de grandes compras de activos, generalmente de instrumentos de bonos titulizados, llevadas a cabo por un banco central.

Política monetaria contractiva

La otra cara de un enfoque monetario expansivo es una política monetaria contractiva en lo que respecta a la oferta monetaria. Más específicamente, una medida de política monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir la cantidad de dinero que fluye a través de la economía.

Este enfoque incluye acciones específicas tomadas por el banco central, como aumentar la tasa de interés, aumentar los requisitos de reserva de los bancos y la venta de instrumentos de bonos titulizados en el mercado abierto. Por lo general, cuando la economía se sobrecalienta y existe el temor a la hiperinflación, el banco central puede intervenir para reducir el nivel de actividad de los negocios y los consumidores en la economía.

Siempre existe una delgada línea entre el crecimiento económico y la tasa de inflación que las autoridades monetarias buscan equilibrar. Las medidas de política contractiva también se denominan a veces política monetaria restrictiva. Estos términos son intercambiables. En cualquier caso, es importante comprender que las medidas contractivas pueden ayudar a combatir la alta inflación. Pero, a veces, eso puede tener un costo si no se gestiona adecuadamente. Es decir, un período prolongado de políticas contractivas puede conducir a una recesión leve o a una recesión completa que afecte a toda la economía.

Herramientas de los responsables de la política monetaria

Existe una variedad de formas en que un banco central puede implementar sus políticas monetarias. A continuación explicaremos tres de las principales herramientas empleadas por los responsables de la toma de decisiones monetarias.

Oferta monetaria y tasas de interés

Una de las principales herramientas en las que se basan los responsables de la política monetaria para alcanzar sus objetivos es establecer y ajustar las tasas de interés de los préstamos. Por ejemplo, el FOMC establece la tasa de fondos federales, que es esencialmente la tasa a la que los bancos pueden pedir prestado a otros bancos en Estados Unidos para cumplir con los requisitos de reserva de efectivo preestablecidos.

Esta tasa se convierte entonces en la base para otros tipos de actividades relacionadas con el crédito dentro de la economía. Obviamente, cuando las tasas de préstamos del banco central se fijan en niveles más altos, las actividades generales de endeudamiento de los consumidores y las empresas se reducirán, mientras que una tasa de interés reducida estimulará las actividades económicas a medida que los costos de los préstamos se vuelvan mucho más atractivos para las empresas y los consumidores.

Operaciones de mercado abierto

Cuando un banco central realiza transacciones en el mercado con el fin de comprar o vender activos financieros, esa actividad se denomina como operaciones de mercado abierto. Básicamente, cuando el banco central compra activos, está agregando efectivo al sistema bancario. Esto, a su vez, permite a los bancos comerciales prestar más dinero a su base de clientes.

Lo contrario ocurre cuando el banco central vende los activos financieros que tiene en su posesión. En ese caso, esos activos se transfieren a los balances de los grandes bancos, lo que a su vez reduce la cantidad de efectivo que estas entidades bancarias tienen a su disposición. En resumen, esto crea una situación en la que el banco tiene menos fondos disponibles para prestar a sus clientes solventes.

La flexibilización cuantitativa ha sido un fenómeno reciente que se ha extendido por muchas regiones diferentes. Se refiere a operaciones de mercado abierto que se realizan a gran escala. Un ejemplo de flexibilización cuantitativa ocurrió después de la gran recesión financiera de 2008, cuando la Reserva Federal aumentó drásticamente su compra de activos titulizados, incluidos, entre otros, instrumentos de valores respaldados por hipotecas.

Requisitos de reserva bancaria

Los principales bancos centrales de todo el mundo requieren que los bancos de sus respectivos países mantengan un cierto umbral de capital como reserva. En otras palabras, los bancos comerciales privados que ingresan depósitos de su base de clientes deben asignar un porcentaje preestablecido de esos fondos para que sirvan como reserva. Esto ayuda a garantizar que los fondos de los depositantes se administren de manera segura y que haya suficiente dinero disponible para cumplir con los pasivos actuales y en curso conforme se acerca su vencimiento.

Cuando el banco central reduce este requisito de reserva, libera más recursos para los bancos, que puede utilizarlos para otorgar más préstamos. Esto tiene el efecto de estimular la economía a medida que los bancos se vuelven más agresivos en sus estándares crediticios. Por otro lado, incrementar los encajes tiene el efecto contrario. Es decir, a medida que aumenta el encaje legal, se ofrecerán menos préstamos bancarios a los clientes. Y esto, a su vez, tendrá el efecto de ralentizar o frenar la expansión económica.

Efectos de la política monetaria en los tipos de cambio en el Forex

A estas alturas el lector debería tener un conocimiento básico sobre la política monetaria y el papel de los bancos centrales y los responsables de formular e implementar las políticas de estas entidades. Además, también hemos explicado algunos de los principales medios por los cuales las autoridades monetarias pueden implementar sus políticas. Ahora analizaremos cómo la política monetaria afecta al mercado Forex, y en particular los tipos de cambio.

Los bancos centrales de diferentes naciones tienen diferentes políticas y mandatos en lo que se refiere a la gestión de su moneda. El dólar estadounidense, por ejemplo, es una moneda que flota libremente. Es decir, la política cambiaria de la Reserva Federal es no involucrarse directamente en la gestión del valor del dólar. Más bien, establece políticas y medidas específicas para lograr su doble mandato. Países como China, por otro lado, gestionan activamente el tipo de cambio de su moneda.

Entonces, ¿qué sucede cuando un banco central como la Reserva Federal decide subir sus tipos de interés? En primer lugar, sabemos por nuestra discusión anterior que esto tendrá el efecto de restringir el crecimiento dentro de la economía estadounidense. Pero, ¿qué sucede a un nivel macro más global? Esta es una pregunta especialmente importante para los operadores de divisas que trataremos de responder a continuación.

