El mes de abril no fue bueno para los compradores del dólar. El dólar estadounidense ha registrado su primera caída mensual de 2021, perdiendo más del 2 por ciento de su valor frente a seis monedas principales.

Según los últimos datos de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), las posiciones cortas netas en el dólar alcanzaron los $10,27 mil millones frente a sus principales divisas pares. Esto representa más de $2 mil millones en posiciones cortas netas agregadas en comparación con una semana antes y el valor más alto en seis semanas.

La caída del dólar siguió a tres meses de ganancias consecutivas gracias a los datos económicos que comenzaron a mostrar que la economía de Estados Unidos comenzó a recuperarse a un ritmo sorprendentemente rápido, lo que ha generado expectativas de inflación más altas y rendimientos de bonos que sugieren un endurecimiento de la política monetaria antes de lo previsto.

Sin embargo, la Reserva Federal no estuvo de acuerdo con la opinión del mercado y mantuvo su compromiso de mantener la política monetaria extremadamente flexible la semana pasada en su reunión de política, indicando que por el momento no planea adelantar la fecha de inicio para la reducción del ritmo de sus compras de activos. La Fed requiere un progreso sustancial adicional para alcanzar sus objetivos de empleo pleno antes de comenzar el proceso de reducción de compras de activos. Dado que el mercado laboral de Estados Unidos sigue estando 8,4 millones de puestos de trabajo por debajo de los niveles de empleo previos a la pandemia, parece que todavía queda un largo camino por recorrer.

Los datos del viernes revelaron un aumento en el gasto personal, los ingresos personales, el gasto de consumo personal y la confianza del consumidor en Estados Unidos. Esto fue un recordatorio de cuán lejos está superando la economía estadounidense a otras naciones desarrolladas, especialmente después de que el informe del PIB del primer trimestre de la eurozona mostrara que el continente había caído en una recesión de doble caída.

Dado que el mercado es un mecanismo a futuro, tiende a incorporar toda la información conocida actualmente y los eventos anticipados. La narrativa ahora es que el resto de la economía global continúa luchando contra la pandemia de Covid-19, pero más temprano que tarde se pondrá al día con los Estados Unidos. Sin embargo, los últimos acontecimientos relacionados con el Covid en India, Brasil y Turquía deberían ser un recordatorio para no dar nada por sentado. La divergencia de la economía global puede reducirse o no dependiendo de cómo se desarrollen estos problemas.

Los datos económicos de esta semana probablemente mostrarán la recuperación en curso en Estados Unidos en el sector de servicios,que se ha visto fuertemente afectado por la pandemia, después de que el índice de actividad saltó a un máximo histórico en marzo. También se espera que la actividad manufacturera continúe en auge. El viernes, sabremos cuántos puestos de trabajo se agregaron a la economía de los Estados Unidos en abril después de que 916,000 estadounidenses encontraron trabajo en marzo. Si se produce un repunte en los rendimientos estadounidenses a 10 años hasta el 1,7%, esto debería respaldar al dólar estadounidense; de ​​lo contrario, el comercio de reflación global continuará presionando al dólar.

A pesar de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, continúa insistiendo en que las presiones inflacionarias son de naturaleza transitoria, si los precios de las materias primas continúan aumentando y empujan las tasas de equilibrio más alto, la Fed tendrá que cambiar su enfoque. Ya estamos viendo que las opiniones de los miembros están comenzando a divergir de las de Powell, y el presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, dijo el viernes que cualquier signo de riesgo excesivo sugeriría que es hora de considerar menos compras de bonos. Una cantidad cada vez mayor de voces similares podría cambiar completamente la narrativa en el mercado de una economía global que reduce la brecha con los Estados Unidos, a un endurecimiento de la política monetaria en ese país.

Eventos económicos clave de la semana – Datos de empleo de Estados Unidos

Estamos comenzando el mes de mayo y el comportamiento de las acciones en los mercados de valores se muestra titubeante.

¿Será cierto el adagio del mercado de «vender en mayo y desaparecer» al entrar en este mes infame?

Quizás sea prudente considerar el desempeño promedio del S&P 500 durante los últimos 20 años. Para el mes de mayo, el S&P 500 promedió una ganancia de 0.38%. Si bien es la subida mensual promedio más baja, aún supera las pérdidas promedio observadas en otros meses durante las últimas dos décadas:

  • Enero: -0,05%
  • Febrero: -0,58%
  • Marzo: 0,46%
  • Abril: 2,53%
  • Mayo: 0,38%
  • Junio: -0,62%
  • Julio: 1,19%
  • Agosto: -0,15%
  • Septiembre: -0,77%
  • Octubre: 1,07%
  • Noviembre: 2,19%
  • Diciembre: 0,72%

Los promedios históricos sugieren que quienes venden acciones estadounidenses en mayo podrían estar dejando algunas ganancias sobre la mesa.

De hecho, el mes de mayo ha visto al S&P 500 tener una ganancia mensual en 7 de los últimos 8 años.

Aunque la primera semana completa de este nuevo mes probablemente comenzará con una nota tranquila, con varios mercados importantes cerrados por feriado el lunes, todavía hay varios eventos notables que podrían sacudir los mercados financieros globales:

Lunes 3 de mayo

  • Los mercados de China, Japón y Reino Unido están cerrados
  • Publicación del PMI de fabricación para Estados Unidos, Eurozona, etc.
  • Discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell

Martes 4 de mayo

  • Cierre de los mercados de China y Japón
  • Decisión de política del RBA
  • Discursos de distintos funcionarios importantes de la Fed.

Miércoles 5 de mayo

  • Cierre de  los mercados de China, Japón y Corea del Sur
  • Discurso de Charles Evans, presidente de la Fed de Chicago, y Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland
  • Publicación de ganancias de Uber para el primer trimestre (después del cierre de los mercados de Estados Unidos)

Jueves 6 de mayo

  • Decisión sobre tasas de interés del BOE
  • Discurso de la presidenta del BCE, Christine Lagarde
  • Discursos de la Fed: Robert Kaplan, presidente de la Fed de Dallas, y Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland
  • Datos de solicitudes semanales de desempleo en Estados Unidos.

Viernes 7 de mayo

Puede decirse que la Fed todavía tiene una gran influencia sobre el posible comportamiento de los mercados de valores mundiales en los próximos meses.

A pesar de las reiteradas garantías de los funcionarios de la Fed de que el banco central de Estados Unidos mantendrá su postura política ultra-acomodaticia, la naturaleza prospectiva de los mercados exige que los inversores y traders intenten adelantarse y traten de predecir cuando las autoridades estadounidenses reducirán sus compras de bonos, elevando las tasas de interés del país.

Por lo tanto, los discursos de los funcionarios de la Fed programados para los próximos días podrían brindar más señales sobre las perspectivas de la política monetaria de Estados Unidos. Poco después de la reunión del FOMC de la semana pasada, los inversores y los medios de información especializados se encuentran ansiosos por obtener nuevas pistas sobre lo que se pudo haber discutido antes de decidir dejar las tasas de interés en niveles cercanos a cero.

Una mejor recuperación del empleo podría acelerar los ajustes de la política de la Fed

En medio de este escenario, la publicación de datos de esta semana relacionados con el mercado laboral de Estados Unidos será de particular interés. Valores mejores de lo esperado para las solicitudes semanales de desempleo en Estados Unidos del jueves, y también para el indicador de Nóminas no Agrícolas de abril, que se publicará el viernes, podrían inyectar más optimismo a los mercados de valores que se beneficiarán más de la recuperación económica de Estados Unidos.

Las ganancias en las acciones de las compañías energéticas y financieras podrían ayudar al S&P 500 a subir por encima de la marca psicológica de 4.200. Sin embargo, si la atención del mercado se centra en los temores de que la Fed se acerque más a retirar su apoyo a los mercados financieros debido a la recuperación de la economía de Estados Unidos, podría ocasionar un retroceso notable del mercado hacia el nivel de soporte de 4,120.

En el momento de redactar este informe, los contratos de futuros de los 3 principales índices de referencia de Estados Unidos están subiendo, lo que sugiere un comienzo de mayo positivo para las acciones. Aún así, los mercados podrían tener pocos reparos en reducir parte de su exposición al riesgo ante las noticias de esta semana de que la pandemia de Covid-19 podría retrasar la recuperación económica mundial.