Cuando la Fed aumenta su tasa de interés, a menudo se crea una demanda adicional de dólares estadounidenses a nivel internacional. El motivo de esto es que ahora los inversores fuera de los Estados Unidos pueden disfrutar de un mayor rendimiento de sus inversiones denominadas en dólares, ya que desde su perspectiva, una tasa de interés más alta equivale a un mayor rendimiento de su capital.

Como resultado, el aumento de las tasas de interés puede tener el efecto de aumentar la demanda adicional de una moneda, lo que a su vez hará que su tipo de cambio suba también frente a otras monedas.

La otra cara de la moneda es cuando la Fed decide reducir la tasa de interés actual. Cuando esto ocurre, sabemos que, desde la perspectiva de la economía estadounidense, por lo general tendrá el hecho de estimular el crecimiento económico. Pero, desde la perspectiva del inversor internacional, esta tasa de interés reducida se verá desde otra perspectiva. Es decir, el inversor internacional que busca mayores rendimientos en un mercado global puede encontrar que una inversión en activos denominados en dólares estadounidenses resulta menos atractiva ahora debido a una menor tasa de rendimiento.

Estos son ejemplos un tanto simplistas, sin embargo, la lógica detrás de ellos sigue siendo sólida. Inevitablemente, en un mercado global, habrá muchos otros factores que pueden contribuir a los movimientos de los precios de los tipos de cambio en el Forex que van más allá de estas consideraciones. Algunos otros factores que también deben evaluarse cuando se trata de determinar los impactos potenciales de las políticas monetarias en los tipos de cambios de las divisas incluyen la balanza comercial, las perspectivas económicas futuras, la demanda y la correlación de materias primas, por nombrar solo algunos.

La importancia de las tasas de interés para los operadores de Forex

Como ya debe saber, uno de los mayores impulsores de los tipos de cambio en el mercado de divisas son las tasas de interés establecidos por los bancos centrales. Como tal, los operadores de Forex deben estar al tanto de las reuniones programadas y los anuncios de los principales bancos centrales de todo el mundo. Las decisiones que toman los bancos centrales pueden influir en el precio de un par de divisas tanto a corto como a largo plazo.

Muchos pares de divisas, incluyendo los pares de divisas mayores, se volverán extremadamente volátiles inmediatamente después de la publicación de una decisión de tasas de interés, especialmente si se ha anunciado una reducción o aumento significativo y sorpresivo del tipo de interés. Esto es especialmente cierto si el banco central actúa en contra de lo que era esperado por los principales economistas y analistas. El precio de un par de divisas puede subir o bajar cientos de pips en un instante cuando ocurre tal evento.

Y las ramificaciones de una política de tasas de interés, ya sea un aumento o un recorte, se pueden sentir durante semanas y meses, mientras los inversores de todo el mundo asimilan la nueva información. El dinero a menudo fluirá de las monedas que ofrecen un rendimiento más bajo y fluirá hacia las monedas que ofrecen un rendimiento más alto. Una estrategia popular que muchas instituciones y fondos de cobertura grandes utilizan en el mercado de divisas es el carry trade.

Las operaciones de carry trading consisten en comprar una divisa con un alto rendimiento y, simultáneamente, vender una divisa con un rendimiento menor. Se dice que la moneda de menor rendimiento financia la moneda de mayor rendimiento. Por ejemplo, el dólar australiano frente al yen japonés es un par de divisas popular para los operadores de carry trading. Esto se debe a que, por el momento, la tasa de interés del dólar australiano es mucho más alta que la del yen japonés.

Sin embargo, el carry trade no está exento de riesgos. El riesgo obvio es que el valor del dólar australiano se deprecie frente al yen japonés por encima del diferencial de tipos de interés, y esto es algo que puede ocurrir fácilmente debido a la volatilidad del mercado de divisas. Cuando esto sucede, la posición del operador de carry trading estará en números rojos como resultado del movimiento adverso del precio en el tipo de cambio. Hay muchas estrategias diferentes que los operadores de Forex pueden emplear en torno a las tasas de interés. El carry trade es solo una de esas estrategias de trading basadas en tasas de interés. Sin embargo, es una de las más populares.

Otro método que pueden implementar los operadores de divisas es intentar predecir las futuras decisiones de política monetaria de los bancos centrales. Los operadores que utilizan el análisis fundamental en el Forex estudian las condiciones económicas subyacentes de un país o región específicos en un esfuerzo por evaluar lo que es probable que hagan los responsables de la política monetaria en el futuro.

Esta puede resultar una propuesta muy desafiante debido a la gran cantidad de factores interdependientes que deben estudiarse y analizarse cuidadosamente.

Incluso entonces, nunca se puede saber exactamente cómo es probable que los banqueros centrales reaccionen ante las diferentes condiciones económicas. En cualquier caso, estar en el lado correcto de una decisión importante de un banco central, y posicionarse en consecuencia en el mercado, ciertamente puede pagar altos dividendos al operador que consigue este objetivo.

Política monetaria en Forex – Conclusiones

El impacto de la política monetaria sobre las fluctuaciones del tipo de cambio en el mercado de divisas deben estudiarse de cerca. Si bien los mercados de divisas tienen en cuenta muchos factores ajenos a las decisiones de los bancos centrales, estos son, no obstante, uno de los principales impulsores de los movimientos de los tipos de cambio de las monedas tanto a nivel micro como a nivel macro. Como tal, los operadores deben ser conscientes de los diferentes tipos de posturas que pueden adoptar las autoridades de los mayores bancos centrales y los efectos de una política monetaria expansiva frente a una política monetaria contractiva.